硅铁：采购情绪回暖，小幅回弹 锰硅：库存相对较高，震荡反复

硅铁：采购情绪回暖，小幅回弹 锰硅：库存相对较高，震荡反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 1、【走势回顾】上周硅铁2405合约小幅反弹，收于6,494元/吨，周环比变化122元/吨，成交80,575手，持仓141,562手，持仓环比变化-11,355手。上周锰硅2405合约震荡回暖，收于6,132元/吨，周环比变化32元/吨，成交94,644手，持仓192,243手，持仓环比变化-22,279手。 2、【供应】硅铁当周产量为9.4万吨，产量较上周环比变化为-0.07万吨，环比变化率为-0.7%。周开工率为33.29%，较上周环比变化-1.16%。锰硅本周产量为167020吨，产量较上周环比变化为-13160吨，环比变化率为-7.3%。周开工率为38.79%，较上周环比变化为-3.68%。 3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所回升，粗钢产量略有下滑。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为77.81%，较上周环比变化1.21%；其在本周的高炉日均铁水产量为223.58万吨，较上周环比变化2.27万吨。 4、【库存】截至3月29日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是71180吨，较半个月前环比变化-7710吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是273000吨，较半个月前环比变化23800吨。 5、【总结及投资建议】双硅周内底部盘整，回暖迹象初显。供应方面，硅铁减产姿态维持、锰硅产量受部分厂家主动减产检修影响而持续回落，或从供应端为双硅价格打开上方空间。成本高位加剧减产力度，从成本估值角度对价格实现支撑。但双硅在库存方面仍存在分化，硅铁库存低水平运行，而锰硅累库去库效果不明显，库存体量仍然较大，锰硅价格受高库存低需求背景拖累迹象仍存。下游硅铁采购情绪转好带动价格小幅回暖，锰硅终端需求一般，市场整体观望氛围仍浓厚。总的来说，双硅供应压力边际减缓、市场情绪转变迹象出现，整体走势震荡，但在需求未恢复预期的背景下仍需谨慎，未来需持续关注双硅去库情况、钢厂复产意愿以及现货市场交易情绪。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 上周硅铁2405合约小幅反弹，收于6,494元/吨，周环比变化122元/吨，成交80,575手，持仓141,562手，持仓环比变化-11,355手。 上周锰硅2405合约震荡回暖，收于6,132元/吨，周环比变化32元/吨，成交94,644手，持仓192,243手，持仓环比变化-22,279手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货整体偏弱震荡，75B硅铁主产地汇总报价为6300~6850元/吨，较上周环比变化-150~-50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-130~-40元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5780元/吨，广西6517型号硅锰报价5930元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2405合约较内蒙地区硅铁现货基差为-444元/吨，较前一周变动-122元/吨。 截至本周，锰硅2404合约较内蒙地区硅锰现货基差为-352元/吨，较前一周变动-82元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2404-2405价差为6元/吨，较前一周变动10元/吨。 截至本周，锰硅2404-2405价差为-30元/吨，较前一周变动-10元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为270元/吨，较前一周变动50元/吨。 截至本周，硅铁2404-锰硅2404价差为398元/吨，较前一周变动110元/吨，硅铁2405-锰硅2405价差为362元/吨，较前一周变动90元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁当周产量为8.8万吨，产量较上周环比变化为-0.6万吨，环比变化率为-6.4%。周开工率为30.84%，较上周环比变化-2.45%。锰硅本周产量为167020吨，产量较上周环比变化为-13160吨，环比变化率为-7.3%。周开工率为38.79%，较上周环比变化为-3.68%。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所回升，粗钢产量略有下滑。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为77.81%，较上周环比变化1.21%；其在本周的高炉日均铁水产量为223.58万吨，较上周环比变化2.27万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至3月29日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是71180吨，较半个月前环比变化-7710吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是273000吨，较半个月前环比变化23800吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁主力合约盘面利润有所扩张，现货利润有所扩张。锰硅主力盘面利润有所扩张，现货利润有所扩张。以内蒙地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润为672元/吨，较前一周环比变化125元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-99.95元/吨，较前一周环比变化116.53元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为228元/吨，较前一周环比变化3元/吨；锰硅现货利润为-451.95元/吨，较前一周环比变化34.53元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费维持不变，硅铁的主要原料成本--硅石价格高位运行，兰炭价格低位震荡。而锰硅的主要原料---锰矿环比走弱，富锰渣震荡运行，冶金焦价格延续跌势。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 双硅周内底部盘整，回暖迹象初显。供应方面，硅铁减产姿态维持、锰硅产量受部分厂家主动减产检修影响而持续回落，或从供应端为双硅价格打开上方空