农林牧渔行业周报：关注生猪周期反转，动保饲料板块仍在9 9 9 5 6 3 3 8 1领先大市-A估值低位

2024年04月07日 农林牧渔 关注生猪周期反转，动保饲料板块仍在估值低位 首选股票目标价（元）评级 999563381 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：二育对猪价有底部支撑，节后短期猪价或震荡偏弱价格端：本周生猪均价15.19元/kg，周环比+0.40%，两周环比+1.41% 仔猪价格719元/头，周环比+1.55%，两周环比+6.75%。根据iFinD 数据，本周猪肉批发价格20.42元/kg，周环比+0.46%。 农林牧渔 沪深300 32% 22% 12% 2% -8% -18% -28% 2023-042023-082023-122024-04 行业表现 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.6万头，周环比+1.83%。 周观点：二育对猪价有底部支撑，节后短期猪价或震荡偏弱。压栏和二育节奏对生猪价格短期走势影响较大，清明假期屠宰量提升，叠加二育进场，价格伴随猪源争夺走高;预计节后屠宰量回落，若猪价持续上涨制约二育补栏行为，预计短期内猪价震荡偏弱。经历2023年 养殖深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度。 家禽养殖：毛鸡价格持稳，鸡苗稳中偏弱 周观点：3月以来毛鸡价格小幅震荡，整体波动不大。鸡源供应有所增加，屠企宰杀意愿不强，企业库存和走货压力较大。批发市场走货走弱，清明备货结束，当前以消化库存为主。鸡苗方面，养殖端看空心态愈发严重。集团场及规模场补栏情绪尚可，散户对当前高苗价较为抗拒，补栏较少，预计后续鸡苗价格走弱。 种植板块：玉米市场稳定偏弱,小麦价格回弹 行业新闻：由于进口大豆到港减少，3月份国内油厂开机率降低，周均压榨量在160万吨左右，3月份国内主要油厂大豆累计压榨量650万吨，同比基本持平。4月份进口大豆到港将增多，有利于油厂开机回升，预计4月份国内油厂大豆压榨量约750万吨，过去三年均值 710万吨。投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：2023年能繁母猪持续去化，预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、 【普莱柯】、【金河生物】；饲料板块建议关注【邦基科技】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 资料来源：Wind资讯 升幅% 相对收益绝对收益 1M 6.4 7.3 3M -7.6 -2.0 12M -3.9 -16.7 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告关注生猪养殖右侧和后周期 2024-03-31 布局，鸡肉产品消费偏弱仔猪价格易涨难跌，毛鸡价 2024-03-24 格持稳运行补栏需求支撑仔猪价格，毛 2024-03-17 鸡价格短期回暖仔猪价格持续回调，毛鸡价 2024-03-11 格企稳但仍亏损能繁母猪正常保有量目标下 2024-03-03 调至3900万头，持续关注产能去化 内容目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+3.41%3 1.2.子板块和个股分析：各板块均有上涨，渔业、动保表现出色3 2.行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：二育对猪价有底部支撑，节后短期猪价或震荡偏弱5 2.2.家禽养殖：毛鸡价格持稳，鸡苗稳中偏弱6 2.3.种植板块：玉米市场稳定偏弱,小麦价格回弹8 3.本周行业事件9 3.1.种植板块9 3.2.养殖板块9 4.本周重要公司公告9 5.风险提示10 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）3 图2.农业子板块本周表现3 图3.本周商品猪出栏价环比+0.40%5 图4.本周仔猪价格环比+1.55%5 图5.近三年猪粮/猪料比走势5 图6.近期饲料价格走势5 图7.近三年商品猪出栏均重走势6 图8.近三年生猪养殖利润走势6 图9.近三年猪肉冻品库存率6 图10.白羽肉鸡价格走势7 图11.鸡产品&白条鸡价格走势7 图12.父母代鸡苗价格走势7 图13.肉鸡苗价格走势7 图14.父母代&商品代养殖利润7 图15.肉鸡饲料价格走势7 图16.本周玉米现货均价周环比-0.13%8 图17.本周国内小麦均价周环比+0.67%8 图18.本周国产大豆均价周环比-1.51%8 图19.本周国内糖价均价周环比+1.66%8 图20.本周菌菇类价格指数周环比-0.88%8 图21.本周叶菜类价格指数周环比-17.62%8 表1：大盘及农业板块近期走势3 表2：周涨跌幅个股前5名3 表3：行业数据近期变化跟踪4 表4：本周重要公司公告9 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+3.41% 最新交易周（2024年4月1日-2024年4月3日），农林牧渔行业+3.41%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+0.86%、+1.53%、+0.92%，本周农林牧渔行业涨幅较大，在所有板块中排名第4。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/4/7 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 0.86% 0.65% 7.17% -3.17% -13.47% 深证成指 1.53% 1.88% 4.70% -5.56% -20.25% 上证指数 0.92% 0.76% 4.78% -0.89% -7.76% 农林牧渔 3.41% 7.75% -0.43% 0.69% -18.26% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 有基石农 轻建纺电 商家交建 社食 医 公机非 美 国 色础油林 工筑织力 贸用通筑 会品 药 用械银 容房 防 计 金化石牧钢环制材服设煤零电运装综服饮汽生银事设金电护地传军通算属工化渔铁保造料饰备炭售器输饰合务料车物行业备融子理产媒工信机 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各板块均有上涨，渔业、动保表现出色 各板块均有上涨。农业细分子板块中，本周渔业（+8.12%）涨幅最大，饲料（+0.87%）涨幅最小。个股中，本周涨幅靠前的有：安德利(+26.58%)、开创国际(+22.78%)、邦基科技(+19.68%)、科前生物(+13.57%)和大湖股份(+13.14%)等。跌幅靠前的是傲农生物(-8.25%)、驱动力(-7.27%)、播恩集团(-3.61%)、晨光生物(-2.82%)和天康生物(-2.48%)等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 10% 安德利 26.58% 傲农生物 -8.25% 开创国际 22.78% 驱动力 -7.27% 邦基科技 19.68% 播恩集团 -3.61% 科前生物 13.57% 晨光生物 -2.82% 大湖股份 13.14% 天康生物 -2.48% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：二育对猪价有底部支撑，节后短期猪价或震荡偏弱 价格端：本周生猪均价15.19元/kg，周环比+0.40%，两周环比+1.41%；仔猪价格719元/头，周环比+1.55%，两周环比+6.75%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.42元/kg，周环比 +0.46%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.6万头，周环比+1.83%。 周观点：二育对猪价有底部支撑，节后短期猪价或震荡偏弱。压栏和二育节奏对生猪价格短期走势影响较大，清明假期屠宰量提升，叠加二育进场，价格伴随猪源争夺走高;预计节后屠宰量回落，若猪价持续上涨制约二育补栏行为，预计短期内猪价震荡偏弱。经历2023年养殖 深度亏损和能繁母猪去化，看好2024年下半年猪价景气度。 图3.本周商品猪出栏价环比+0.40%图4.本周仔猪价格环比+1.55% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 100 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 2000 1500 501000 20 500 10 00 0 2020/122021/82022/42022/122023/8 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 16 12 8 4 0 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 4 3 2 1 0 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 130 120 110 100 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/42021/112022/62023/12023/82024/3 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/12021/82022/32022/102023/52023/12 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：毛鸡价格持稳，鸡苗稳中偏弱 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.70元/公斤，周环比-0.26%，两周环比-0.45%。肉鸡苗价格 为3.43元/羽，周环比+0.88%，两周环比-7.63%。据畜牧业协会数据显示，2024年第11周 （3.18-3.24）父母代鸡苗价格为37.17元/套，周环比+5.08%，两周环比+3.28%。 周观点：3月以来毛鸡价格小幅震荡，整体波动不大。鸡源供应有所增加，屠企宰杀意愿不强，企业库存和走货压力较大。批发市场走货走弱，清明备货结束，当前以消化库存为主。鸡苗方面，养殖端看空心态愈发严重。集团场及规模场补栏情绪尚可，散户对当前高苗价较为抗拒，补栏较少，预计后续鸡苗价格走弱。 图10.白羽肉鸡价格走势图11.鸡产品&白条鸡价格走势 主产区平均价:白羽肉鸡（元/公斤） 12 10 8 6 4 2 0 主产区平均价:鸡产品（元/公斤）主产区平均价:白条鸡（元/公斤） 1520 15 10 10 5 5 00 2022/42022/102023/42023/102024/4 2022/42022/102023/42023/102024/4 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图12.父母代鸡苗价格走势图13.肉鸡苗价格走势 父母代鸡苗价格（元/套） 80 60 40 20 0 主产区平均价:肉鸡苗（元/公斤） 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：中国畜牧业协会，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图14.父母代&商品代养殖利润图15.肉鸡饲料价格走势 2022/42022/102023/42023/102024/4 5 5 0 - -10 父母代种鸡养殖利润（元/羽）商品代鸡养殖利润（元/羽） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 肉鸡饲料平均价（元/公斤） 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.3.种植板块：玉米市场稳定偏弱,小麦价格回弹 玉米：本周