食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心

证 券 研2024年04月07日 究 报需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）多只白酒概念股上涨；2）江苏规上酒企全年销售752亿元；3）仁怀酒用高粱年产量或超6万吨；4）佛山酒水销量超百亿。 公司新闻：1）贵州茅台：贵州茅台、五粮液获北向资金增持；i茅台上线两年用户超6500万；2251瓶飞天茅台公开挂 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 4.4 5.5 -16.6 沪深300 1.1 7.2 -13.5 市场表现 (%)食品饮料沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业点评报告：预制菜新规出台，助推行业高质量发展》2024-04-02 2、《食品饮料行业周报：年报业绩平稳落地，继续关注中期空间与确定性》2024-03-31 3、《食品饮料行业周报：春糖圆满收官，业绩披露催化情绪》2024- 03-24 行业研究 牌转让；2）泸州老窖：8万吨原粮中转仓项目开工；3）郎酒：兼香储能突破35万吨。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：库存和批价仍是第一观察指标，静候下个动销验证节点。PMI数据在基数效应、节奏变化等因素的共同作用下释放偏乐观信号，短期提振市场信心，后续有待进一步观察确认趋势。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：本周我们重点调研安井食品、欢乐家与中炬高新。安井食品来看，预计2024年主业保持两位数增长，山东 工厂2024年上半年预计投产，产品上后续推出更适合区域销售的锁鲜装产品，烤肠规划为第二增长曲线，新宏业和新柳伍更多侧重内部协同性，不冒进稳健发展。欢乐家来看，我们认为公司业绩稳增确定性强，同时具备即饮旺季销售+越南工厂落地预期催化。公司C端椰子汁增长势能延续，同时以椰子水产品提升高线城市销售占比；罐头方面继续打造水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品逐步开发大客户积累资源公司计划向大健康领域拓展，值得期待。中炬高新来看，公司聚焦核心产品、重塑团队激励方案、优化渠道利润体系；后续将由董事长牵头推进解决美味鲜少数股东股权问 题，预计今年下半年可见明显进展。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 公司代码 名称 2024/4/6 EPS PE 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 600519.SH 贵州茅台 股价1715.11 2023E 59.49 2024E 69.85 2025E 81.13 2023E 28.83 2024E 24.55 2025E 21.14 买入 000858.SZ 五粮液 154.60 7.63 8.67 9.73 20.26 17.83 15.89 买入 000568.SZ 泸州老窖 192.57 8.90 10.89 13.15 21.64 17.68 14.64 买入 600809.SH 山西汾酒 253.68 8.79 10.42 12.72 28.86 24.35 19.94 买入 002304.SZ 洋河股份 99.98 7.07 8.51 10.02 14.14 11.75 9.98 买入 000799.SZ 酒鬼酒 57.62 1.83 2.26 2.90 31.49 25.50 19.87 买入 600702.SH 舍得酒业 78.10 5.32 6.23 7.28 14.68 12.54 10.73 买入 600779.SH 水井坊 48.03 2.59 3.00 3.46 18.54 16.01 13.88 买入 000596.SZ 古井贡酒 267.00 8.51 10.80 13.42 31.37 24.72 19.90 买入 603369.SH 今世缘 59.00 2.50 3.08 3.71 23.60 19.16 15.90 买入 603589.SH 口子窖 41.11 3.01 3.58 4.18 13.66 11.48 9.83 买入 603198.SH 迎驾贡酒 66.07 2.86 3.60 4.41 23.10 18.35 14.98 买入 600199.SH 金种子酒 16.35 -0.03 0.14 0.37 -545.00 116.79 44.19 买入 603919.SH 金徽酒 20.36 0.65 0.80 1.01 31.32 25.45 20.16 买入 600197.SH 伊力特 21.01 0.69 0.91 1.13 30.45 23.09 18.59 买入 600559.SH 老白干酒 19.40 0.68 0.89 1.15 28.53 21.80 16.87 买入 000860.SZ 顺鑫农业 18.36 -0.43 0.95 1.07 -42.70 19.33 17.16 买入 603288.SH 海天味业 38.55 1.06 1.20 1.34 36.37 32.13 28.77 买入 603027.SH 千禾味业 17.40 0.54 0.74 0.98 32.22 23.51 17.76 买入 603317.SH 天味食品 13.64 0.43 0.52 0.65 31.72 26.23 20.98 买入 600872.SH 中炬高新 28.29 2.16 1.11 1.37 13.10 25.49 20.65 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 13.48 0.72 0.80 0.89 18.72 16.85 15.15 买入 600305.SH 恒顺醋业 8.22 0.14 0.18 0.22 58.71 45.67 37.36 买入 603755.SH 日辰股份 21.83 0.57 0.75 0.98 38.30 29.11 22.28 买入 603170.SH 宝立食品 15.95 0.75 0.94 1.18 21.27 16.97 13.52 买入 300999.SZ 金龙鱼 31.06 0.53 0.77 1.00 58.60 40.34 31.06 买入 300908.SZ 仲景食品 41.76 1.78 2.32 2.77 23.46 18.00 15.08 买入 600298.SH 安琪酵母 29.76 1.46 1.59 1.96 20.38 18.72 15.18 买入 300138.SZ 晨光生物 12.07 0.91 1.09 1.26 13.26 11.07 9.58 买入 300755.SZ 华致酒行 17.21 0.61 0.88 1.21 28.21 19.56 14.22 买入 605499.SH 东鹏饮料 189.62 5.14 6.67 8.31 36.89 28.43 22.82 买入 603711.SH 香飘飘 16.61 0.64 0.82 0.98 25.95 20.26 16.95 买入 605337.SH 李子园 13.01 0.61 0.72 0.85 21.33 18.07 15.31 买入 000729.SZ 燕京啤酒 9.40 0.21 0.27 0.34 44.76 34.81 27.65 买入 600132.SH 重庆啤酒 65.89 2.76 2.98 3.30 23.87 22.11 19.97 买入 600600.SH 青岛啤酒 80.80 3.13 3.64 4.20 25.81 22.20 19.24 买入 603345.SH 安井食品 86.01 5.70 7.32 9.01 15.09 11.75 9.55 买入 603517.SH 绝味食品 20.21 0.92 1.52 1.84 21.97 13.30 10.98 买入 603057.SH 紫燕食品 19.84 0.88 1.06 1.26 22.55 18.72 15.75 买入 002847.SZ 盐津铺子 76.39 2.58 3.68 5.02 29.61 20.76 15.22 买入 603719.SH 良品铺子 17.26 0.82 0.94 1.23 21.05 18.36 14.03 买入 002991.SZ 甘源食品 88.27 3.38 4.39 5.58 26.12 20.11 15.82 买入 002557.SZ 洽洽食品 36.07 1.59 1.95 2.37 22.69 18.50 15.22 买入 003000.SZ 劲仔食品 14.40 0.46 0.70 0.86 31.30 20.57 16.74 买入 605338.SH 巴比食品 17.43 0.85 1.02 1.17 20.51 17.09 14.90 买入 300973.SZ 立高食品 33.79 0.52 1.49 1.93 64.98 22.68 17.51 买入 002216.SZ 三全食品 12.46 0.97 1.10 1.25 12.85 11.33 9.97 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点信息反馈16 3、行业评级及投资策略17 4、重点推荐个股17 5、风险提示19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告7 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览11 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%12 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%12 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%12 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%12 图表8：全国大豆市场价（元/吨）13 图表9：白砂糖现货价（元/吨）13 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）13 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）13 图表12：2024年2月规上企业啤酒产量566.6万千升，同增8%14 图表13：2024年2月啤酒行业产量累计同增12.1%14 图表14：2024年2月葡萄酒行业产量2万千升，同比-4.8%14 图表15：2024年2月葡萄酒行业产量累计同比+1