业务调整优化，专注于利润端改善

汇通达（9878.HK）的财务模型更新报告显示，公司2023年的收入为824亿元人民币，同比增长0.4%，毛利率为3.32%，较去年提高0.17个百分点。调整后的净利润达到4.5亿元，同比增长10%，净利率为0.54%。

收入结构方面，交易板块的收入维持稳定，同比增长0.5%至816亿元，消费电子产品表现突出，收入增长19%，成为主要增长动力，主要得益于与行业头部品牌的战略合作和销售渠道的拓展。农业生产资料板块收入下滑22.3%，主要是因为公司主动调整业务结构。家用电器板块收入减少11.5%。会员店覆盖密度持续提升，活跃会员店数同比增长19.1%至9.07万家。

服务板块则出现了收缩，收入同比下降17.6%至6.5亿元。门店SaaS+订阅增长5.3%，商家解决方案业务则减少了64.5%。尽管如此，毛利率大幅上升13.0个百分点至87.7%。付费用户数大幅提升，订阅SaaS+用户数同比增长15.6%至13.2万家，其中付费用户数同比增长61.4%至4.81万家，付费率提升至36.5%。

基于上述业绩表现，报告对汇通达的评级维持为“买入”，调整目标价至36港元，对应2024年的市盈率为30倍。报告指出，考虑到消费复苏及公司业务调整的影响，预计2024年收入将同比增长2%至842亿元，净利润同比增长36%至6.1亿元。

投资风险方面，报告提示消费者复苏不及预期和利润改善不及预期的可能性。