早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（乐观情绪主导，铝价高位震荡） 美元指数走弱以及中美制造业数据均超预期回升，隔夜外盘金属普涨，LME三月期铝价收涨1.58%至2372美元/吨。国内夜盘高开震荡，主力合约收高于19860元/吨。早间现货市场成交回升，清明假期前，下游有一定备库需求，持货商则有挺价惜售表现，成交明显放量。华东市场主流成交价格在19580元/吨上下，较期货贴水收窄至50左右。广东主流成交价格在19550元/吨上下。当前正处消费旺季，下游开工稳中有升。国内电解铝产量随云南复产而稳步回升，进口量仍较大。当前供需双增。随着国内政策面进一步释放利好，消费端乐观预期升温，乐观氛围刺激 下，短期铝价维持强势。短线建议回调做多思路。 铜：★☆☆（供应干扰&旺季来临，铜价延续强势） 隔夜铜价冲高回落，主力2405合约收于73310元/吨，涨幅0.11%。铜价运行至高位对下游消费有所抑制，国内库存延续累库，铜价上涨动力受压制。但铜下游消费只是推后并未消失，铜价回落以及旺季来临后，下游消费恢复或将带动库存回落。另外铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在，部分炼厂将检修提前至二季度，二季度国内铜产量大概率低于预期。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。国内制造业PMI重回枯荣线上方，显示国内经济回暖。预计铜价仍将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（印尼镍矿价格上涨，镍价或延续反弹） 隔夜镍价偏强运行，主力2405合约收于133540元/吨，涨幅0.72%。自印尼RKAB审批加快后，市场的忧虑情绪有所缓解，但镍矿供应上仍然没有明显的宽松。3-4月印尼镍矿内贸基价有所上涨，升水依旧维持+10美元/湿吨附近。此前镍价及不锈钢价格下跌带动镍铁价格回落，但并未传导至镍矿端。镍铁厂利润继续受到压缩，或面临减产可能。镍价及不锈钢下方均面临成本支撑。但电积镍项目并未减产，2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。预计短期镍价或有所反弹，但中期仍建议逢高建立空单。不锈钢需求偏弱，国内库存累库；虽然4月钢厂排产有所下降，但整体供应水平明显超过往年同期水平。不锈钢价格上方承压，下方面临成本支撑。预计不锈钢价格或呈底部震荡运行。 锌：★☆☆（加工费加速下跌锌价易涨难跌） 隔夜沪锌受外盘带动高开后小幅回落，沪锌主力2405合约收于21190元/吨，涨幅0.36%。昨日国内现货市场，节前下游补库，持货商挺价，升水持稳，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水50附近。基本面上，3月海外四座锌矿暂停生产，矿端中期收紧逻辑持续，此前韩国炼厂减产，本周国内TC继续加速下行，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工齐跌，传统消费旺季表现不及预期，但下游成品库存均有明显下行，刚需仍存。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为20.78万吨，超预期累库，进口流入压力增加。整体上，国内需求不及预期，但当前宏观及锌市供应端收紧逻辑主导，锌价或仍易涨难跌，关注逢低做多及反套机会。 铅：★☆☆（铅价内强外弱格局强化） 隔夜铅价维持弱势震荡，沪铅主力2405合约收于16395元/吨，跌幅0.58%。昨日国内现货市场，市场流通货源增多，江浙沪市场交割品牌报05+50-100，下游偏观望；再生铅贴水收窄，含税报贴75-175附近；废电瓶几无变动。供应方面，铅价回升再生铅利润好转，再生铅炼厂连续第三周开工率上行，本周或仍维持高开工率；但受原料供应偏紧影响，大型原生炼厂4月有检修开工下行；下游铅蓄电池传统需求淡季，但有下游企业2024年新投建产能爬产需求使其淡季行情下仍有较强的备库意向，使短期内铅锭短缺预期增强。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存 5.28万吨，周末库存继续回落，整体在相对低位；而LME库存3月下行大幅累库超6万吨，创近11年新高。整体上，短期铅市场偏资金主导，基本面来看，在海外高累库及需求淡季背景下，在海外高累库及需求淡季下，上方仍有较强压力，建议谨慎操作。 氧化铝：★☆☆（现货继续承压，期间受抑制） 受现货拖累氧化铝期货夜盘高开回落，主力合约小幅收低于3315元/吨。早间现货市场仍有一定成交量，贸易商表现相对积极，氧化铝厂少量出货，晋豫两地报价继续小幅下调，其他地区价格无明显变化。近期南方地区有部分氧化铝厂焙烧端受干扰，不过对供给端影响有限。山西运行产能稳中有增，产量总体变化不大。云南电解铝仍有一定量重启使得消费小增。短期供需均有增加，由于氧化铝产量恢复量更大，供应宽松，现货仍有一定压力，并对期货价格形成抑制。短线建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（国内尚未摆脱高库存，沪锡偏弱震荡） 美元指数走弱以及中美制造业数据均超预期回升，隔夜外盘金属普涨，LME三月期锡价收涨1.06%至27765美元/吨。高库存压力下国内夜盘则高开低走，沪锡主力合约收低于227350元/吨。早间现货市场交投冷清，下游并未表现出强烈的备库意愿，多表现谨慎观望。持货商出货不畅，市场成交量非常有限。现货升贴水再度走弱。当前矿端供应暂无明显收紧的情况，冶炼厂运行维持平稳，而消费端总体仍未明显回升，乐观预期暂未兑现。虽然进口窗口持续关闭，但国内显性库存不断创新高。短期高库存压力不减，沪锡有回调压力。短线建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（节前成材震荡为主） 昨日成材价格继续反弹。供应上，螺纹产量继续下降，热卷产量回升，钢厂铁水流向板材。焦炭第七轮提降落地，成材成本走低。铁水产量回升慢于预期，压制原料价格。需求上看，螺纹需求好于市场预期，预计螺纹的需求峰值在接下来一两周显现。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象，热卷需求继续维持高位。库存上看，螺纹热卷库存继续去化，螺纹库存去库大幅好于预期，热卷去库低于市场预期。螺纹库存去化主要是低产量。由于热卷供应处于高位，导致热卷库存去化表现不佳。节前成材将维持震荡。 铁矿石：★☆☆（临近假期，铁矿石刚需采购转好） 昨日连铁窄幅震荡，主力合约收盘768，环比持稳。近期铁矿石基本面无突出变化，SMM本周高炉检修影响量为186.9万吨，环比减少8.3万吨，钢厂仍处于缓慢复产阶段，需求边际好转，但整体供强需弱局面不变。昨日工信部召开钢铁生产企业稳增长增效主工作会议，市场消息呼吁钢厂按能耗排放级别限产，真实性有待考证，短期对行情影响有限。临近清明假期，矿价反弹刺激部分刚需释放，铁矿石近日成交转好，但考虑到基本面偏弱，仍不建议入场抄底，短期建议观望为主。 焦煤：★☆☆（焦煤基本面偏弱，暂不建议入场抄底） 昨日焦煤偏弱运行，05合约收盘1443，跌幅1.94%，夜盘受供应端传言影响小幅反弹走强，后被证伪。现货方面，柳林中硫主焦煤报价1505，下跌84，现货贴水盘面60，七轮提降落地后，焦化厂和贸易商采购积极性下降，口岸成交也有所回落，库存维持高位，蒙煤通关数量高位回落，供需双弱格局延续，在看到需求及成交有显著回升前，暂不建议入场抄底。 焦炭：★☆☆（短期焦炭供需双弱） 昨日焦炭走势偏弱，05合约收盘1968.5，跌幅0.56%。港口准一级冶金焦报价1820，较前日持稳，05合约基差走扩至30左右。基本面来看，需求端，钢厂复产进度缓慢，焦炭需求偏弱；供应端，焦化厂产能利用率64.69%，周环比下降0.59%，同比下降10.7%，为对标弱需求、减少亏损，焦化厂有进一步减产预期。综合来看，焦炭供需双弱，短期或跟随黑色板块有超跌反弹机 会，但中期来看基本面难以为价格提供反转支撑。 玻璃：★☆☆（关注需求持续性及现货价格动向) 现货依旧延续弱势运行,昨日现货均价1739元/吨。近两日日浮法玻璃日熔及开工均有所下滑：日熔17.59，开工率84.87%，高供给状态延续,周内一条600吨产线冷修。昨日沙河维持火爆，湖北有较大程度放缓，华东仍有恢复趋势。库存上，上周厂库库存再次出现大幅累库的情形：周度库 存环比增加332.2万重箱，地区上来看，华中库存相对累库较少，而库存压力提升较大的主要集中在华北、华南、西南地区。当前整体库存水平已略高于去年同期。总体前期因弱现实，导致盘面维持震荡偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形下，耐心等待需求启动。近期需求边际有所好转，盘面有超跌后反弹的迹象，但需关注下游需求的持续性问题、新订单接收情况，是否能对行情启动形成支撑。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（当前现货价格整体坚挺依旧) 纯碱现货价格依旧坚挺为主。产量上，上周基本持平、略有增长。产线上，仍有个别装置有所波动：海天维持减量，南方碱业检修三个月，3月28日江苏昆山开始检修（为期半月），甘肃氨碱源停车，此外后续仍有碱厂检修动向，或对供应端产生一定影响。当前下游需求整体表现一般，出货正常。库存方面，上周厂库环比小幅增加4.57万吨，主要源自重碱累库较多，轻碱库存变动不大。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，下方关注氨碱成本线下沿支撑，预计价格震荡运行为主。此外需关注消息面对于盘面的扰动、部分碱厂检修对于产量的影响。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。信义/旗滨每月均有进口碱到港计划，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（乌克兰无人机再次袭击俄罗斯炼厂，油价强势上行） 昨日油价受地缘因素影响进一步走强，月差走强，汽油裂解偏强，柴油裂解偏弱。一方面，伊朗驻叙利亚大使馆遭袭，伊朗与以色列关系紧张，另一方面，乌克兰无人机再次袭击俄罗斯炼厂，其产能为36万桶/日。墨西哥临时宣布4月削减原油出口43.6万桶/日，增加国内原油供应，包括对新炼厂的原油供应。凌晨API库存数据显示，原油库存减少228.6万桶，汽油库存减少146.1万桶，馏分油库存减少254.8万桶。短期油价仍偏强震荡，重点关注宏观地缘因素影响。 动力煤：★☆☆（产地价格继续反弹，但需求开始下降，价格支撑转弱） 产地价格稳中偏强，但下游采购随着价格反弹再度转弱，主要需求以非电刚需及中长协为主。港口煤价格窄幅下行，市场观望氛围浓，交投冷清，下游少量刚需采购。进口煤价格小幅松动，上下游报还盘仍有差距，终端看空后市，成交以部分补空单为主。南方多雨北方回暖，用电需求继续走弱，日耗维持下行。非电需求整体表现弱于预期，4月仍有回落迹象。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。发运利润倒挂加深，市场煤到货量低，港口调入难有增量；大秦线检修临近，下游拉运积极，北港恢复去库。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（期价反弹，现货宽幅下行，产业情绪悲观；短线观望为主，长线短多平水期远月） 周二工业硅主力05合约收盘12050，幅度1.69%，涨200，单日减仓14937手。现货价格宽幅下行，大厂下调售价，产业信心走弱，行业负反馈渐显。部分产能检修，新增停炉企业增加，供给继续收紧。多晶硅价格弱稳，近期有新产能投放，但受行业库存压力影响，减产者同样在增加；有机硅价格弱势运行，企业让利出货，下游需求未有释放，部分单体厂计划检修；铝合金成交一般，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存暂稳，社会库存及交割库库存小幅去化，厂库小幅 累增。目前工业硅下游需求愈加疲弱，近期行业利润倒挂，上游出现负反馈，价格或维持底部震荡。短线建议观望为主，长线建议短多平水期远月。 碳酸锂：★☆☆（短期以偏多思路为主，中长期仍是偏空指引） 4月2日，碳酸锂主力LC2407上涨1.14%，报收于111000元/吨，成交量18.64万手，持 仓-8918手。中长期来看，碳酸锂全年供需严重过
