缺少外界利好刺激，港股或延续震荡走势

证券研究报告 周报 缺少外界利好刺激，港股或延续震荡走势 股指期货 2024-04-02星期二 市场回顾： 上周港股股指期货市场小幅震荡，至周五收盘时4月份恒指期货价格上涨0.03%，科技指数期货上涨0.14%；4月份股指期货持仓量受换仓期走高；当周4月份恒指期货升水幅度超28%，但科技指数出现贴水情况。 美股方面，上周三大股指期货价格小幅震荡，道指期货涨0.77%，标指和纳指期货分别涨0.29和跌0.54%。持仓方面，上周美股主要股指期货持仓稳定，当周道指期指持仓上跌4.15%，纳指持仓涨3.46%。三大股指的期货当前全部升水，基差较前周均出现回落。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 国内3月份官方制造业PMI回到荣枯线之上。 投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为当前的投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定的能源、通讯等传统的防守板块之外，可以适当关注可选消费等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。本周由于国内没有关键经济数据出炉，且港股目前已经较为便宜，目前市场仍处于筑底期，股指出现大幅波动的可能性不高。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.大类资产表现4 二、市场外部环境跟踪7 国内主要城市住房销售情况跟踪7 国内3月份官方制造业PMI回到荣枯线之上9 三、投资观点10 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势4 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌5 表6：上周美股各ETF涨跌6 表7：上周大类资产表现6 表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况7 表9：国内部分城市二手房成交情况8 图1：3月份制造业与非制造业数值同步回升（%）9 图2：近半年以来制造业PMI数值首次超预期（%）9 表10：制造业PMI细分数据9 图3：制造业PMI中大多数细分指标3月份环比均有改善10 表11：服务业PMI细分数据10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场小幅震荡，至周五收盘时4月份恒指期货价格上涨 0.03%，科技指数期货上涨0.14%；4月份股指期货持仓量受换仓期走高；当周 4月份恒指期货升水幅度超28%，但科技指数出现贴水情况。 美股方面，上周三大股指期货价格小幅震荡，道指期货涨0.77%，标指和纳指期货分别涨0.29和跌0.54%。持仓方面，上周美股主要股指期货持仓稳定，当周道指期指持仓上跌4.15%，纳指持仓涨3.46%。三大股指的期货当前全部升水，基差较前周均出现回落。 表1：上周股指期货走势 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.大类资产表现 上周港股市场震荡，至周末收盘恒指一周微涨0.25%，科技指数涨0.63%。行业板块方面，原材料涨超4%、科技涨超2%、能源板涨1.67%，其他多数板块下跌。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少18.87%，科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周减少9.06%。 上周美股三大股指小幅震荡，至周末道指涨0.84%，标普500涨0.39%，纳指微跌0.3%；中概股指数微跌0.3%。标普行业板块方面，上周公用事业和地产板块走高，市场风险偏好相对较低。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额市 2024-03-28恒生指数16,541.42 （%） 0.25 （%） -16.38 （亿 恒生中国国有企业2,253.56 -1.63 恒生科技3,477.55 0.63 道琼斯工业指数39,80 标普500 纳斯达克指数纳斯 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价 2024-03-28 当周涨跌幅年初以来 涨跌幅 （%）（%） 年初以来相对恒 指涨跌幅 （%） 当周成交额 （亿） 市盈 原材料业 6,836.51 4.52 19.30 22.27 资讯科技业 8,742.24 2.72 -0.43 2.5 能源业 11,084.89 1.67 22.67 非必需性消费 2,328.56 0.01 -2.34 电讯业 1,361.67 -0.24 4 地产建筑业 1,407.48 -0.62 医疗保健业 7,277.55 必需性消费 14,273.7 金融业 2 工业综合企业公用 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 代码 名称 标的资产 收盘价 当周涨跌幅 年初以来相对恒指涨跌 幅 近6个月回报 基金份额 基金份额较前周变化 当周成交额 每股净值 基金规模 净值变化 2024-03-28 （%） （%） （%） （百万份） （%） （亿） （港元） （百万港元） （百万港元） 2800盈富基金恒生指数16.750.240.41-3.977332.99-2.25293.8416.77122960.35-5251.70 2828恒生中国企业恒生中国企业指数58.660.793.38-3.16389.52-8.47137.0758.8022903.92-2528.84 3033南方恒生科技恒生科技3.400.41-4.94-8.208524.40-0.9971.213.4129033.25-1182.30 7226XL二南方恒科恒生科技3.050.99-17.31-25.653348.443.5638.293.0610245.22-303.22 7552XI二南方恒科（反向）恒生科技7.04-1.3310.132.73163.40-18.8731.507.021147.72-194.25 7200FL二南方恒指恒生指数2.780.36-5.88-15.412001.600.7713.992.775552.44-197.59 7500FI二南方恒指（反向）恒生指数6.40-0.476.034.57192.80-9.0610.526.421237.41-73.05 3067安硕恒生科技恒生科技7.310.69-4.32-7.871264.200.004.517.299216.02-279.51 2823安硕A50富时中国A5012.370.575.54-2.051204.00-0.823.3212.3514865.67-338.59 3188华夏沪深三百沪深30039.10-1.413.85-4.01361.050.672.8639.0014079.69-214.31 3066FA南方比特币芝商所的比特幣期貨27.886.4163.85140.9631.8914.342.1927.90889.89169.83 3032恒生科技ETF恒生科技3.43-0.12-5.17-8.05808.881.231.593.452786.82-49.79 3068FA南方以太币芝商所的以太幣期貨19.891.6449.76100.0211.7414.650.7019.80232.4935.70 2840SPDR金ETF倫敦黃金定盤價1589.001.188.900.00320.400.000.690.000.000.00 7299FL二南方黄金SolactiveGold1-DayRolling8.852.0211.5632.83121.80-4.990.499.051102.79-25.19 7288FL二南方国指恒生中国企业指数1.671.95-0.50-14.30186.40-4.120.331.66308.57-25.78 7300FI南方恒指（反向）恒生指数6.07-0.255.073.7318.400.000.266.08111.952.13 3037南方恒生恒生指数16.820.301.91-4.0376.700.000.1716.801288.41-24.80 7588FI南方国指（反向）恒生中国企业指数5.50-1.79-2.61-0.6311.200.000.155.5361.931.86 3088华夏恒生科技恒生科技4.380.32-4.90-7.97447.400.040.134.391963.28-58.69 2845GX中国电动车Solactive中国电动车及电池净收益指72.02-1.02-2.54-11.5318.350.000.1172.111323.29-53.73 2820GX中国生科Solactive中國生物科技指數NTR45.60-1.17-16.55-18.908.650.000.0245.69395.20-17.30 3040GX中国MSCI中国(美元)23.660.851.88-4.57157.6037.040.0223.513705.05952.92 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表5：上周美股各行业板块涨跌 名称 收盘价 2024-03-28 当周涨跌幅 （%） 年初以来涨 跌幅 （%） 年初以来相对标普 500指数涨跌幅 （%） 市盈 公用事业 333.49 2.82 -6.97 房地产 248.16 2.23 6.80 能源 721.24 2.21 7. 金融 701.32 1.71 材料 585.16 1. 医疗保健 1,723.97 日常消费 814.23 可选消费 1, 工业通讯服务信息 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 ETF代码 ETF名称 收盘价（美元） 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 年初以来相对标普500涨跌 幅 近6个月回报 当周成交额 每股净值 价格-每股净值 2024-03-28 （%） （%） （%） （%） （亿） （美元） （美元） SPY SPDR标普500指数ETF 523.07 0.36 10.39 0.26 22.36 1,529.26 375.02 148.05 QQQ Invesco纳斯达克100指数ETF 444.01 -0.53 8.57 -1.14 23.93 622.94 281.22 162.79 IWM iShares罗素2000ETF 210.30 2.55 5.04 -5.88 18.99 242.05 168.10 42.20 TLT iShares20年期以上美国公债ETF 94.62 0.68 -3.70 -15.43 6.69 134.82 110.11 -15.49 TQQQ ProShares三倍做多纳斯达克指数ETF 61.56 -1.71 21.86 12.67 72.82 117.27 24.42 37.14 IVV iShares核心标普500指数ETF 525.73 0.35 10.42 0.31 22.43 113.78 376.93 148.80 LQD iSharesiBoxx投资等级公司债券ETF 108.92 0.23 -0.86 -11.75 6.76 113.18 108.66 0.26 VOO Vanguard标普500指数ETF 480.70 0.32 10.40 0.32 22.41 110.92 346.10 134.60 HYG iSharesiBoxx非投资等级公司债券ETF 77.73 0.04 1.51 -8.83 5.44 91.93 74.30 3.43 XLE SPDR能源类股ETF 94.41 2.18 13.52 4.42 4.45 64.85 76.42 17.99 XLF SPDR金融类股ETF 42.12 1.69 12.44 1.89 26.98 58.36 31.40 10.72 DIA SPDR道琼工业平均指数ETF 397.76 0.82 6.02 -4.56 18