公司信息更新报告：受益钼价高景气，钼业龙头盈利持续提升

公司业绩及市场表现

业绩亮点：

• 2023年度：公司实现了115.31亿元的营业收入，同比增长20.99%，归母净利润达到30.99亿元，同比大幅增长132.19%，创历史新高。
• 现金流：经营活动现金流净额在钼价高景气的背景下同比增长39.97%至34.73亿元。

成本控制：

• 销售、管理、研发、财务费用占营业收入的比例分别为0.30%、4.10%、2.91%、-0.20%，分别较上一年度下降0.02个百分点、0.63个百分点、上升0.80个百分点、上升0.13个百分点。

预测与评级

盈利预测：基于2024年钼价短期回落的假设，调整了2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为25.62亿、27.31亿、28.82亿元，EPS分别为0.79元、0.85元、0.89元。

估值与评级：当前股价对应的PE分别为14.6倍、13.7倍、13.0倍。考虑到钼市场的供需格局对钼价的支撑，以及公司在钼产量和资源储量方面的优势，维持“买入”评级。

业务增长点

产量与价格双增：

• 钼产品产量稳定增长，其中钼铁、钼酸铵、钼粉的年产量分别同比增长2.75%、4.60%、5.66%。
• 市场价格：2023年国内45%钼精矿价格上涨38.35%，国际氧化钼均价上涨28.61%，推动主营业务增长。

市场展望

供需分析：

• 供给：全球钼产量虽有小幅回暖，但海外存量矿山品位下滑，预计未来供给增量有限。
• 需求：与高端制造业紧密相关，制造业转型背景下，特钢等领域的需求提升利好钼需求端。
• 价格展望：供稳需强的市场格局有望支撑钼价，未来钼价预计保持稳定增长态势。

风险因素

• 伴生钼矿：随着主品种产量快速增加，伴生钼矿的产出可能加速。
• 单体钼矿放量：单体钼矿产量的快速增长可能影响市场平衡。
• 下游需求：若钢铁企业需求下滑或特钢需求减弱，可能对钼市场造成不利影响。
• 产量释放：公司矿山产量释放不及预期的风险。

结论

公司凭借其在钼行业的领先地位和优秀的业绩表现，被看好在未来市场中继续保持强劲增长势头。然而，市场环境的不确定性，包括原材料价格波动、市场需求变化以及生产成本等因素，仍是潜在的风险点。