士兰微是一家电子/半导体公司，2021年第一季度实现营收14.75亿元，同比增长113.47%，净利润1.74亿元，同比增长7726.86%。公司毛利率提升明显，期间费用率显著下降，盈利弹性尽显。公司持续高强度研发投入，成果显著。公司8英寸及12英寸产能爬坡顺利，有望支撑公司收入快速成长。公司面临的风险包括产线建设不及预期、行业竞争加剧、行业需求下滑等。公司预计2021-2023年归母净利润为7.71/9.03/10.43亿元，对应EPS为0.59/0.69/0.80元，当前股价对应PE为52.6/44.9/38.9倍，对公司维持“买入”评级。
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