橡胶甲醇原油：偏多氛围主导，能化小幅走强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年4月2日橡胶甲醇原油 偏多氛围主导能化小幅走强 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周二国内沪胶期货2409合约呈现缩量减仓，震荡略微 下跌的走势，盘中期价重心略微下移至14615元/吨一线运行。收盘时 期价略微收低0.24%至14615元/吨。5-9月差贴水幅度略微缩小至230 元/吨。预计后市沪胶期货2409合约维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2405合约呈现放量减仓，略微收涨 的走势，期价最高上涨2544元/吨一线，最低下探至2503元/吨，收 盘时略微上涨0.48%至2521元/吨。5-9月差升水幅度略微扩大至68元/吨。目前甲醇期货市场多空分歧较大。一方面，甲醇制烯烃利润亏损扩大，下游需求偏弱，而煤炭期货价格持续回调亦减弱成本支撑效应，利空影响存在。另一方面，国内甲醇企业生产装置春季检修开启，偏多因素限制期价深跌。由于短期国际原油期货价格高位回调，在多空因素分歧背景下，预计后市甲醇期货2405合约维持震荡企稳的走势。 原油：本周二国内原油期货2405合约呈现放量增仓，震荡偏强 的走势，期价最低下探至640.6元/桶，最高上涨至651.7元/桶，收 盘时期价小幅反弹0.85%至650.3元/桶。盘中期价重心小幅上移至650元/桶一线运行。随着以色列空袭伊朗驻叙利亚外交机构伊斯兰革命卫队一指挥官丧命，伊方宣称将让以色列对此次袭击的后果负责，中东局势升温风险大增。在偏多氛围下，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年3月22日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.05万吨，较上期增加1.15万吨，增幅2.74%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 12.5万吨，较上期增加了0.01万吨，增幅0.06%。二者库存合计达55.55万吨，周环比小幅回升1.16万吨。 截止2024年3月29日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.5%， 周环比略微回落0.60个百分点，同比小幅回升4.10个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为80.4%，周环比略微回升0.30个百分点，同比小幅回升7.30个百分点。 2024年3月中国汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降4.1个百分 点，环比下降5.8个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 2024年3月份，我国重卡市场销售约10.6万辆左右，环比2月份增长77%， 比上年同期的11.5万辆小幅下降8%，净减少约9000辆。2024年1-3月，我 国重卡市场累计销售各类车型约26.3万辆，比上年同期上涨9%，净增加2.1万辆。26.3万辆的季度累计销量，相当于一季度的月均销量达到8.77万辆，比上年同期的月均8万辆提高了0.77万辆。 甲醇 截至2024年3月29日当周，国内甲醇平均开工率维持在77.19%，周环比略微回升0.73%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达170.87万吨，周环比略微下降0.52万吨，较去年同期161.32万吨，大幅增加9.55万吨。 截止2024年3月29日当周，国内甲醛开工率维持在29.36%，周环比小幅回升2.15%。同时二甲醚方面，开工率维持在14.76%，周环比略微回落1.72%。醋酸开工率维持在98.46%，周环比小幅回升3.4%。MTBE开工率维持在52.27%，周环比小幅回升2.92%。截止2024年3月29日当周，国内煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工负荷在79.15%，周环比小幅下降3.95%。截止2024年3月29日， 国内甲醇制烯烃期货盘面利润为86元/吨，周环比大幅回升155元/吨。 截止2024年3月29日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在39.06万吨，周环比大幅减少5.47万吨，月环比大幅减少20.95万吨，较 去年同期小幅减少14.64万吨。其中华东港口甲醇库存达22.96万吨，周环比 小幅减少4.74万吨，华南港口甲醇库存达16.10万吨，周环比小幅减少0.73 万吨。截至2024年3月28日当周，我国内陆甲醇库存合计达39.34万吨，周 环比大幅减少5.10万吨，同比小幅增加1.07万吨，较2019-2023年近五年均 值43.98万吨，小幅下降4.64万吨。 原油 截至2024年3月22日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少1座， 至509座。美国原油日均产量1310万桶，周环比持平，同比增加100万桶/日。 截止2024年3月22日当周，美国商业原油库存量4.48207亿桶，比前一 周增加316.5万桶。美国炼油厂开工率88.7%，比前一周增长0.9个百分点。 备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3354万桶，增加210.7万桶。 过去的一周，美国石油战略储备3.6305亿桶，增加了74.4万桶。 截至2024年3月26日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在278027张， 周环比略微增加270张，较2月均值187400张大幅增加90627张，增幅达 48.36%。与此同时，截至2024年3月26日，Brent原油期货净多持仓量维持 在291490，周环比大幅增加4958张，较2月均值260696张大幅增加30794张，增幅达11.81%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13750元/吨 +0元/吨 14615元/吨 +70元/吨 -865元/吨 -70元/吨 甲醇 2660元/吨 +3元/吨 2521元/吨 -3元/吨 +139元/吨 +6元/吨 原油 631.8元/桶 +0.2元/桶 650.3元/桶 +4.4元/桶 -18.5元/桶 -4.2元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。