核心观点与关键数据
- 橡胶：国内沪胶期货呈现缩量减仓、震荡偏弱走势，小幅收低1.07%至15250元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至10元/吨。胶市由供需基本面主导，胶价维持区间震荡。青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计增加1.63万吨至46.89万吨，环比增幅3.60%。轮胎样本企业产能利用率走低，半钢胎环比-3.63个百分点，同比-10.40个百分点；全钢胎环比-2.25个百分点，同比+1.56个百分点。汽车市场延续良好态势，10月产销创同期新高，重卡市场同比大涨约40%。
- 甲醇：国内甲醇期货2601合约放量减仓、震荡企稳，略微收涨0.47%至2136元/吨。1-5月差贴水幅度扩大至96元/吨。甲醇供需预期改善，未来期价有望迎来估值修复行情。国内甲醇平均开工率83.77%，周环比略微减少0.17%；产量均值达201.42万吨，周环比增加3.81万吨。华东和华南地区港口甲醇库存124.39万吨，周环比减少3.51万吨；内陆库存37.37万吨，周环比增加1.5万吨。甲醇制烯烃装置平均开工负荷82.67%，周环比增加0.85个百分点。
- 原油：国内原油期货2601合约放量减仓、震荡企稳，小幅收涨1.06%至455.7元/桶。供应过剩博弈季节性需求回暖，宏观情绪转弱，俄乌冲突或将结束，地缘溢价减弱。美国原油活跃钻井平台数量419座，周环比增加2座；日均产量1381.4万桶，周环比减少2.0万桶/日，同比大幅增加32.1万桶/日。美国商业原油库存4.269亿桶，周环比大幅增加277.4万桶。WTI原油非商业净多持仓量周环比大幅减少13318张，Brent原油期货基金净多持仓量周环比大幅减少52240张。
研究结论
- 橡胶期价维持区间震荡，关注供需基本面变化及轮胎行业开工率恢复情况。
- 甲醇期价有望迎来估值修复行情，需关注供需预期改善及库存变化。
- 原油期价受供应过剩、需求回暖及地缘政治影响，关注美国产量及库存变化。
