玉米月报：美玉米主导因素转向北美，国内短期或保持坚挺

美玉米主导因素转向北美，国内短期或保持坚挺 玉米月报202404 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本月玉米反弹。 国外，3月USDA报告未调整；不过美玉米种植面积意向降至9003.6万英亩，低于市场预期，美玉米低位反弹。 国内，年后受国内玉米低价影响，产区农户惜售情绪浓重，国内基层售粮进度整体偏慢，售粮压力随之后置；3月随着大规模国储增储逐渐完成，尽管吉林存在第三批收储，但深加工收购进程缓慢，叠加饲用能量原料充足，饲企对玉米需求偏弱，短期玉米仍面临供强需弱局面，压制玉米盘面震荡走低。 策略：美玉米播种面积意向低于市场预期已反映至盘面，而近期美玉米已开启播种，行情主导因素将由南美向北美转移，后续需着重关注美玉米产区天气变化；国内基层售粮进度虽慢于往年，但当前售粮高峰已过，且持粮主体已转移至渠道，叠加吉林收储持续，短期玉米或将保持坚挺。 行情回顾 CBOT玉米与C2405玉米 截至3月28日收盘，本月 CBOT05玉米收于442.25美分/蒲，较上周收盘上涨12.25点，月涨幅2.85%； C2405玉米收于2415元/吨，较开盘下跌47点，月跌幅1.91%。 CBOT05玉米C2405玉米 数据来源：文华财经，正信期货 基本面分析 类别 关键词 描述 平衡表 美国玉米 暂未调整； 全球玉米 阿根廷产量上调100万至5600万吨，乌克兰产量下调100万至2950万吨；全球：产量下调233万至12.3024亿吨，期末库存下调243万至3.1963亿吨； 国内玉米 暂未调整。 国外 产区降雨 未来两周巴西降雨充足，气温偏高； 巴西播种 截至3月24日，巴西二茬玉米播种96.8%，去年同期为91.1%； 国内供给 售粮进度 截至3月29日，全国13个省份农户售粮进度78%，较去年同期偏慢8%； 国内需求 饲企 截至3月28日，全国饲料企业平均库存29.91天，较3月21日减少0.20天，环比下降0.67%，同比下降2.79%； 深加工 截至3月27日，加工企业玉米库存总量544.7万吨，增幅2.89%； 国内库存 北港 截至3月22日北方四港玉米库存共计265万吨，周环比增加10.8万吨；当周北方四港下海量共计56.6万吨，周环比减少13.10万吨； 南港 截至03月22日，内贸玉米库存共计39.8万吨，较上周增加19.50万吨；外贸库存39.4万吨，较上周增加2.80万吨；进口高粱45.9万吨，较上周减少14.70万吨；进口大麦71万吨，较上周增加5.90万吨； 风险 国内玉米售粮进度、进口玉米到港、南美玉米产区天气、俄乌冲突等。 基本面分析 平衡表—美玉米 暂未调整。 数据来源：USDA，正信期货 平衡表—全球玉米 数据来源：USDA，正信期货 阿根廷：产量上调100万至5600万吨，出口上调100万吨至4200万吨； 乌克兰：产量下调100万至2950万吨；出口上调150万至2450万吨；期末库存下调250万至2820万吨； 全球：产量下调233万至12.3024亿吨，期末库存下调243万至3.1963亿吨。 平衡表—国内玉米 平衡表暂未调整。 数据来源：中国农业信息网，正信期货 基本面分析 成本端—巴西产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AGWeather，正信期货 基本面分析 外盘—巴西二茬玉米播种 播种进度分省播种情况 CONAB：截至3月24日，巴西二茬玉米播种96.8%，去年同期为91.1%。 数据来源：CONAB，正信期货 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至3月21日当周，美国2023/2024年度玉米出口销售净增加120.7万吨，前一周为118.6万吨；2024/2025年度玉米销售净增加12.6万吨，前一周为0万吨； 美玉米周度出口净销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国内玉米—基层售粮进度 截至3月29日，全国13个省份农户售粮进度78%，较去年同期偏慢8%。 基层售粮进度 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 随着猪价走升，生猪养殖利润低位反弹，不过当前能量饲料替代较多，对玉米需求偏弱； 钢联：截至3月28日，全国饲料企业平均库存29.91天，较3月21日减少0.20天，环比下降0.67%，同比下降2.79%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，正信期货 2024年3月21日至3月27日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.58万吨，环比上周减少0.96万吨。 分企业类型看，玉米淀粉加工企业消耗玉米48.56万吨，环比上周减少1.14万吨；淀粉糖企业消耗玉米24.32万吨，环比上周增加0.82万吨；氨基酸企业消耗20.35万吨，环比上周持平；柠檬酸企业消耗玉米4.75万吨，环比上周持平。酒精企业消耗40.59万吨，环比上周减少0.63万吨。 深加工消费量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 个别企业减量检修运行，玉米淀粉行业开机小幅下降。 3月21日-3月27日，全国玉米加工总量为65.34万吨，较上周减少1.17万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.99万吨，较上周产量减少0.8万吨；周度开机率为67.2%，较上周减少1.58%。 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第13周（截至3月27日），加工企业玉米库存总量544.7万吨，增幅2.89%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至3月22日北方四港玉米库存共计265万吨，周环比增加10.8万吨；当周北方四港下海量共计56.6万吨，周环比减少13.10万吨。 广东港：截至03月22日，内贸玉米库存共计39.8万吨，较上周增加19.50万吨；外贸库存39.4万吨，较上周增加2.80万吨；进口高粱45.9万吨，较上周减少14.70万吨；进口大麦71万吨，较上周增加5.90万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米5-9价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看