玉米周报：降雨出现美玉米回落，小麦坚挺国内玉米强势

降雨出现美玉米回落，小麦坚挺国内玉米强势 玉米周报20230626 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米继续走高。 外围，美联储再爆鹰派言论，未来或将仍有加息空间；周末俄罗斯瓦格纳军团哗变，不过目前已和平解决，但预计仍对全球大宗商品存在支撑。 美玉米仍处于天气市当中，前半周美玉米受干旱炒作影响不断走高，后半周则受降雨预期出现而回落。同时美玉米现货市场也显疲软，因巴西玉米收割进度不断提升，马托格罗索州玉米收割率近20%，尽管仍慢于往年但较上期大幅增加，且未来巴西玉米产区仍干燥，利于收割推进，从而美玉米出口销售低迷，截至6月15日当周，美玉米出口净销售8.31万吨，虽符合预期但较前期大幅下滑。 国内玉米尚处于青黄不接时期，小麦价格坚挺对玉米价格形成支撑，叠加贸易商惜售挺价，本周玉米价格整体稳中有涨。 策略：因降雨来临美玉米产区干旱炒作暂缓，美玉米受获利了结影响大幅回落；国内玉米受小麦价格坚挺及贸易商惜售近期价格仍显强势，短期或将高位震荡。 CBOT玉米与C09玉米 截至6月23日收盘，周内CBOT玉米收于584.25美分/蒲，较前一期收盘下降13.50点，周跌幅2.26%；截至6月21日收盘，周内C09玉米收于2688元/吨，较前一期收盘上涨18点，周涨幅0.67%。前半周美玉米受天气升水拉动上涨，但后半周玉米主产区出现降雨预期，美玉米触发获利了结大幅回落；国内玉米则因小麦价格坚挺及贸易商持续挺价从而保持强势。 CBOT玉米C09玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 美玉米 天气 截至6月20日，美国玉米干旱区域占比达到64%，上周为57%，去年同期为19%； 种植 截至2023年6月18日当周，美国玉米优良率为55%，低于市场预期的58%，前一周为61%，上年同期为70%； 出口 截至6月15日当周，美国2022/2023年度玉米出口净销售为3.6万吨，前一周为27.3万吨；2023/2024年度玉米净销售4.7万吨，前一周为2.1万吨； 供给 玉米 截至6月10日，东北三省一区（包含北方8港）余粮共计3606万吨； 需求 饲企 截至6月25日，饲料企业玉米平均库存26.06天，周环比减少0.20天，降幅0.77%，较去年同期下跌30.73%； 深加工 2023年第25周，截止6月21日加工企业玉米库存总量307.2万吨，较上周减少8.92%； 库存 港口 6月16日北方四港玉米库存共计217.3万吨，周比减少13.1万吨；当周北方四港下海量共计30万吨，周比增加10.5万吨；广东港内贸玉米库存共计22万吨，较上周减少3.5万吨；外贸库存53.4万吨，较上周减少3.9万吨； 风险 小麦价格、进口玉米到港、俄乌冲突、美国玉米产区天气等。 基本面分析 外盘—美玉米种植进度 USDA：截至6月20日，美国玉米干旱区域占比达到64%，上周为57%，去年同期为19%； 在所有玉米产区中，超级干旱（D4）占比仍为3%、极度干旱（D3）占比升至5%，严重干旱（D2）占比18%，中度干旱（D1）占比37%； 美玉米干旱覆盖率 美豆主产州干旱状况 基本面分析 外盘—美玉米优良率 USDA：截至2023年6月18日当周，美国玉米优良率为55%，低于市场预期的58%，前一周为61%，上年同期为70%。截至当周，美国玉米出苗率为96%，上一周为93%，上年同期为94%，五年均值为94%。 美玉米优良率 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至6月15日当周，美国2022/2023年度玉米出口净销售为3.6万吨，前一周为27.3万吨；2023/2024年度玉米净销售4.7万吨，前一周为2.1万吨。玉米累计销售3364.64万吨，出口速度为近年偏低水平。 美玉米出口净销售（吨） 美玉米出口销售累计（吨） 基本面分析 供给—东北玉米余粮 省区 2022/6/7 2023/4/5 2023/6/10 同比 环比 黑龙江 1389 1957 1403 1.05% -28.31% 吉林 1341 1626 845 -37.04% -48.03% 辽宁 444 538 291 -34.52% -45.91% 内蒙古 1009 1540 865 -14.31% -43.83% 北方八港 392 372 203 -48.21% -45.43% 合计 4575 6033 3606 -21.18% -40.23% 钢联：截至6月10日，东北三省一区（包含北方8港）余粮共计3606万吨。 在正常替代下，截至新粮上市，玉米仍将存在小幅缺口，从而替代品价格仍将是玉米价格的锚定物。 数据来源：钢联，美尔雅期货 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格再次回落，自繁与外购生猪养殖利润再次走低，整体仍处于深度亏损状态，短期内生猪补栏量预计偏低，饲料企业对玉米随用随采需求偏弱，饲料消费仍消耗原有库存，库存天数继续减少。 截至6月25日，饲料企业玉米平均库存26.06天，周环比减少0.20天，降幅0.77%，较去年同期下跌30.73%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 2023年25周（6月15日-6月21日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.22万吨，较前一周增加4.05万吨；与去年同比增加2.73万吨，增幅2.58%。 分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化58.77万吨，较前一周增加2.64万吨；氨基酸企业消耗玉米16.46万吨，较前一周增加1.71万吨；酒精企业消化32.99万吨，较前一周减少0.3万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 随着玉米价格企稳，华北淀粉利润保持低位，受到下游提货尚可与玉米淀粉市场价格偏强运行的影响，东北地区开工阶段性升高，从而玉米加工量继续提升，不过仍处于近年偏低水平。 截至6月21日当周，全国玉米加工总量为58.56万吨，较上周升高2.64万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.07万吨，较上周产量升高1.77万吨；开机率为56.02%，较上周升高3.3%。 山东玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 钢联显示2023年第25周，截止6月21日加工企业玉米库存总量307.2万吨，较上周减少8.92%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：6月16日北方四港玉米库存共计217.3万吨，周比减少13.1万吨；当周北方四港下海量共计30万吨，周比增加10.5万吨； 广东港：截至6月16日，广东港内贸玉米库存共计22万吨，较上周减少3.5万吨；外贸库存53.4万吨，较上周减少3.9万吨； 北港库存（万吨）南港库存（万吨） 粉米价差：淀粉下游提货增加支撑价格坚挺，同时玉米受小麦上涨带动上行，淀粉-玉米价继续差保持年内高位； 麦米价差：小麦收割基本完毕，目前同比来看河南存在减产，其他主产区均为平产或增产，不过短期市场仍受芽麦价格支撑，小麦及玉米价格总体保持坚挺且价差仍在可替代范围中。 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看