全球资金观察系列九十八：宽基ETF流入349亿元240310

证券研究报告 宽基ETF流入349亿元 ——全球资金观察系列九十八 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.3.10 图1：近一周(2024.3.4-2024.3.8)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券股票 本周净流入 （亿美元） 320 173 69 上周净流入 （亿美元） 387 138 100 2023年至今 （亿美元） 15972 4239 2588 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场发达-新兴 本周 净流入占比 0.19% 0.02% -0.17% 上周 净流入占比 -0.06% 0.06% 0.13% 累计净流入 （2023.1-） 14.37% 1.39% -12.97% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 电信业务公用事业工业 基础设施原材料房地产金融 能源医药生物消费品 科技 本周净流入 （亿美元） 0.3 0.1 0.0 0.0 -0.2 -0.2 -0.3 -0.3 -1.1 -1.1 -7.8 上周净流入 （亿美元） 0.3 -0.3 0.0 0.0 -0.3 -0.5 -2.3 0.2 -0.1 -0.3 -5.1 2023年至今 （亿美元） -0.2 0.1 -0.1 -0.8 3.8 2.9 -12.8 6.6 78.9 11.9 256.1 权益|美国 房地产医药生物工业 原材料消费品基础设施公用事业能源 电信业务金融科技 本周净流入 （亿美元） 13.1 5.8 5.5 1.8 1.6 0.9 -0.3 -1.7 -1.9 -2.4 -42.9 上周净流入 （亿美元） 0.2 3.7 1.7 -0.7 6.1 0.4 -3.5 -5.5 1.5 -1.2 47.8 2023年至今 （亿美元） -59.3 -135.2 32.2 -43.6 5.4 15.9 -55.0 -167.2 41.7 -19.0 152.9 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 北上 公共服务大金融科技 高端制造周期 医药医美消费 本周净流入 （亿元） 19.3 10.8 -4.1 -5.3 -9.0 -13.4 -16.1 上周净流入 （亿元） -1.3 28.3 48.1 70.7 29.6 17.1 50.1 2024年至今 （亿元） 117.7 253.4 89.6 -24.1 -9.3 -44.2 30.4 ETF 周期医药医美公共服务大金融 消费高端制造 科技 本周净流入 （亿元） 3.0 -1.1 -2.0 -3.5 -3.8 -8.5 -19.3 月度净流入 （亿元） -5.6 -42.2 -4.6 -38.1 -25.3 -59.2 -81.6 季度净流入 （亿元） -18.9# -17.2# -8.0# -40.3# -32.6# -74.9# -73.2# 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年2月29日-2024年3月6日）全球资金流入货币，债券，股票市场分别320、173、69亿美元；标普、纳指上行。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，当前为2.28%；全球资金流出中国公司债、长期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.2.29-2024.3.6，全球资金流入美股房地产(13.12亿美元)最多；中国权益资产中，流入通信(0.3亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：公共服务(19.3亿元)、大金融(10.84亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-16.13亿元)、医药医美(-13.35 亿元)、周期(-8.96亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(20.95亿元)、电力及公用事业(19.45亿元)、通信(9.85亿元)；流出最多的一级行业为：计算机(-31.83亿元)、医药(-13.48亿元)、基础化工(-13.32亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：长江电力(11.81亿元)、阳光电源(6.14亿元)、思源电气(5.49亿元)、恒瑞医药(5.28亿元)、北方华创(5.19亿元)。净流出宁德时代(-11.01亿元)、通威股份(-7.34亿元)、工业富联(-6.7亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(34.6亿港元)、信息技术(24.6亿港元)、电信服务(20.1亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：材料(4.8亿港元)、日常消费(6.2亿港元)、公用事业(6.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：社会服务(28.3亿港元)、通信(21.5亿港元)、石油石化(12.8亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：纺织服饰(-0.5亿港元)、基础化工(-0.3亿港元)、国防军工(0亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：美团 -W(22.18亿港元)、中国移动(17.06亿港元)、中国海洋石油(12.93亿港元)；净流出前三个股为：汇丰控股(-7.33亿港元)、中国神华(-4.15亿港元)、安踏体育(-3.47亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入348.65亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入周期ETF（3亿元）居前，流 出科技ETF（-19.29亿元）居前。从月度数据看，公共服务净流入居前，月度流入额为-4.59亿元。 新发基金：本周新发21只股票型+混合型基金，合计新发份额为176.34亿份；2024年2月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额91.04亿元，募集家数7家；相较上周62.27亿元募资规模小幅上升。其中IPO规模1.71亿元，首发家数为2家；定增募集规模56.98亿元。两融&回购：截至3月7日，两市融资融券余额为14933亿元，较上周五增加80.72亿元。本周沪深两市股票回购金额60.66亿元，较上周117.53亿元有所下降。 重要股东增减持：净减持额较前周减少，本周重要股东净减持3.11亿元，2月以来净增持累计规模7.2亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：天马科技、思创医惠、红棉股份、深圳能源、中旗新材等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为-1.75%。 风险提示： 01.全球资金大类流向：资金流入货币市场320亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，平衡&小盘流入居多04.北上：净流出31亿元，流入银行、电力及公用事业、通信居前05.南下：流入可选消费、信息技术居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入349亿元,新发基金176.34亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅上升08.两融与回购：两融余额增加，回购规模有所下降09.增减持：重要股东减持减少，3月以来累计净减持7.2亿元 •本周（2024年2月29日-2024年3月6日）全球资金流入货币，债券，股票市场，标普、纳指上升 •资金流向：全球资金本周资金，流入货币，债券，股票市场320，173，69亿美元从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：鲍威尔释放鸽派信号，市场风险偏好提升，标普、纳指上行。 图2：本周全球资金流入货币，债券，股票市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 货币债券股票 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 -5000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前2.28%；全球资金流出公司债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为2.28%；近一周全球资金流出中国公司债>混合债，分别为0.45亿美元,0.25亿美元;流入主权债 0.51亿美元。 •分期限：本周资金流出中国长期债>短期债，分别为0.02亿美元,0.003亿美元;流入中长期债0.02亿美元。 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） （亿美元）公司债混合债主权债 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加宽，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>公司债>主权债,分别为58.19亿美元,47.39亿美元,16.14亿美元。 •分期限：截至3月7日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加宽至-0.41%。全球资金本周流入美国中长期债>长期债，分别为67.78亿美元,31.74 亿美元;流出短期债7.36亿美元。 图7：美债长、短端利差 10Y-2Y（%） 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场>发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差减少至23.3%。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入小盘最大幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值>成长，流入平衡；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘>大盘，流出中盘；从净流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2023年以来的累计收益率为-30.6%，较上周上升了0.5pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周成长型表现较优 6% 4% 2% 0%