全球资金观察系列九十五：宽基ETF净流入1604亿元

证券研究报告 宽基ETF净流入1604亿元 ——全球资金观察系列九十五 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.2.17 图1：近一周(2024.2.5-2024.2.8)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产股票 债券 货币 本周净流入 （亿美元） 161 116 -184 上周净流入 （亿美元） 56 133 401 2023年至今 （亿美元） 2268 3776 15244 权益|发达-新兴新兴市场 发达市场 发达-新兴 本周 净流入占比 0.20% 0.08% -0.12% 上周 净流入占比 1.38% -0.09% -1.47% 累计净流入 （2023.1-） 14.09% 1.23% -12.86% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 2023年至今权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 2023年至今 （亿美元） 电信业务基础设施工业 公用事业房地产能源 原材料医药生物金融 消费品科技 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.2 -0.4 -0.8 -0.1 0.0 0.0 -0.2 0.1 -0.5 -0.5 -3.5 -0.8 -1.8 -1.3 -0.9 -0.7 -0.1 0.3 3.2 6.9 4.4 81.3 -9.2 14.3 269.3 科技工业 电信业务基础设施房地产公用事业医药生物原材料金融 能源消费品 20.4 2.4 0.8 0.5 0.3 -1.5 -1.8 -2.8 -3.1 -9.9 -10.1 5.7 2.8 0.9 -2.5 -12.6 -2.4 6.2 -4.8 -5.2 -4.1 19.5 143.5 27.5 42.6 14.5 -72.2 -46.6 -140.3 -43.8 -12.3 -164.5 2.2 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 2024年至今ETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 大金融消费科技 高端制造公共服务周期 综合 57.6 34.4 27.8 15.7 7.3 5.9 1.8 -11.4 -2.6 52.4 67.4 -6.5 -21.4 -0.7 99.4 -46.3 74.4 -101.5 68.5 -35.7 2.5 公共服务周期消费 大金融高端制造医药医美科技 -2.0 -3.7 -9.2 -10.6 -21.3 -22.1 -22.7 -1.7 -8.4 -15.5 -12.6 -29.9 -25.3 -36.8 -7.4# -24.5# -27.2# 11.6# -42.9# -6.1# 6.2# 全球资金流动：节前一周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，近一周（2024年2月8日-2024年2月14日）全球资金流入股票、债券市场分别160.59亿、116.25亿美元，流出货币市场184.4亿美元。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度扩张，当前为-4.24%；全球资金流出中国主权债、短期债较多；流入美国中长期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场较多；价值型&中盘风格流出居多。 4）行业角度，2024.2.8-2024.2.14，全球资金流入美股科技(20.35亿美元)最多；中国权益资产中，流入通信(0.03亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，节前一周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(57.57亿元)、消费(34.4亿元)、科技(27.8亿元)；净流出最多的大类行业为：医药医美(-23.07亿元)、综合(1.78亿元)、周期(5.92亿元)。2）一级行业而言，节前一周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(34.68亿元)、食品饮料(31.42亿元)、非银行金融(24.65亿元)；流出最多的一级行业为：医药(-23.36亿元)、家电(-6.8亿元)、基础化工(-4.7亿元)。3）个股角度而言，节前一周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(16.33亿元)、京东方A(7.06亿元)、五粮液(6.31亿元)、江苏银行(5.39亿元)、中国平安(5.25亿元)。净流出药明康德(-21.88亿元)、万华化学(-14.05亿元)、宁德时代(-12.23亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，节前一周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：电信服务(13.7亿港元)、房地产(11.8亿港元)、公用事业(11.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-55.3亿港元)、可选消费(-7亿港元)、金融(-6.3亿港元)。2）一级行业而言，节前一周南下资金净买入前列的一级行业依次是：通信(14.7亿港元)、房地产(11.7亿港元)、公用事业(6.6亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-35.6亿港元)、计算机(-11.1亿港元)、电子(-10.5亿港元)。3）个股角度而言，节前一周南下资金净流入前三个股为：华润置地(7.2亿港元)、中国铁塔(6.75亿港元)、中国神华(4.4亿港元)；净流出前三个股为：腾讯控股(-30.04亿港元)、联想集团(-6.42亿港元)、香港交易所(-4.88亿港元)。 ETF：1）指数视角上，节前一周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入1603.81亿元。2）行业视角上，财通大类下，节前一周资金整体流出大类行业ETF，流出科技ETF（-22.74 亿元）居前，流出公共服务(-2.01亿元)居末。从月度数据看，科技净流出居前，月度净流出36.76亿元。 新发基金：节前一周新发12只股票型+混合型基金，合计新发份额为27.7亿份；2024年2月以来累计发行份额69.33亿份。 国内市场资金需求：节前一周募资总额58.84亿元，募集家数7家；相较上周61.78亿元募资规模小幅下降。其中IPO规模46.29亿元，首发家数为3家；定增募集规模12.54亿元。 两融&回购：截至2月7日，两市融资融券余额为14639亿元，较上周五减少1013.46亿元。节前一周沪深两市股票回购金额61.29亿元，较上周153.09亿元有所下降。 重要股东增减持：节前一周重要股东净增持20.81亿元，较前周增加，2月以来净增持累计规模25.8亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：上海亚虹、海星股份、森林包装、中创物流、新疆火炬等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为-3.4%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入股票，债券、流出货币市场02.全球资金债券市场流向：流入美国中长期债较多03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场居前；平衡&小盘风格流入居多04.北上：净流入160.82亿元，流入大金融、消费居前05.南下：流入公用事业、能源、电信服务居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入1604亿元，新发基金27.7亿份07.IPO&再融资情况：节前一周资金需求整体小幅回落08.两融与回购：两融余额减少，回购规模有所上升09.增减持：重要股东继续增持，2月以来累计净增持25.8亿元 •近一周（2024年2月8日-2024年2月14日）全球资金流入股票，债券市场、流出货币市场；标普、纳指上行。 •资金流向：全球资金近一周流入股票，债券市场分别160.6亿、116.3亿美元，流出货币市场184.4亿美元；从净流入额来看，股票>债券>货币。 •市场表现：美国CPI超预期回升，经济数据整体映证软着陆，标普、纳指上行。 图2：全球资金流入股票，债券市场、流出货币市场图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：流入股票，债券、流出货币 （亿美元） 货币债券股票 20000 15000 10000 5000 0 -5000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至节前一周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 全球资金中国债市流向：流出主权债较多 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-4.24%；全球资金流出中国主权债较多。 •分类型：近一周中美10年期利差倒挂幅度扩张，为-4.24%；近一周全球资金流出中国主权债>公司债>混合债，分别0.08亿、0.08亿、0.04亿美 元。 •分期限：近一周资金流出短期债>长期债，流入中长期债。 （ - （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 亿美元） 公司债 混合债 主权债 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%） 中美10年期利差（%） 中美2年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 100 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 全球资金美国债市流向：流入混合债、中长期债较多 •近一周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：近一周全球资金流入美国混合债>主权债>公司债，净流入分别50.62亿美元、16.45亿美元、15.06亿美元。 •分期限：截至2月15日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.32%。全球资金节前一周流入中长期债>长期债，分别34.95亿美元、20.86 亿美元，流出短期债6.06亿美元。 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 （ - 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 美国2年期国债收益率（%） 美国10年期国债收益率（%） 10Y-2Y（%） 公司债混合债 主权债 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 亿美元） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1000 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场>发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差扩张至22.8%。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 发达-新兴 发达市场 新兴市场 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 发达-新兴发达市场新兴市场 （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场较多 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，本周资金流入平衡型&小盘风格。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流入平