医药生物行业跨市场周报（20240331）：2023年药物院内销售规模平稳增长，看好相关创新药板块

2024年4月1日 行业研究 2023年药物院内销售规模平稳增长，看好相关创新药板块 ——医药生物行业跨市场周报（20240331） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物（申万，下同）指数下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12pp，跑赢创业板综指0.88pp，排名25/31。H股恒生医疗健康指数下跌0.66%，跑输恒生国企指数1.58pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，华东医药的注射用HDM2005的临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS-8080片和HRS7415片、海思科的HSK42360片的IND申请新进承办。康哲药业的磷酸芦可替尼膏正在进行三期临床；正大天晴的TQB2102注射液和rovadicitinib片正在进行二期临床；神州细胞的SCTB35注射液正在进行一期临床。 本周观点：2023年药物院内销售规模平稳增长，看好相关创新药板块。 据PDB医药数据库显示，2023年样本医院药物销售总额约2,253亿元，同比增长2.20%，市场规模稳步增长中。按治疗领域分类，抗肿瘤类药物依旧占据较大市场份额，约16%；其中药品贝伐珠单抗、曲妥珠单抗均进入2023年药物销售总额前十，且增速较高，分别为28%和10%。得益于利好创新药物的政策频频出台、医疗保险的动态调整等原因，我国创新药市场规模增长速度较快，如贝伐珠单抗（YOY+28%）、沙库巴曲缬沙坦（YOY+51%）、司美格鲁肽（YOY+129%）等重磅新药。建议关注重点布局创新药物研发的药企，如恒瑞医药、信达生物 （H）、荣昌生物（A+H）、复宏汉霖（H）等。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 EPS（元）PE（X）投资评 公司名称股价（元） 22A23E24E22A23E24E级 600276.SH恒瑞医药46.320.610.740.89766352增持 002020.SZ京新药业10.930.770.720.76141514买入 600557.SH康缘药业21.580.740.921.13292319买入 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -20% -30% 03/2305/2308/2311/23 603259.SH药明康德47.842.983.243.73161513买入 2359.HK药明康德33.632.983.243.7311109买入 002223.SZ鱼跃医疗34.231.592.442.28221415买入 300406.SZ九强生物18.780.660.891.14282116买入 300760.SZ迈瑞医疗282.757.929.5711.52363025买入 600129.SH太极集团33.60.631.481.96532317买入 603939.SH益丰药房39.961.751.491.84232722买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，A股价时间为2024-04-01；H价时间为2024-03-28。汇率按1HKD=0.9065CNY换算。 注：京新药业、药明康德、康缘药业、九强生物、太极集团23年EPS为实际值。 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：医药指数走弱，表现不佳3 2、本周观点：2023年药物院内销售规模平稳增长，看好相关创新药板块5 3、行业政策和公司新闻8 3.1、国内医药市场和上市公司新闻8 3.2、海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新10 5、一致性评价审评审批进度更新11 6、沪深港通资金流向更新11 7、重要数据库更新12 7.1、23M1-M8医院总诊疗正增长12 7.2、2024M1基本医保收入为2848亿元13 7.3、2月抗生素价格涨跌不一，心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数回落14 7.4、24M1-2医药制造业收入同比-4.8%16 7.5、2月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升17 7.6、耗材带量采购18 8、医药公司融资进度更新18 9、本周重要事项公告18 10、风险提示18 11、附录19 中庚基金 1、行情回顾：医药指数走弱，表现不佳 整体市场情况（3.25-3.29） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12pp，跑赢创业板综指0.88pp，在31个子行业中排名第25，表现较差。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌0.66%，跑输恒生国企指数1.58pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是线下药店，上涨1.25%；跌幅最大的是体外诊断，下跌6.75%。 个股层面： A股：首药控股涨幅最大，达12.95%；大理药业跌幅最大，达22.55%。 H股：中国先锋医药涨幅最大，达24.5%；康哲药业跌幅最大，达33.5%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（3.25-3.29） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（3.25-3.29） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：上周港股医药涨跌趋势（3.25-3.28）图4：上周美国医药中资股涨跌幅情况（3.25-3.28） 资料来源：iFinD资料来源：iFinD 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（3.25-3.29） 排序涨幅TOP10涨幅（%）上涨原因排序跌幅TOP10跌幅（%）下跌原因 1 首药控股 12.95 无特殊原因 1 大理药业 -22.55 前期冲高回落 3 泰格医药 10.91 无特殊原因 3 贝瑞基因 -18.18 前期冲高回落，微盘股调整 5 江中药业 9.63 发布23年年报 5 新产业 -14.84 指引下调 7 微芯生物 9.13 无特殊原因 7 九安医疗 -14.64 前期冲高回落 9 瑞康医药 8.21 无特殊原因 9 安必平 -12.06 无特殊原因 10健民集团8.18无特殊原因10东诚药业-11.87无特殊原因 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.9以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（3.25-3.28） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 1345.HK 中国先锋医药 24.50 1 0867.HK 康哲药业 -33.50 2 8357.HK REPUBLICHC 21.79 2 1011.HK 泰凌医药 -33.33 3 0932.HK 顺腾国际控股 20.83 3 8176.HK 超人智能 -23.75 4 6078.HK 海吉亚医疗 20.60 4 6855.HK 亚盛医药-B -17.97 5 2031.HK 澳至尊 16.98 5 1652.HK 福森药业 -14.95 6 8247.HK 中生北控生物科技 16.07 6 0775.HK 长江生命科技 -12.99 7 1931.HK 华检医疗 13.07 7 9996.HK 沛嘉医疗-B -12.23 8 8307.HK 密迪斯肌 11.54 8 3737.HK 中智药业 -11.85 9 2005.HK 石四药集团 10.49 9 6118.HK 奥星生命科技 -11.51 10 2269.HK 药明生物 9.66 10 2348.HK 东瑞制药 -11.36 资料来源：Wind，光大证券研究所 2、本周观点：2023年药物院内销售规模平稳增长，看好相关创新药板块 2023年药物院内销售规模平稳增长，抗肿瘤板块增速较快 据PDB医药数据库显示，2023年样本医院药物销售总额约2,253亿元，同比增长2.20%，市场规模稳步增长中。按治疗领域分类，抗肿瘤类药物依旧占据较大市场份额，约16%；其中药品贝伐珠单抗、曲妥珠单抗均进入2023年药物销售总额前十，且同比增速较高，分别为28%和10%。 图5：样本医院药物销售总额及各治疗领域销售额（2021~2023年，亿元） 资料来源：PDB，光大证券研究所 表3：2023年PDB样本医院药物销售额TOP10 排名药物名称2023年样本医院销售额（亿元） 1 人血白蛋白 56.55 2 氯化钠 31.52 3 贝伐珠单抗 28.46 4 人免疫球蛋白 25.52 5 头孢哌酮+舒巴坦，复方 21.49 6 氨基酸，复方 18.29 7 曲妥珠单抗 16.85 8 聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子 16.26 9 哌拉西林+他唑巴坦，复方 15.99 10 重组人血小板生成素 15.66 其他 2,006.22 资料来源：PDB，光大证券研究所 1）抗肿瘤药物：2023年样本医院抗感染药物销售总额约为353亿元，同比增长5.05%，市场表现稳中有进。在排名前10的肿瘤药物中，贝伐珠单抗销售额最大，约为28.46亿元，且仍保持较快的增速增长；而传统化疗药物如紫杉醇销售额下降明显； 2）抗感染药物：2023年样本医院抗感染药物销售总额约为268亿元，同比增长4.36%。其中，注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠销售额最高，达21.49亿元，同比增长12%；拉氧头孢同比增长最快，达25%； 3）心血管系统用药：2023年样本医院心血管系统用药销售总额约为162亿元，同比增长0.91%，涨势平缓。2023年销售额前10的心血管药物格局变化较大，硝苯地平已跌出前十，而重组人脑利钠肽、沙库巴曲缬沙坦（诺欣妥）、依洛尤单抗等创新药物增长势头强劲； 4）神经系统用药：2023年样本医院神经系统用药销售总额约为138亿元，同比减少9.56%，市场规模收缩较多。销售格局上，地佐辛、丁苯酞、银杏叶提取物等三大品种依旧占据大量市场份额，但地佐辛销售额下降明显，同比减少26%； 5）内分泌及代谢调节用药：2023年样本医院中，内分泌及代谢调节用药销售总额约为132亿元，同比减少6.23%，市场规模略有下降。其中，司美格鲁肽、利拉鲁肽等药品因其除了降糖控糖外，还具有“智能”减重的功效，因此销售额大幅增长。在PDB样本医院中，司美格鲁肽销售额达到10.64亿元，同比增长高达129%。 表4：2023年PDB样本医院不同治疗领域药物销售额TOP10（单位：亿元） 排名 药物名称 2021年销售额 2022年销售额 2023年销售额 2023年增长率 抗肿瘤类 1 贝伐珠单抗 24.67 22.2 28.46 28% 2 曲妥珠单抗 17.23 15.28 16.85 10% 3 利妥昔单抗 15.06 11.95 12.72 6% 4 紫杉醇 21.01 16.48 1