豫园股份2023年度报告总结
主要财务表现
- 总收入：2023年，豫园股份实现总收入581.47亿元，同比增长15.83%。
- 净利润：归属母公司净利润为20.24亿元，同比下降45.00%；扣非后净利润为-4.51亿元，同比下降378.96%。
毛利率变动与费用率
- 整体毛利率：2023年，毛利率为14.11%，较去年下降3.76个百分点。
- 费用率：销售、管理、研发费用率分别为5.29%、5.51%、0.14%，分别下降0.37、1.74、0.15个百分点。
- 分板块毛利率：产业运营、商业综合运营与物业综合服务、物业开发与销售的毛利率分别为11.53%、39.94%、11.29%，分别下降1.23、上升11.30、下降12.07个百分点。
珠宝时尚板块亮点
- 收入与增长：珠宝时尚板块收入367.27亿元，同比增长11.05%。
- 门店扩张：老庙及亚一门店净增429家至4994家，其中261个为直营网点，4733家为加盟店，另有235家智选门店。
- 新品与研发投入：获得153个珠宝外观专利，上新329个SKU，黄金新品销售额达到13.8亿元。
其他产业运营板块
- 文化饮食板块：收入14.21亿元，同比增长119.75%，其中松鹤楼面馆新增30家门店，全年营收增幅超过100%，全年营收近1.4亿元。
- 预制食品业务：实现从无到有的突破，全年营收近1.4亿元。
投资建议与风险提示
- 投资建议：豫园股份通过“产业运营+产业投资”的双轮驱动策略，持续优化消费产业结构，增强珠宝板块业务布局，通过渠道增长与黄金消费的稳定，推动业绩提升。预计2024-2026年的净利润分别为20.19亿、25.72亿、32.63亿元，当前PE分别为11.9x、9.4x、7.4x，维持“增持”评级。
- 风险提示：消费复苏的不确定性、地产业务表现低于预期以及行业竞争加剧的风险。
