千味央厨(股票代码：001215)在2022年的业绩表现亮眼，实现了14.89亿元的营业收入，同比增长16.9%，归母净利润为1.02亿元，同比增长15.2%，扣除非经常性损益后的归母净利润为9634万元，同比增长12.6%。每股收益为1.20元。公司以10股派发现金红利1.7元（含税）。
公司通过创新单品的高增长和经销渠道的发力实现了稳健增长。分产品来看，油炸类、烘焙类、蒸煮类和菜肴类及其他产品的收入分别同比增长6.06%、23.14%、15.37%和63.50%。其中，油炸类产品的增幅较低，主要是由于公司核心大客户受到外部因素影响，油条需求量减少，以及社会餐饮和乡村宴席对油炸类产品的需求也有所下降。烘焙类产品增长较快，这得益于公司产品结构调整。菜肴类及其他产品的高速增长则得益于蒸煎饺和预制菜的快速放量。
分销售模式看，直营、经销和其他业务的收入分别同比增长1.28%、27.29%和23.76%，其中经销渠道收入增速高于直营渠道，主要原因是公司2022年重点支持了重点经销商，通过深化服务和拓展渠道，帮助重点经销商发展壮大。截至2022年底，公司共有1152个经销商，比2021年的968个增长了19.01%。
分地区来看，公司长江北、长江南和其他业务的收入分别同比增长16.87%、15.83%和78.56%。公司预计随着产能扩建项目的投产，北区和南区的市场覆盖率将进一步扩大。
成本端，公司2022年毛利率为23.4%，较2021年提升了1.05个百分点，这得益于成本控制策略和生产效率的提升。费用端，销售、管理、研发和财务费用分别同比增长0.59、0.91、0.36和-0.27个百分点，其中管理费用增幅较高，主要是因为2022年实施了股权激励计划产生的费用。不考虑股权激励费用影响，公司2022年归母净利润增长至1.15亿元，同比增长29.53%。
为了进一步扩大产能和业务范围，公司计划通过定增募资不超过5.9亿元，用于芜湖百富源食品加工建设项目、鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期）和收购味宝食品80%的股权。收购完成后，味宝将成为千味央厨的全资子公司。此次收购有助于公司增加约9.2万吨/年的标准产能，进一步提升市场份额和行业地位。同时，味宝作为粉圆生产的优质企业，将助力公司与大客户百胜中国的合作更加紧密，并有望进入茶饮行业，实现业务多元化发展。
基于最新的财务报告，预计2023-2025年的营收分别为19.38亿元、24.13亿元和29.12亿元，每股收益分别为1.62元、2.12元和2.68元。按照4月18日收盘价69.83元/股计算，对应的市盈率为43、33和26倍，维持“买入”评级。风险因素包括原材料价格上涨、定增推进不及预期、收购进展不达预期以及疫情反复等。
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