策略周观点2024年第12期：大规模设备更新以及消费品以旧换新将释放需求潜力

大规模设备更新以及消费品以旧换新将释放需求潜力 策略研究|策略周观点 ——策略周观点2024年第12期 2024年04月01日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指下跌，传媒行业跌幅居前：3月25日-3月29日当周A股主要股指下跌，其中科创50下跌3.96%，创业板指下跌2.73%，深证成指下跌1.72%，上证综指下跌0.23%，沪深300下跌0.21%。3月25日-3月29日当周申万一级行业跌多涨少，其中传媒、计算机、电子行业跌幅位 居前列，分别下跌9.52%、6.47%、4.43%。石油石化（4.08%）、有色金属（3.72%）涨幅居前。 两市成交额有所下跌，电子板块交投最为活跃：3月25日 -3月29日周内两市日均交易额为9408.58亿元，较上周减少13.07%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月25日-3月29日当周电子行业成交额为5801.01亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三。 上证50动态市盈率历史分位最高：截至3月29日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约50.74%分位数水平。分行业看，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，基础化 工（55.16%）、建筑材料（55.90%）超过历史55%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，本周多位美联储官员对降息表达谨慎的态度，主要出于对通胀抬头的担忧。3月美国密歇根大学消费者信心指数走高，好于此前市场预期值。美股市场方面，美股主要指数延续震荡上扬，需继续注意阶段性高位波动风险。国内方面，本周A股市场震荡下跌。国家统计局公布1-2月工业企业利润数据。1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长10.2%，利润由上年全年下降2.3%转为正增长。3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，要求扎实推动大规模设 备更新和消费品以旧换新，以更新换代有力促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升。行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，战略新兴行业及未来行业是产业布局的重点方向；2）大规模设备更新以及消费品以旧换新的政策指引下，工业设备领域中高端化、智能化、绿色化方向有望直接受益。大宗耐用消费品需求向好。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 预期改善仍在途中 关注科技创新投资主线证监会集中发布四项政策 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1市场资金流向5 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值6 4一周财经要闻7 5投资建议8 6风险提示9 图表1：3月25日-3月29日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：3月25日-3月29日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：3月25日-3月29日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表8：申万一级行业当前估值水平7 图表9：3月25日-3月29日财经要闻7 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 石油石化有色金属家用电器公用事业纺织服饰 银行环保 交通运输基础化工农林牧渔建筑装饰 钢铁建筑材料 煤炭食品饮料国防军工 综合轻工制造美容护理机械设备电力设备房地产商贸零售 汽车医药生物非银金融社会服务 通信电子计算机 传媒 1市场指标 1.1市场涨跌幅 3月25日-3月29日当周A股主要股指下跌，其中科创50下跌3.96%，创业板指下跌2.73%，深证成指下跌1.72%，上证综指下跌0.23%，沪深300下跌0.21%。 3月25日-3月29日当周申万一级行业跌多涨少，其中传媒、计算机、电子行业跌幅位居前列，分别下跌9.52%、6.47%、4.43%。石油石化（4.08%）、有色金属（3.72%）涨幅居前。 图表1：3月25日-3月29日当周主要指数涨跌幅（%） 1.00 0.00 -1.00 -0.21 -0.23 -2.00 -1.72 -3.00 -2.73 -4.00 -3.96 -5.00 沪深300 上证综指深证成指创业板指 科创50 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 图表2：3月25日-3月29日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50300沪深 中证500 创业板指（右轴） 2022/04/29 2022/05/27 2022/06/24 2022/07/22 2022/08/19 2022/09/16 2022/10/14 2022/11/11 2022/12/09 2023/01/06 2023/02/03 2023/03/03 2023/03/31 2023/04/28 2023/05/26 2023/06/23 2023/07/21 2023/08/18 2023/09/15 2023/10/13 2023/11/10 2023/12/08 2024/01/05 2024/02/02 2024/03/01 2024/03/29 1.2市场成交额 3月25日-3月29日周内两市日均交易额为9408.58亿元，较上周下跌13.07%。 3月25日-3月29日当周主要宽幅指数换手率普遍下跌，其中创业板指跌幅最大，中证 500跌幅次之，仅上证50上涨0.82%。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月25日-3月29日当周电子行业成交额为5801.01亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三，成交额分别为4943.13亿元和3256.80亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 电子计算机机械设备电力设备 传媒医药生物 汽车通信 基础化工有色金属国防军工非银金融建筑装饰食品饮料 银行公用事业家用电器交通运输房地产轻工制造农林牧渔社会服务 煤炭商贸零售石油石化 环保建筑材料纺织服饰 钢铁 美容护理 综合 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图表5：3月25日-3月29日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至3月29日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入11,632.59亿元，本周大单净额BBD为-990.25亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 流入（亿元） 流出（亿元） 大单净额BBD（亿元）（右轴） 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 2023/9/22 2023/9/29 2023/10/6 2023/10/13 2023/10/20 2023/10/27 2023/11/3 2023/11/10 2023/11/17 2023/11/24 2023/12/1 2023/12/8 2023/12/15 2023/12/22 2023/12/29 2024/1/5 2024/1/12 2024/1/19 2024/1/26 2024/2/2 2024/2/9 2024/2/16 2024/2/23 2024/3/1 2024/3/8 2024/3/15 2024/3/22 2024/3/29 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至3月29日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于 2010年以来约50.74%分位数水平。 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%） 科 34.06 13 当前所处2010年 来历史分 PB(MRQ) 50.74 当前所处2010年来历史分位数 PE(TTM) 创业板指 中证500 沪深300 上证50 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年3月29日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至3月29日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅基础化工（55.16%）、建筑材料（55.90%）超过历史55%分位数；电力设备、轻工制造、建筑装饰、国防军工、医药生物、美容护理、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为71.75%、69.38%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 图表8：申万一级行业当前估值水平 PE(TTM) PB(MRQ) 行业 当前所处2010年当前所处201 2024/3/29来历史分位数2024/3/29来历史分 （%）（ 801210社会服务 801730电力设备 801110家用电器 801790非银金融 801010农林牧渔 801230综合 801750计算机 801950煤炭 801120食品饮料 801080电子 801200商贸零售 801140轻工制造 801720建筑装饰 801890机械设备 801740国防军工 801960石油石化 801760传媒 801030基础化工 801150医药生物 801160公用事业 801710建筑材料 801050有色金属 801980美容护理 801130纺织服饰 31.38 16.80 14.34 16.19 33.02 35.66 43.10 10.08 25.36 36.93 21.61 21.00 7.39 25.25 45.29 12.13 24.67 19.01 25.18 20. 1 17.34 2.81 21.45 40.21 47.84 47.22 18.59 40.89 26.04 39.93 35.03 6.95 6. 2.86 2.26 2.47 1.13 2.53 1. 801770通信 801880汽 801170交 801180 80178 801 8 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 4一周财经要闻 图表9：3月25日-3月29日财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 1 工信部：将适度超前建设5G、算力等基础设施 国务院新闻办公室26日举行新闻发布会，介绍近期生产、消费、进出口有关数据及政策情况。工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国在会上表示，当前，5G应用在工业领域深入推广，将适度超前建设5G、算力等基础设施，推动工业互联网规模化应用。赵志国介绍，当前，新质生产力已经在实践中形成并展示出对高质量发展的强劲推动力、支撑力。今年1—2月规模以上高技术制造业增加值同比增长7.5%，连续3个月加快增长