建材建筑周观点：下周看点云集，设备更新和消费品以旧换新、两会、复工、Q1预期

封面观点：①设备更新视角，关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】【鲁阳节能】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁、石化等工业领域；消费品以旧换新视角，关注【奥普家居】【兔宝宝】【伟星新材】【三棵树】【北新建材】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，板材家具，管道&净水，内墙涂料，板材&涂料等几个细分品类。②复工视角，百年建筑调研显示2月21日-2月27日全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5pct；其中，房地产项目开复工率35.7%，劳务上工率37%。 本周全国水泥市场价格环比回落0.4%，玻璃成交改善不明显，回顾2023年是春节后第三周起复工节奏明显加快。③出海视角，我们继续看好新兴市场机会，重点推荐科达制造（非洲+南美）、中材国际（非洲+中东+东南亚）、北方国际（中蒙煤贸易+欧洲+东南亚水电站运营）、华新水泥（非洲+中亚+中东）、硅宝科技（拟收购嘉好股份、进军海外热熔胶消费市场）、北新建材（非洲+中亚），重点关注上海港湾（东南亚+中东）。④Q1预期视角，基于业务发展和业绩表现，我们认为部分公司24Q1业绩有望实现相对同行更优，建议重点关注【北新建材】【旗滨集团】【伟星新材】【华新水泥】【力诺特玻】【王力安防】。⑤优质小盘股视角，关注先进封装材料【德邦科技】（HBM相关）、高端电子布【宏和科技】（AI硬件催化需求）、洁净室【圣晖集成】【柏诚股份】（半导体招标继续高景气）、西藏区域【高争民爆】【西藏天路】。⑥央国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，此外今年两会将于3月4-5日召开，重点关注【北新建材】【中国铁建】【中材国际】【海螺水泥】【凯盛科技】。 开工高频跟踪第9周：①二手房成交面积（2.25-3.1）：（因春节原因、上周基数过低 ， 故本周暂不列环比数据 ）北京同比-46.7%； 深圳同比+7.91%； 南京同比-37.37%；杭州同比-72.38%；成都同比-35.40%；青岛同比-46.91%。②本周全国水泥市场价格环比下跌0.4%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+13pct至21%，华中环比+7.27pct至17.27%，华南环比+7.22pct至18.33%，长三角库容比环比+3pct至66.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存较2月22日+2.99%。④沥青装置开工率为25.3%，环比上周上涨2.1pct，同比去年下降6.6pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注较历史时期PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。1-2月，百强企业拿地总额1577亿元，同比大幅增长30.6%，京津冀地区领跑全国，优质地块是关键。此外，2月土地市场成交整体保持低迷，当月百强地产销售操盘金额同比下降60%，1-2月累计同比下降48.8%（数据来源：克尔瑞）。继续关注【伟星新材】（2023年业绩快报超预期）【北新建材】【兔宝宝】【奥普家居】【坚朗五金】【东方雨虹】【三棵树】【天安新材】【亚士创能】，2020年后上市关注【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：价格涨跌互现，涨价落实一般，成交改善不明显，多数原片厂产销难达平衡。本周国内浮法玻璃均价2069.62元/吨，较节前一周均价上涨3.50元/吨，涨幅0.17%。重点监测省份生产企业库存总量为5093万重量箱，较2月22日库存增加148万重量箱，增幅2.99%，库存天数约24.26天，较22日增加0.70天。②光伏玻璃：交投稍有好转，局部库存小幅下降。3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3079.00元/吨，环比上周均价持平，同比下跌25.26%。电子布7628主流3.4-3.5元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①PEEK。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为15960元/吨，环比上周上涨840元/吨，同比去年下降1420元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为140元/kg，环比-5元/kg，同比-38%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风 险。 1本周市场表现（0226-0301） （1）板块整体：本周建材指数表现（0.67%），其中，管材（2.66%），玻璃制造（2.63%），玻纤（1.87%），耐火材料（0.37%），消费建材（0.27%），水泥制造（-0.60%），同期上证综指（0.74%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：北新建材（11.71%）、中国巨石（11.16%）、东方雨虹（8.82%）、伟星新材（7.30%）、三棵树（6.27%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：兔宝宝（+28%）、凯盛新能（+27%）、金晶科技（+23%），东鹏控股（-14%）、凯伦股份（-15%）、青松建化（-30%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0226-0301） 本周全国水泥市场价格环比回落0.4%。价格上涨区域为广西，幅度20-25元/吨；价格下调地区主要集中在长三角和云南，幅度10-20元/吨；推涨地区有贵州、陕西和甘肃，幅度20-50元/吨。春节过后第二周，受下游资金短缺和阴雨天气影响，国内水泥市场需求恢复缓慢，全国重点地区企业平均出货率恢复到15%，农历同比下滑6个百分点。价格方面，因下游需求启动缓慢，为打开销量，个别地区企业价格出现小幅下滑，但更多地区为改善盈利状况，积极推动价格恢复性上调。鉴于去年春节过后第三、四周，水泥需求集中释放，而今年需求表现较为疲软，未来两周水泥出货率同比跌幅将会进一步扩大。 库存表现：本周全国水泥库容比为65.38%，环比-0.06pct，同比+3.69pct。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0226-0301） 本周国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，涨价落实一般，成交改善不明显，多数原片厂产销难达平衡。元宵节后加工厂陆续复工，但多数尚未恢复生产，采购动力不足，部分以消化节前存货为主。当前原片产能和企业库存偏高位，市场求恢复缓慢，周内部分浮法厂以涨促销为主，落实情况欠佳。后市看，3月份起加工厂将恢复生产，开工率上升，预计成交量存进一步增加预期。但节后终端工程复工缓慢，加工厂新接订单不足，叠加节前有一定备货，补货动力一般，成交改善力度或偏一般。预计浮法玻璃价格或稳中偏弱整理。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2069.62元/吨，较节前一周均价上涨3.50元/吨，涨幅0.17%，环比涨幅收窄。 库存方面，截至2月29日，重点监测省份生产企业库存总量为5093万重量箱，较2月22日库存增加148万重量箱，增幅2.99%，库存天数约24.26天，较22日增加0.70天(注:本期库存天数以截至本周四样本企业在热产日熔量核算)。本周重点监测省份产量1346.23万重量箱，消费量1198.23万重量箱，产销率89.01%。 分区域看，华北周内京津唐出货尚可，沙河消化市场存货为主，浮法厂出货平平，部分期货点价提货支撑一定产销，目前沙河厂家库存约424万重量箱，贸易商库存小幅消化；本周华东市场产销表现依旧偏弱，下游需求恢复缓慢，多为刚需少量补货操作，局部个别厂成交灵活度较高，出货良好，但多数厂库存延续增加趋势;周内华中市场需求启动一般，中下游采购积极性不高，多数原片厂产销一般，库存增长；华南厂家出货周内有所好转，但部分大厂库存压力较大，企业观望情绪偏浓，后期不排除部分让利加速出货可能。卓创资讯认为，3月份中下游复工复产将进一步增多，但当前加工厂新单有限，补货强度一般，多数区域原片厂出货速率提升偏缓，市场成交或趋灵活，短期去库压力较大。 产能角度，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产259条，日熔量共计176565吨，较节前一周持平。周内暂无产线变化。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至3月1日，重质纯碱全国中间价为2014元/吨，环比下降429元/吨，同比去年下降754元/吨，对应下降比例为27.24%。当前玻璃纯碱价格差85元/重量箱，同比+37.17%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投稍有好转，局部库存小幅下降。需求端来看，近期国内部分终端电站项目缓慢启动，海外订单陆续跟进。随着生产推进，组件厂家部分刚需采购，加之3月排产量提升，需求较前期好转。供应端来看，部分前期点火产线临近达产，供应量有小幅增加。成本端来看，近期纯碱行业开工负荷率维持高位，而下游用户谨慎观望市场为主，价格呈现下行趋势，成本压力稍缓。而随着需求升温，玻璃价格企稳，综合来看，厂家生产利润较前期稍有修复。综上所述，节后市场大势维稳，局部逐渐向好。 价格方面，主流订单价格暂稳，部分成交可谈。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米，环比持平，较上周暂无变动:3.2mm镀膜主流订单价格25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计487条，日熔量合计99080吨/日，环比持平，较上周无波动，同比增加23.65%，较上周增幅扩大0.77个百分点。 表2：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表3：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0226-0301） 本周国内无碱粗纱市场价格维稳延续，各池窑厂价格暂报稳观望，临近月底，多数厂出货仍显一般。截至2月29日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200元/吨不等，全国均价3079.00元/吨主流含税送到，环比上周均价持平，同比下跌25.26%;。 现阶段国内电子布（7628）主流市场