有色行业周报：现货铜精矿TC继续下滑，继续看多铜价

有色行业周报：现货铜精矿TC继续下滑继续看多铜价 有色金属|行业简评报告|2024.04.01 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0 -0.2 -0.4 25-Mar 13-Jan 2-Nov 22-Aug 11-Jun 31-Mar 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 有色行业周报：累库幅度不及预期且去库在即铝价有望走高 供给约束+消费引擎切换看好金铜铝板块 有色行业周报：美国Markit制造业 PMI重回萎缩继续看多金价 核心观点 现货铜精矿TC继续下滑继续看多铜价 1）铜：在CSPT商定联合减产背景下，铜精矿现货加工费继续下滑，本周进口铜精矿现货TC为6.38美元/吨，较前一周下降 4.25美元/吨，表明铜精矿供应紧张局面尚未缓解。库存方面，LME+COMEX+SHFE三大交易所总库存为43.28万吨，较前一周增长3050吨。三大铜库存保持回升态势，但库存回升幅度放缓。短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间，长期供给增长受限，新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长，铜价仍处于上行趋势。2）铝：截止3月29日国内电解铝社会库存为86.3万吨，较前一周上涨1.1万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存基本持平前一周，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。河南和山西停产的铝土矿尚未复产，叠加澳大利亚雨季来临铝土矿发运受影响，国内铝土矿供应紧张，对铝价形成支撑。云南地区冶炼产能逐步复产，二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。 冶炼厂亏损刺激减产&镁铝比价处于历史低位镁价料企稳回升3月29日百川盈孚镁参考价为18154元/吨，较前一周上涨2.3%。目前镁价低于铝价，且低于全行业镁平均生产成本，造成部分工厂亏损开始减产，在成本及镁铝比价支撑下镁价有望企稳回升，但上方空间仍需等待需求显著改善。 美国2月通胀继续降温金价或震荡中上行 美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.3%，如市场预期降温。鲍威尔认为2月PCE“基本符合预期”，重申美联储不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据，仍预计通胀将“颠簸”下降。市场对美联储降息预期反复，进而带动金价的反复。但降息时点逐渐临近，金价上行趋势未改变。 风险提示：国内需求不及预期、美联储维持高利率 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库4 3.1工业金属数据库5 3.2小金属数据库9 3.3贵金属数据库14 4风险提示15 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2024.3.25-2024.3.29）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）6 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）6 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）6 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）6 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）7 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）7 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）7 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）7 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）8 图17电解铝产量（万吨）8 图18电解铜三大交易所库存（吨）8 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）8 图20铜冶炼开工率（%）9 图21电解铜产量（万吨）9 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）10 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）10 图24碳酸锂工厂库存（吨）10 图25氢氧化锂工厂库存（吨）10 图26碳酸锂产量（吨）、开工率11 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率11 图28国内电解钴价格（万元/吨）11 图29MB钴价格（美元/磅）11 图30钴中间品价格（万元/吨）11 图31硫酸钴价格（万元/吨）11 图32硫酸镍价格（元/吨）12 图33硫酸镍产量（吨）、开工率12 图34镁锭价格（元/吨）12 图35镁锭生产成本及吨毛利（元/吨）12 图36镁锭月度产量（万吨）13 图37镁合金月度产量（吨）13 图38金属镨钕价格（万元/吨）13 图39氧化镨钕价格（万元/吨）13 图40氧化镝价格（元/千克）13 图41氧化铽价格（元/千克）13 图42氧化镧价格（万元/吨）14 图43氧化铈价格（万元/吨）14 图44伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数14 图45COMEX黄金（美元/盎司）及库存（万盎司）14 图46COMEX银（美元/盎司）及库存（万盎司）14 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2024.3.25-2024.3.29)1 表2涨幅前五个股(2024.3.25-2024.3.29)2 表3跌幅前五个股(2024.3.25-2024.3.29)2 表4工业金属价格(LME为美元/吨，SHFE为元/吨，2024.3.25-2024.3.29)5 表5小金属价格(元/吨，MB钴为美元/磅，2024.3.25-2024.3.29)9 1有色板块行情一览 本周（2024.3.25-2024.3.29）大盘跌幅为-0.23%，有色金属板块整体涨幅为3.72%，相对大盘上涨3.95%。贵金属(中信)、其他稀有金属(中信)、铅锌(中信)、铝(中信)、铜 (中信)、钨(中信)、镍钴锡锑(中信)分别上涨9.69%、5.39%、3.85%、3.66%、2.78%、1.64%、0.05%,锂(中信)分别下跌-3.71%。 图1本周各板块涨幅（%，2024.3.25-2024.3.29） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 4.33.7 2.1 1.31.00.50.1 0.00.0-0.1-0.2-0.4-0.5-0.5-0.8-1.0-1.2-1.3 -1.7-1.9-2.0-2.1-2.2-2.3-2.4 -3.4-4.1 -5.7 -7.0 -9.2 石有家电银油色电力行石金及 化属公用事业 交建钢通筑铁运 输 基纺农建机础织林材械化服牧 工装渔 食煤国品炭防饮军 料工 轻电综工力合制设 造备及新能源 房商汽地贸车产零 售 医消非药费银 者行 服金 务融 通电综计传信子合算媒 金机融 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2024.3.25-2024.3.29) 代码名称周涨幅（%）年初至今涨幅（%）年涨幅（%） CI005106.CI贵金属(中信)9.6928.5147.32 CI005214.CI其他稀有金属(中信)5.3919.7910.71 CI005218.CI铅锌(中信)3.856.375.32 CI005215.CI铝(中信)3.669.309.69 CI005400.CI铜(中信)2.7816.9126.58 CI005401.CI钨(中信)1.6411.98-6.74 CI005402.CI镍钴锡锑(中信)0.05-10.63-40.68 CI005403.CI锂(中信)-3.71-13.65-43.86 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，盛达资源上涨15.08%，收于12.9元/股；东方锆业上涨14.68%，收于6.25元/股；赤峰黄金上涨14.18%，收于16.35元/股；众源新材上涨13.43%，收于9.8元/股；株冶集团上涨12.8%，收于11.9元/股。 鑫科材料下跌-13.9%，收于1.92元/股；博威合金下跌-10.88%，收于18.76元/股； 铂科新材下跌-8.33%，收于56.38元/股；宏达股份下跌-7.38%，收于7.15元/股；融捷 股份下跌-7.06%，收于38.73元/股。 表2涨幅前五个股(2024.3.25-2024.3.29) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 000603.SZ 盛达资源 12.90 15.08 31.97 0.40 2 002167.SZ 东方锆业 6.25 14.68 -131.66 -0.05 3 600988.SH 赤峰黄金 16.35 14.18 33.84 0.48 4 603527.SH 众源新材 9.80 13.43 27.16 0.36 5 600961.SH 株冶集团 11.90 12.80 77.91 0.15 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2024.3.25-2024.3.29) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 600255.SH 鑫科材料 1.92 -13.90 -56.61 -0.03 2 601137.SH 博威合金 18.76 -10.88 16.18 1.16 3 300811.SZ 铂科新材 56.38 -8.33 44.76 1.26 4 600331.SH 宏达股份 7.15 -7.38 -138.91 -0.05 5 002192.SZ 融捷股份 38.73 -7.06 6.52 5.94 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【CentralAsiaMetals：预期2024年铜产量为1.3-1.4万吨锌精矿产量为1.9-2.1万吨铅精矿产量为2.7-2.9万吨】据外电3月25日消息，中亚金属公司（CentralAsiaMetalsPLC）预计，2024年铜产量将达到13,000-14,000吨，锌精矿产量料为19,000-21,000吨，铅精矿产量料为27,000-29,000吨。来源：SMM 【美国能源部资助世纪铝业建设新电解铝厂】3月26日，美国能源部清洁能源示范办公室与世纪铝业CenturyAluminium达成合作协议，将在俄亥俄/密西西比河流域建设一座新的电解铝厂。世纪铝业将从美国能源部得到高达5亿美金资金资助该绿色电解铝厂项目，将根据两党基础设施法和降低通货膨胀法提供。该项目将作为工业脱碳解决方案的示范项目，推动行业实现净零排放。该工厂将成为美国45年来第一座新建的电解铝厂。自2024年初NewMadrid电解铝厂宣布关闭后，美国境内仅剩4个存续的电解铝厂。SMM预估2024年美国电解铝总产量为69万吨，相较2020年下降了33.4%。新工厂的建设表明美国原铝产业的能源转型进一步加强，并在供应趋紧的全球市场上提升了自身的供应能力，将更好地满足国内需求。世纪铝业没有披露该项目产能，但是表示该项目的建成将会使美国电解铝产量翻番。来源：SMM 【印尼Antam将于2025年开始建造新镍冶炼厂HPAL】印尼国营矿业公司Antam计划明年启动两个镍加工设施的建设。项目将生产电动汽车电池所用的材料，也是将印尼本国打造成电动汽车生产中心的更加雄心勃勃计划的一部分。来源：SMM 【Taseko将收购加拿大第二大露天铜矿剩余股权】Taseko矿业表示，它将从目前的持有者DowaMetals&Mining和Furukawa手中收购加拿大第二大露天铜矿——直布罗陀(Gibraltar)铜矿剩余12.5%的股权。2023年，Gibraltar共产铜1.226亿磅，平均铜回收率为82.6%，品位为0.25%。根据最终协议，Taseko将在10年内支付1.17亿加元(合8610万美元)，收购Dowa和Furukawa在卡里布矿业公司（CaribooCopperCorp.）持有的Gibraltar股份。CaribooCopper由日本双日株式会社、古河机械金属株式