铁合金周报：成本支撑叠加减产 不宜追空

研究咨询部 成本支撑叠加减产不宜追空 ----国信期货铁合金周报 2024年3月31日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2锰硅产业链概况 3硅铁产业链概况 4总结及后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 行情回顾·要闻概览 研究咨询部 •国家统计局消息，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。生产指数为52.2%，比上月上升2.4个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为53.0%，比上月上升4.0个百分点，表明制造业市场需求景气水平回升。原材料库存指数为48.1%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.1%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业企业用工景气度有所改善。供应商配送时间指数为50.6%，比上月上升1.8个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 •国家发展和改革委发布《煤炭行政处罚办法》，自2024年4月1日起施行。 •国务院总理李强在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议上强调，扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升。 •青岛下发通知，自2024年4月1日起，阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限。本次调整适用于青岛市新发放首套住房商业性个人住房贷款，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限仍按现行规定执行。若后续评估期内新建商品住宅销售价格连续3个月同比、环比均上涨，则自下一季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 •哈尔滨下发通知，2024年1月1日至12月31日，对非哈市户籍的个人在9区购买首套或第二套新建商品住房的，在取得《不动产权证书》后，按实际购房款的2%给予一次性购房补贴；非哈市户籍的个人在9区购买新建非住宅商品房（商业、办公、公寓）的，在取得《不动产权证书》后，按实际购房款的3%给予一次性购房补贴。 •南昌决定阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，自2024年4月1日起实施。 •美国劳工部公布的最新数据显示，截至3月23日当周，美国首次申请失业救济金人数下降了2000人至21万人，低于市场预期的21.2万人和前一周从 21万人向上修正得21.2万人。 •国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。其中，1-2月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损146.1亿元。 •国家能源局数据显示，截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。其中，太阳能发电装机容量约6.5亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长21.3%。 •市场消息称，北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止。对此，北京市住建委相关工作人员告诉记者，消息属实，离婚后购房不再受 离婚年限限制，已从3月27日开始执行。 行情回顾·锰硅期货走势 研究咨询部 研究咨询部 行情回顾·锰硅产业链价格变动 内蒙 云南 广西 天津 河南 期货合约 活跃合约 近月连一 数据来源 wind wind wind wind wind 是否交割仓库所在地 否 否 否 是 是 收盘价 6,094 6,094 仓库升贴水 - - - -150 -120 一周涨跌幅 -1.52% 价格 5,800 5,950 6,000 6,010 6,050 30天涨跌幅 -4.24% 一周涨跌幅 -1.02% -0.34% -0.33% -0.17% -0.33% 年同比 -17.27% 30天涨跌幅 -3.33% -4.65% -4.76% -3.53% -2.73% 矿石品种 澳洲44Mn 南非半碳酸 年同比 -18.31% -17.93% -17.81% -15.94% -17.12% 资料来源 wind wind 基差(现货-期货） 56 156 206 66 76 现货报价 36.2 33.2 一周前基差 52 92 142 -38 2 现货一周涨跌 0.56% -0.30% 30天前基差 -14 176 236 16 -24 现货月涨跌 -0.82% -4.60% 一年前基差 84 184 234 -66 54 现货年涨跌 -12.77% 3.75% 研究咨询部 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货） 锰硅基差（内蒙现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2022年2023年2024年 行情回顾·硅铁期货走势 研究咨询部 研究咨询部 硅铁基差（产区现货+升贴水-期货） 硅铁基差（青海现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2021202220232024 研究咨询部 Part2 第二部分 锰硅产业链概况 研究咨询部 / 锰硅产业链概况·锰矿价格 38Mn / 44Mn 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿进口量 20172018201920202021202220232024 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿库存 2018201920202021202220232024 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅利润估算 北方锰硅利润，右轴（元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 80 70 60 50 40 30 20 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 1,100,000 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 400,000 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量 2021202220232024 研究咨询部 Part3 第三部分 硅铁产业链概况 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁利润估算 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 250,000 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量 2021202220232024 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 总结及后市展望 锰硅：上周锰硅期货价格继续下行，现货弱势走低，基差50元附近震荡，但期货市场呈现远月升水格局。锰硅目前的支持主要在于锰矿，根据Mysteel数据，3月初锰矿发运到港不佳，但冶金焦交割弱势。锰硅生产利润不佳，南方亏损严重，北方利润延续负值，锰硅生产开始减少，市场过剩减少，但因需求亦不佳，市场供需双弱。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率 （产能利用率）全国42.47%；日均产量25740吨，比高点明显下降。锰硅减产，过剩减少，但需 求亦低迷。建议暂时观望为主。 硅铁：上周硅铁期货价格下跌，现货价格下跌，基差扩大。硅铁目前背靠电价，有一定成本支撑，但近期动力煤下行使得自产电成本回落，硅铁减产至低位，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.29%；日均产量13410吨。煤价回落或为季节性，并不具备趋势性下跌条件，硅铁价格低位不宜追空。建议观望为主。 研究咨询部 谢谢！ 分析师：李文婧 从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607 邮箱：15568@guosen.com.cn 研究咨询部 •重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 •报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 •国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。