焦炭焦煤周报：需求未有所改善 双焦负反馈运行

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 焦炭方面，本周第七轮已全面落地，降幅100-110元/吨，累计下调700-770元/吨，焦企利润再度压缩，下游的悲观情绪催生市场负反馈加速。加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，短期供需矛盾短期难以缓解，或导致价格进一步承压，需密切关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期主产区部分煤矿因事故及检查影响有减产情况出现，焦煤供应短时间难以回升，压制焦企利润。短期进口依旧维持高位水平，有所弥补供应的缺口问题。需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 本周双焦市场出现大幅下跌，悲观情绪较浓，受市场情绪影响，焦炭主力2405合约收于1990元/吨，周度环比下跌188元/吨，跌幅8.63%。焦煤主力2405收于1487.5元/吨，周度环比下跌168.5元/吨，跌幅10.18%。现货方面，本周日照港准一焦现货报价1830元/吨，周度环比下跌50元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸日均通车恢复至高位，终端需求持续低迷，产地煤价跌幅有多扩大，因市场悲观情绪浓厚，口岸交投氛围一般，市场和贸易商延续观望情绪，本周焦煤焦炭表现整体偏弱。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 供应方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为64.69%，减少0.59%；焦炭日均产量47.43万吨，减少0.43万吨，焦炭库存66.05万吨，增2.46万吨，炼焦煤总库存658.83万吨，减少15.06万吨；焦煤可用天数10.4天，减0.15天。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 消费方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.6%，环比上周增加0.3%，同比去年减少7.27%；高炉炼铁产能利用率82.76%，环比增加0.03%，同比减少7.8%；钢厂盈利率28.57%，环比增加5.63%，同比减少30.3%；日均铁水产量221.31万吨，环比减少0.08万吨，同比减少22.04万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.33万吨，与上周持平；产能利用率86.14%，持平；焦炭库存595.08万吨，减少3.29万吨，焦炭可用天数11.92天，减少0.17天；炼焦煤库存751.87万吨，减少14.58万吨，焦煤可用天数12.2天，增加0.24天。 综合来看：焦炭方面，本周第七轮已全面落地，降幅100-110元/吨，累计下调700-770元/吨，焦企利润再度压缩，下游的悲观情绪催生市场负反馈加速。加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材消费启动缓慢，短期供需矛盾短期难以缓解，或导致价格进一步承压，需密切关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期主产区部分煤矿因事故及检查影响有减产情况出现，焦煤供应短时间难以回升，压制焦企利润。短期进口依旧维持高位水平，有所弥补供应的缺口问题。需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、宏观经济运行情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com