基础化工行业周报：政策助推磷化工迈入高质量发展阶段，三代制冷剂价格宽幅上涨

证政策助推磷化工迈入高质量发展阶段， 研 券三代制冷剂价格宽幅上涨 究——基础化工行业周报（20240101-20240107） 报 告增持（维持）本周市场走势 过去一周，沪深300指数涨跌幅为-2.97%，基础化工指数涨跌幅为- 行业:基础化工 1.70%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：橡胶助剂 日期: 2024年01月09日 （-6.55%），非金属材料（-4.69%），改性塑料（-3.86%）。 本周价格走势 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 8% 4% 1% -301/23 % 03/2306/2308/2310/2301/24 -6% -10% -14% -17% -21% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《新版《产业结构调整指导目录(2024年本)》出台，PTA市场震荡走高——基础化工行业周报（20231225-20231231）》 ——2024年01月04日 《红海危机加剧引油价上行，磷化工行情回暖——基础化工行业周报（20231218-20231224）》 ——2023年12月28日 《国际油价震荡运行，中国轮胎企业首次登陆北美——基础化工行业周报 （20231211-20231217）》 ——2023年12月20日 过去一周涨幅靠前的产品：R32（18.75%），R410a（13.33%），醋酸乙烯（6.72%），乙二醇（6.43%），国际丁二烯（5.68%）；跌幅靠前的产品：硫酸（-13.25%），顺酐（-10.95%），三氯乙烯（-9.91%），国际石脑油（-6.82%），煤焦油（-6.25%）。 行业重要动态 近日工业和信息化部、国家发展改革委等八部门近日联合印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》，提出到2026年，我国磷资源可持续保障能力明显增强；我国磷化工自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。方案从创新驱动、结构优化、绿色发展、生态培育等四个方面明确了具体发展目标。其中在生态培育方面，形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业，建设3个左右特色突出的先进制造业集群。此外，方案从“强化资源保障支撑”“提升创新发展能力”“优化调整产业结构”“推动安全绿色转型”等方面明确一系列举措。 2023年第四季度，制冷剂市场整体价格上扬，价格坚挺运行。原料端氢氟酸行情延续走弱，叠加萤石粉价格支撑持续走弱，氢氟酸装置开工产量均呈下滑趋势，场内厂家停车和减产现象有增；氯化物行情总体呈降价趋势，成本面支撑偏弱；虽制冷剂市场需求有限，但受配额心态传导价格上涨情况明显。其中制冷剂R22价格较上季度末价格降幅约为1.27%，R134a价格较上季度末涨幅约为3.77%，R125价格较上季度末涨幅约为7.84%，R32价格较上季度末涨幅约为16.67%，R410a价格较上季度末涨幅约为13.92%。 投资建议 三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，我们认为部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案正式出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。此外建议关注蓝晓科技、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。 维持基础化工行业“增持”评级。 行业周报 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1本周市场走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2本周价格价差走势6 2.1化工品价格涨跌前五6 2.2化工品价差涨跌前五6 3行业动态7 3.1原油7 3.2化纤7 3.3煤化工8 3.4磷化工9 3.5PVC9 3.6纯碱10 3.7钛白粉10 3.8维生素11 3.9聚氨酯11 3.10农化11 3.11氟化工12 3.12锂电化学品14 4重点行业新闻及公司公告15 5投资建议17 6风险提示17 图 图1：行业（申万）本周涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅4 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五6 表6：重要公司公告15 1本周市场走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）本周涨跌幅 过去一周（2024.1.1-2024.1.7），沪深300指数涨跌幅为-2.97%，基础化工指数涨跌幅为-1.70%。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 煤炭 石油石化公用事业 银行钢铁环保 交通运输家用电器建筑装饰社会服务轻工制造纺织服饰 综合建筑材料有色金属商贸零售基础化工农林牧渔 传媒非银金融房地产医药生物机械设备 通信美容护理 汽车国防军工电力设备食品饮料计算机 电子 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：橡胶助剂（-6.55%），非金属材料（-4.69%），改 性塑料（-3.86%）。 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 无机盐 其他化学原料 锦纶氨纶煤化工复合肥纯碱 磷肥及磷化工 涤纶其他塑料制品 氯碱氮肥 纺织化学制品 农药粘胶氟化工 民爆制品食品及饲料添加剂 涂料油墨钛白粉聚氨酯 其他化学制品其他橡胶制品胶黏剂及胶带其他化学纤维 膜材料有机硅合成树脂 炭黑钾肥 改性塑料非金属材料橡胶助剂 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：亚太实业 （16.37%），华尔泰（11.90%），丹化科技（11.22%），宿迁联盛（10.81%），新纶新材（9.74%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 000691.SZ 亚太实业 16.37% 001217.SZ 华尔泰 11.90% 600844.SH 丹化科技 11.22% 603065.SH 宿迁联盛 10.81% 002341.SZ 新纶新材 9.74% 301238.SZ 瑞泰新材 9.47% 002053.SZ 云南能投 9.04% 871634.BJ 新威凌 8.86% 603983.SH 丸美股份 8.59% 605020.SH 永和股份 6.80% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：凯龙股份（-15.36%），道明化学（-15.28%），同益股份（-14.86%），世龙实业（-13.62%），中研股份（-12.68%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 002783.SZ 凯龙股份 -15.36% 002632.SZ 道明光学 -15.28% 300538.SZ 同益股份 -14.86% 002748.SZ 世龙实业 -13.62% 688716.SH 中研股份 -12.68% 301076.SZ 新瀚新材 -12.23% 605566.SH 福莱蒽特 -12.18% 002442.SZ 龙星化工 -12.08% 300905.SZ 宝丽迪 -11.71% 688690.SH 纳微科技 -11.45% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2本周价格价差走势 2.1化工品价格涨跌前五 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2023年初至今 R32 18.75% 35.71% R410a 13.33% 10.87% 醋酸乙烯 6.72% -10.63% 乙二醇 6.43% 14.88% 国际丁二烯 5.68% 19.23% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2023年初至今 硫酸 -13.25% -68.77% 顺酐 -10.95% 5.14% 三氯乙烯 -9.91% -44.44% 国际石脑油 -6.82% 5.11% 煤焦油 -6.25% -36.94% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差涨跌前五 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 R32价差 90.35% DMF价差 -31.94% 顺酐法BDO价差 77.61% PTA价差 -19.46% 己二酸价差 46.24% 纯碱价差 -6.67% 二甲醚价差 23.27% 电石法PVC价差 -5.57% R134a价差 20.17% PTMEG价差 -5.51% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3行业动态 3.1原油 根据百川盈孚资讯，过去一周（12月28日-1月3日）航运公司重返红海航线及需求疲软担忧，油价震荡下行。周内部分航运公司将重返红海航线，红海航运中断担忧缓解，投资者风险偏好情绪降温；美国12月Markit制造业PMI不及预期及欧元区制造业活动连续第18个月萎缩，加之美国原油产量居于高位，市场担忧全球原油需求疲软，打压石油市场气氛，国际原油价格下跌；后期欧佩克+重申对团结和凝聚力的承诺并维护石油市场稳定，利比亚的石油抗议活动迫使利比亚Sharara油田全面停产，原油供应担忧加剧，叠加美国原油库存降幅超预期，原油价格低位反弹，但不足以抵消前期跌幅。截至1月5日当周，WTI原油价格为 73.81美元/桶，较12月29日上涨3.01%，较年初价格上涨4.87%；布伦特原油价格为78.76美元/桶，较12月29日上涨2.23%，较年初价格上涨3.78%。 3.2化纤 根据百川盈孚资讯，过去一周（2023年12月29日-2024年1 月4日，下同）涤纶长丝市场价格平稳，均价较上周上涨。截止到 1月4日，涤纶长丝POY市场均价为7550元/吨，较上周均价上 涨28.57元/吨；FDY市场均价为8225元/吨，较上周均价上涨 60.71元/吨；DTY市场均价为8950元/吨，较上周均价上涨64.29元/吨。本周涤纶长丝市场僵持运行。前期，市场对红海局势导致原油供应中断的担忧缓解，国际原油价格大跌，原料市场随之偏弱调整，成本面支撑减弱，但由于前期部分长丝企业刚刚结束促销，库存低位对市场存在支撑，市场成交重心稳定运行，下游用户场外观望情绪浓厚，交投氛围不佳。元旦期间，航运危机影响再度发酵，国际油价出现反弹，且后续维持震荡走势，主原料PTA自身供需支撑不振，价格存在回调，双原料涨跌互现，聚合成本端支撑尚存，但由于下游需求不振，长丝场内缺乏实单成交，下游纺织市场局部订单量虽略有好转，但难以对整体需求有明显利好提振，长丝企业价格挺稳为主，仅个别品种报价小幅上调，长丝市场表现相对坚挺。 过去一周国内氨纶市场重心下移，截止到1月4日，国内氨纶 40D市场均价29150元/吨，较上周市场均价下调210元/吨。主原料市场价格小幅下行，辅原料市场价格弱势下滑，成本面支撑偏 弱；周内氨纶场内供应稳定，虽氨纶工厂对外报盘暂无变化，然受需求疲软、原料面支撑不足及经销商看空市场心态等多重因素影响下，市场成交有限，仅刚需跟进为主，实单成交重心微下移。目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价32000-35000元/吨，氨纶30D市场主流参考价31000-33500元/吨，氨纶40D市场主流参考