海信视像发布了2023年年报和股息分配方案,全年收入为536亿,归母利润为21亿,分红率50.2%,股息率达到3.4%。内销收入双位数增长,外销收入接近20%的增长,内销提价、外销提份额逻辑持续兑现。23Q4收入拆分,外销保持高速增长。投资者担心面板价格波动下,结构优化难以抵消成本提升,但我们认为面板涨价是短期面板企业逐利手段,较弱的量需求难以支撑价格持续走高,面板涨价或在Q3放缓,我们预计全年拉平面板涨价幅度为10+%,而结构调整+单一SKU涨价背景下,今年海信可实现更高的双位数价增,抵御面板价格波动。公司长期增长逻辑稳健,未来更核心的增长空间源于海外,海信依托优质制造能力,未来更多的销量由大屏产品贡献,外销量价均有明显提升。预计24/25/26年归母利润为24/28/33亿元,对应13/11/10X PE,维持“买入”评级。