工业硅周报：基本面偏弱，期货盘面继续探底

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-03-31 基本面偏弱，期货盘面继续探底 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周工业硅期货价格延续跌势，持仓量增加，截止周五收盘，总持仓量为28.08万手，主力合约2405收盘价为11945元/吨，较上周下跌560元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1755元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水355元/吨，昆明 421牌号计算品质升贴水后，升水855元/吨，421与99硅价差缩小为250元/吨。近期北方部分产能停炉检修，西南地区维持低开工率。但目前行业库存维持高位，且仓单注销量不及预期。需求方面，多晶硅市场成交较差，下游补库不及预期，贸易商持货意愿较弱。截止到3月29号，已经注册成功的仓单有49,234张，折合成实物有 246,170吨。 现货市场行情 3月29号当周，成本端：当周金属硅生产成本持稳。原料价格波动不大，电价持稳，短期内预计生产成本变化不大。需求端：下游产品需求不佳，多晶硅本周成交冷清，下游硅片环节库存较多，采购意愿较差，对上游形成负反馈；有机硅价格小幅回落，且下游企业观望为主，对工业硅采购偏谨慎；铝棒企业按需采购，对工业硅需求持 稳。供应端：行业整体开工率小幅下滑，北方部分产能停炉检修，西南地区维持低开工率。库存端：总体库存变化不大，厂库继续累积，期货交割库库存变化不大，港口库存持稳，行业整体库存持稳。 价格方面：3月29号当周现货价格下跌。当前现货端整体库存仍较高，部分生产企业让利�售，但下游持货意愿不佳，短期需关注要下游补库情绪及原料端价格变化。目前行业库存居高不下，最大消费下游多晶硅需求不佳。若下游补库情绪无明显改善，硅价或持续偏弱运行。 策略 下游补库不及预期，盘面逐渐交易丰水期预期，仓单及总库存压力较大，单边仍以逢高卖�套保为主。 风险 1、北方供应端情况； 2、成本端变化； 3、下游利润及采购意愿； 4、宏观情绪。 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周工业硅期货价格延续跌势，持仓量增加，截止周五收盘，总持仓量为28.08万手， 主力合约2405收盘价为11945元/吨，较上周下跌560元/吨。根据SMM报价，目前 华东通氧553升水1755元/吨，华东421牌号计算品质升水后，升水355元/吨，昆明 421牌号计算品质升贴水后，升水855元/吨，421与99硅价差缩小为250元/吨。近期北方部分产能停炉检修，西南地区维持低开工率。但目前行业库存维持高位，且仓单注销量不及预期。需求方面，多晶硅市场成交较差，下游补库不及预期，贸易商持货意愿较弱。截止到3月29号，已经注册成功的仓单有49,234张，折合成实物有 246,170吨。 现货价格综述 3月29号当周，成本端：当周金属硅生产成本持稳。原料价格波动不大，电价持稳，短期内预计生产成本变化不大。需求端：下游产品需求不佳，多晶硅本周成交冷清，下游硅片环节库存较多，采购意愿较差，对上游形成负反馈；有机硅价格小幅回落，且下游企业观望为主，对工业硅采购偏谨慎；铝棒企业按需采购，对工业硅需求持 稳。供应端：行业整体开工率小幅下滑，北方部分产能停炉检修，西南地区维持低开工率。库存端：总体库存变化不大，厂库继续累积，期货交割库库存变化不大，港口库存持稳，行业整体库存持稳。 价格方面：3月29号当周现货价格下跌。当前现货端整体库存仍较高，部分生产企业让利�售，但下游持货意愿不佳，短期需关注要下游补库情绪及原料端价格变化。目前行业库存居高不下，最大消费下游多晶硅需求不佳。若下游补库情绪无明显改善，硅价或持续偏弱运行。 生产情况 成本情况：当周金属硅生产成本持稳。原料价格波动不大，电价持稳，后期需关注原料价格变动带来的影响。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本变化不大。产量及开工情况：据百川盈孚统计，3月29号当周工业硅产量7.771吨，截止3月29日金属硅总炉 数750台，开炉数量与前一周相比减少14台，开工炉数304台，整体开炉率40.53%， 各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周多晶硅市场成交较少。截止到2024年3月29日，多晶硅市场均价为 5.92万元/吨，与上周持平，市场成交寥寥无几。目前下游硅片环节处于原料去库状态，接货意愿较差，导致了多晶硅本周几无成交。多晶硅部分新增产能即将投产及部分新投产能质量得到下游认可，预计供给端短期小幅增加。 有机硅：当周有机硅价格延续跌势。本周头部企业连续两次下调现货报价，目前市场主流DMC报价坚守在15200-15500元/吨。目前各单体厂�货意愿较强，但下游以刚需采购为主，备货意愿不强，预计短期内价格仍有下降空间。 铝合金：据百川盈孚统计，3月29号当周铝加工品价格上涨，产量增加。预计短期内价格持稳。 库存情况 据百川盈孚统计，截止3月29日，中国金属硅行业库存合计约43.159万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库8.74万吨；百川统计港口库存9.8万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.3万吨；交割库注册仓单折合成实物约为24.617万吨。 据SMM统计，截至3月29日，金属硅行业库存36.5万（含注册仓单），港口库存 10.9万吨，其中黄埔港3.2万吨，天津港3.5万吨，昆明港4.2万吨；其他25.6万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-05 2022-10-052023-04-052023-10-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 33000 28000 23000 18000 13000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-02 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 350 300 250 200 150 100 50 0 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22024/1/2 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/1/22022/6/22022/11/22023/4/22023/9/22024/2/22021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（3-29） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 220 151 159 -8 云南 138 32 36 -4 四川 112 19 20 -1 福建 34 4 4 0 内蒙 42 27 27 0 湖南 25 2 2 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 8 9 -1 广西 18 3 3 0 青海 17 6 6 0 甘肃 33 17 17 0 贵州 15 3 3 0 陕西 13 7 7 0 其他 41 15 15 0 合计 750 304 318 -14 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com