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负债端表现稳健，利润受股市拖累

2024-03-31 曾广荣,刘雨辰国联证券路仁假

中国人寿发布2023年年报，全年实现NBV 368.6亿，同比+11.9%。旧准则下公司实现归母净利润211.1亿，同比-34.2%。新准则下公司实现归母净利润461.81亿，同比-30.7%。投资收益承压影响净利润表现，公司全年拟派发每股红利0.43元，同比-12%。公司负债端表现稳健，利润受股市拖累。公司实现NBV和EV均实现稳健增长，公司负债端韧性较强。利率低位运行、权益市场震荡拖累公司投资收益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为254/285/326亿，对应增速分别为20%/12%/14%。鉴于公司负债端的稳健性更强和资产端的弹性更大，我们维持目标价45元，维持“买入”评级。

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负债端表现稳健，利润受股市拖累

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