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2023业绩符合预期，出海+高端化布局加速

2024-03-31 丁逸朦,刘伟国盛证券 Dawn

比亚迪2023年业绩符合预期，新车和出口推动品牌持续向上。公司实现收入6023亿元，同比增长42%，归母净利润300亿元，同比增长81%。汽车业务实现收入4835亿元，同比增长49%，对应ASP 16.0万元，同比下降8%。ASP下降主要受海鸥、海豹、元等性价比车型销量占比提升影响。预计2024年腾势、方程豹、仰望等新车推出，叠加出口规模增长，有望助力公司品牌力持续向上。汽车毛利率同比+2.6PCT，销售/研发费用率提升。公司2023年毛利率20.2%，同比+3.2 PCT，其中汽车业务毛利率23.0%，同比+2.6 PCT。2023年期间费用率合计12.7%，同比+2.8 PCT，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.6/-0.1/+2.2/+0.1 PCT。其中，研发费用率提升较大，主要受研发人员薪酬及物料消耗增加影响，公司目前技术储备雄厚（刀片电池、CTB车身、一体式大梁、DM混动、璇玑架构、天神之眼、易四方、云撵等），后续发展基础扎实。

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