分红对期指的影响20240329

分红对期指的影响20240329 研究结论 上市公司已逐步公布分红信息。截止3月29日，上证50成分股中，26家董事会预案，24家未公告，沪深300成分股中，1家实施，1家股东大会通过，146家董事会预案，6家股东提议，146家未公告，中证500成分股中，1家实施，2家股东大会通过，151家董事会预案，4家股东提议，342家未公告，中证1000成分股中，5家股东大会通过，241家董事会预案，5家股东提议，749家未公告， 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数4月合约的分红点数分别为0.00、0.34、2.44、0.80。若考虑空头对冲并持有股指期货合 金融工程|动态跟踪 报告发布日期2024年03月30日 刘静涵021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003香港证监会牌照：BSX840 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的4月合约的年化对冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-1.93%、-1.01%、-1.54%、9.09%。 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IH2404 2417.60 0.00 2.68 2.68 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下：上证50股指期货： IH24062403.0021.55-11.929.63 IH24052416.800.001.881.88 基本面因子的重构：——因子选股系列之一〇二 自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一 DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百 基于异构图神经网络的股票关联因子挖掘：——因子选股系列之九十九 2024-03-21 2024-02-28 2024-02-07 2024-01-02 IH24092369.8077.16-45.1232.04 沪深300股指期货: 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IF2404 3539.20 0.34 1.72 2.05 IF2405 3534.00 5.35 -3.48 1.86 IF2406 3514.00 32.31 -23.48 8.82 IF2409 3467.60 91.75 -69.88 21.86 中证500股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IC2404 5288.40 2.44 2.24 4.68 IC2405 5267.60 19.48 -18.56 0.92 IC2406 5225.00 56.66 -61.16 -4.50 IC2409 5158.80 93.12 -127.36 -34.25 中证1000股指期货： 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 IM2404 5412.00 0.80 -29.26 -28.47 IM2405 5375.00 11.18 -66.26 -55.08 IM2406 5308.00 44.54 -133.26 -88.72 IM2409 5209.60 65.16 -231.66 -166.50 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、2023分红最新预测结果3 二、预测分红的流程5 1、预估成分股的净利润5 2、计算各股票的税前分红总额6 3、计算分红对指数的影响6 4、预测分红对各合约的影响值6 风险提示8 附录：股指期货的理论定价模型8 一、2023分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2023年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此， 分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前4月和6月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息。截止3月29日，上证50成分股中，26家董事会预案，24家未公告，沪深300成分股中，1家实施，1家股东大会通过，146家董事会预案，6家股东提议，146家未公告，中证500成分股中，1家实施，2家股东大会通过，151家董事会预案，4家股东提议，342家未公告，中证1000成分股中，5家股东大会通过，241家董事会预案，5家股东提议，749家未公告， 根据我们的最新预测模型，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数4月合约的分红点数分别为0.00、0.34、2.44、0.80。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证50、沪深300、中证500指数、中证1000的4月合约的年化对 冲成本（剔除分红，按365天计算）分别为-1.93%、-1.01%、-1.54%、9.09%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图1：上证50股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IH2404 2417.60 0.00 2.68 2.68 0.00% -1.93% -2.07% IH2405 2416.80 0.00 1.88 1.88 0.00% -0.58% -0.63% IH2406 2403.00 21.55 -11.92 9.63 0.89% -1.73% -1.79% IH2409 2369.80 77.16 -45.12 32.04 3.19% -2.77% -2.76% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图2：沪深300股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IF2404 3539.20 0.34 1.72 2.05 0.01% -1.01% -1.09% IF2405 3534.00 5.35 -3.48 1.86 0.15% -0.39% -0.43% IF2406 3514.00 32.31 -23.48 8.82 0.91% -1.08% -1.12% IF2409 3467.60 91.75 -69.88 21.86 2.59% -1.29% -1.28% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图3：中证500股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IC2404 5288.40 2.44 2.24 4.68 0.05% -1.54% -1.66% IC2405 5267.60 19.48 -18.56 0.92 0.37% -0.13% -0.14% IC2406 5225.00 56.66 -61.16 -4.50 1.07% 0.37% 0.38% IC2409 5158.80 93.12 -127.36 -34.25 1.76% 1.35% 1.35% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图4：中证1000股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红，按365天计算） 年化对冲成本（剔除分红，按243天计算） IM2404 5412.00 0.80 -29.26 -28.47 0.01% 9.09% 9.78% IM2405 5375.00 11.18 -66.26 -55.08 0.21% 7.54% 8.20% IM2406 5308.00 44.54 -133.26 -88.72 0.82% 7.09% 7.34% IM2409 5209.60 65.16 -231.66 -166.50 1.20% 6.38% 6.36% 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/4/1 2024/4/8 2024/4/11 2024/4/16 2024/4/19 2024/4/24 2024/4/29 2024/5/7 2024/5/10 2024/5/15 2024/5/20 2024/5/23 2024/5/28 2024/5/31 2024/6/5 2024/6/11 2024/6/14 2024/6/19 2024/6/24 2024/6/27 2024/7/2 2024/7/5 2024/7/10 2024/7/15 2024/7/18 2024/7/23 2024/7/26 2024/7/31 2024/8/5 2024/8/8 2024/8/13 2024/8/16 2024/8/21 2024/4/1 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图7：未来分红对中证500期货价格的剩余影响（指数点） 2024/4/8 2024/4/11 2024/4/16 2024/4/19 2024/4/24 2024/4/29 IC0000 2024/5/7 2024/5/10 2024/5/15 2024/5/20 IC2404 2024/5/23 2024/5/28 2024/5/31 2024/6/5 2024/6/11 IC2405 2024/6/14 2024/6/19 2024/6/24 2024/6/27 2024/7/2 IC2406 2024/7/5 2024/7/10 2024/7/15 2024/7/18 IC2409 2024/7/23 2024/7/26 2024/7/31 2024/8/5 2024/8/8 2024/8/13 2024/8/16 2024/8/21 2024/8/26 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2024/4/1 图5：未来分红对上证50期货价格的剩余影响（指数点） 数据来源：东方证券研究所&Wind资讯 图6：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点） 2024/4/8 2024/4/11 2024/4/16 2024/4/19 截止3月29日，分红对上证50、沪深300、中证500、中证1000期货的4月合约的剩余影响达 到0.00%、0.01%、0.05%、0.01%。 2024/4/24 IH0000 IF0000 2024/4/29 2024/5/7 2024/5/10 2024/5/15 IF2404 2024/5/20 IH2404 2024/5/23 2024/5/28 2024/5/31 IF2405 2024/6/5 IH2405 2024/6/11 2024/6/14 2024/6/19 2024/6/24 金融工程|动态跟踪——分红对期指的影响20240329 IH2406 IF2406 2024/6/27 2024/7/2 2024/7/5 2024/7/10 IF2409 2024/7/15 IH2409 2024/7/18 2024/7/23 2024/7/26 2024/7/31 2024/8/5 2024/8/8 2024/8/1