公司发布2023年年度业绩公告,营收124.30亿元,归母净利润19.54亿元,扣非归母净利润18.81亿元。化学制剂板块营收65.7亿元,生物制品板块营收0.8亿元,原料药及中间体板块营收32.5亿元,中药制剂板块营收17.5亿元。24年业绩增量来自多个重点项目进展落地,包括曲普瑞林微球上市,阿立哌唑微球报产并接受注册核查,以及布南色林片、喹硫平缓释片获批上市。25-27年高端制剂及生物药管线加速兑现,增量产品贡献销售峰值65亿元。盈利预测与投资评级:考虑集采和医保政策因素,我们将公司2024-2025年营收由143.1/159.3亿调整为131.4/139.7亿元,预计2026年营收148.3亿元;净利润由24.4/27.9亿调整为21.9/25.0亿元,预计2026年28.3亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为16/14/12×。长期看好,维持“买入”评级。风险提示:产品降价、新药研发、原材料价格波动、医药政策不确定性。