万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年03月25日星期一 概览 深证成指 9,565.56 -1.21% 【市场回顾】 沪深300 3,545.00 -1.01% 上周�A股三大指数集体回落，截至收盘，沪指跌0.95%，深成指跌 科创50 794.20 -1.48% 1.21%，创业板指跌1.47%。沪深两市成交额1.10万亿元，北向资金 创业板指 1,869.17 -1.47% 净流出31.38亿元。申万行业方面，传媒、家用电器、通信领涨，有 上证50 2,403.20 -0.98% 色金属、电力设备、农林牧渔领跌；概念板块方面，铜缆高速连接、 上证180 7,713.10 -0.95% 短剧游戏、Sora概念领涨，通用航空、转基因、成飞概念领跌。港股 上证基金 6,005.69 -1.14% 方面，恒生指数收跌2.16%，恒生科技指数收跌3.55%；海外方面， 国债指数 210.03 0.08% 美国三大股指涨跌不一，道指收跌0.77%，标普500指数收跌0.14%，纳指收涨0.16%。欧洲股市和亚太股市涨跌互现。 国际市场表现 【重要新闻】 指数名称 收盘 涨跌幅% 【李强主持召开国务院常务会议】新华社北京3月22日电国务院 道琼斯 34,429.88 0.10% 核心观点 上证指数 3,048.03 -0.95% 市场研 究 晨会纪 要 证 总理李强3月22日主持召开国务院常务会议，研究统筹融资信用服务平台建设、提升中小微企业融资便利水平的举措，听取关于优化房 S&P5004,071.70 纳斯达克11,461.50 -0.12%-0.18% 券 地产政策、促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报，审议通过 日经22527,820.40 0.15% 研 《国际邮轮在中华人民共和国港口靠港补给的规定（草案）》。 恒生指数16,499.47 -2.16% 究报告 【1-2月新设外资企业数量同比增长34.9%】商务部3月22日发布数据显示，1-2月新设外资企业数达7160家，同比增长34.9%；实际使用外资金额2150.9亿元人民币，同比下降19.9%。从行业看，高 美元指数104.00 主持人:李滢 0.57% 技术产业引资714.4亿元人民币，占实际使用外资金额比重为33.2%， Email:liying1@wlzq.com.cn 其中高技术制造业实际使用外资282.7亿元人民币，同比增长10.1%。建筑业、批发和零售业实际使用外资金额分别增长43.6%、14.5%。从来源地看，法国、西班牙、澳大利亚、德国实际对华投资分别增长585.8%、399.3%、144.5%、19.8%。研报精选英伟达推出新一代计算架构，关注AI算力及应用部署春节活动拉动收入回升，2月游戏国内、出海市场双增行业规范化进程加速，利好预制菜龙头发展 核心观点 【市场回顾】 上周�A股三大指数集体回落，截至收盘，沪指跌0.95%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.47%。沪深两市成交额1.10万亿元，北向资金净流出31.38亿元。申万行业方面，传媒、家用电器、通信领涨，有色金属、电力设备、农林牧渔领跌；概念板块方面，铜缆高速连接、短剧游戏、Sora概念领涨，通用航空、转基因、成飞概念领跌。港股方面，恒生指数收跌2.16%，恒生科技指数收跌3.55%；海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指收跌0.77%，标普500指数收跌0.14%，纳指收涨0.16%。欧洲股市和亚太股市涨跌互现。 【重要新闻】 【李强主持召开国务院常务会议】新华社北京3月22日电国务院总理李强3月22日主持召开国务院常务会议，研究统筹融资信用服务平台建设、提升中小微企业融资便利水平的举措，听取关于优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报，审议通过《国际邮轮在中华人民共和国港口靠港补给的规定（草案）》。 【1-2月新设外资企业数量同比增长34.9%】商务部3月22日发布数据显示，1-2月新设外资企业数达7160家，同比增长34.9%；实际使用外资金额2150.9亿元人民币，同比下降19.9%。从行业看，高技术产业引资714.4亿元人民币，占实际使用外资金额比重为33.2%，其中高技术制造业实际使用外资282.7亿元人民币，同比增长10.1%。建筑业、批发和零售业实际使用外资金额分别增长43.6%、14.5%。从来源地看，法国、西班牙、澳大利亚、德国实际对华投资分别增长585.8%、399.3%、144.5%、19.8%。 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 研报精选 英伟达推出新一代计算架构，关注AI算力及应用部署 ——电子行业跟踪报告 行业核心观点： 北京时间3月19日凌晨，英伟达创始人黄仁勋在2024年英伟达GTC大会现场发表演讲，发布了新一代计算架构Blackwell及系列芯片产品，并展示部分领域应用的进展。基于Blackwell架构的AI芯片及相关硬件设备的算力性能提升明显，同时围绕CUDAGPU生态，英伟达积极推进AI应用端部署，推动AI算力及应用产业链的发展。 投资要点： l英伟达发布Blackwell系列GPU，多方面升级提高算力：英伟达发布了新一代计算架构Blackwell，以及采用Blackwell架构的GPUB200及GB200，在FP4精度下，Blackwell架构的AI计算性能达到Hopper架构的5倍。Blackwell系列GPU采用台积电4NP工艺，集成了2080亿颗晶体管，且升级了Transformer引擎、NVLink等以提升算力。相对上一代Hopper架构，Blackwell架构的集群化计算降低了能源消耗及所需的GPU数量，有望降低计算成本。过去，在90天内训练一个1.8万亿参数的MoE架构GPT模型，需要8000个Hopper架构GPU，15兆瓦功率；如今，在Blackwell架构下进行训练，同样90天时间的情况下只需要2000个GPU，以及1/4的能源消耗。 l围绕CUDAGPU生态，英伟达积极推动AI应用部署：1）大模型领域，在CUDAGPU基础上推出企业级生成式AI服务，进一步推动模型本地部署；英伟达NIM是英伟达推理微服务的代表产品，在英伟达大型CUDA安装基础上工作，企业可使用这些微服务在 自己的平台上创建和部署自定义应用程序，使开发人员能够将部署时间从几周缩短到几分钟；2）芯片制造领域，光刻计算库cuLitho通过生成式AI算法将工作流速度提升2倍，并已投入使用，随着EDA巨头新思科技将该技术集成到其软件工具中，cuLitho也可能会渗透到其他芯片设计厂商；3）MR领域，英伟达与苹果强强联合，将Omniverse平台引入VisionPro，让开发者在工业元宇宙里利用空间计算进行作业。 l投资建议：英伟达发布新一代计算架构及芯片产品，积极推动AI应用部署，建议关注AI算力及应用产业链的投资机遇。1）AI算力领域，英伟达引领AI芯片技术创 新，算力产业链上下游厂商充分受益，建议关注上游HBM、先进封装等细分优质赛道；同时国内政策引导及AI产业浪潮有望加速国内AI算力自主可控进程，建议关注国产算力产业链的龙头公司；2）AI应用部署方面，英伟达展示大模型、芯片制造及MR等领域的应用，积极推动AI赋能千行百业，AI应用的部署有望提升企业生产力，建议关注前瞻布局AI应用领域的优质公司。 l风险因素：AI应用发展不及预期；AI需求不及预期；算力建设进程不及预期；市场竞争加剧。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 春节活动拉动收入回升，2月游戏国内、出海市场双增 ——传媒行业跟踪报告 投资要点： 中国游戏市场：2024年2月中国游戏整体市场收入同比增长15.12%，环比增长2.17%，主要是受到春节假期积极影响，移动端、客户端等游戏产品纷纷推出新版本及新活动，提升用户付费意愿，推动市场收入有所回升。从具体数据来看，1）中国整体游戏市场：2月份实际销售收入248.75亿元，环比增长2.17%，同比大幅回升15.12%；2）移动游戏市场：2月份移动游戏市场实际销售收入为182.55亿元，环比上升 3.21%，同比大幅上升17.88%。 全球游戏市场：中国头部厂商稳定发力。2024年2月共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.9%，主要是由2月正值春节档，加上近期多家中国厂商在国内和海外市场成功推出爆款新品，2月头部中国手游厂商的总收入同比提升了3.6%。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2024年2月中国区 AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，依次是《�者荣耀》、《和平精英》和 《英雄联盟手游》，腾讯系游戏2月份前十席位占据5席； 开发商收入榜腰部、尾部变动，游卡网络、叠纸游戏排名大幅提升。2024年2月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单头部依旧由腾讯、网易、米哈游占据，腰、尾部竞争激烈，其中游卡网络《三国杀》在春节推出了新活动系列“祥龙贺岁”为游戏带来较高热度，上升8个名次至榜单第十名；叠纸游戏受《恋与深空》持续发力加持，环比大幅度增长105.1%至榜单第�名。 出海：自研游戏出海收入上涨。2024年2月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为13.46亿美元，环比上涨3.44%，同比上涨8.69%。从具体游戏来看，点点互动 《寒霜启示录》推出一周年庆典活动，同时随着“LunarNewYear”、“Valentine'sDayEvent”等节日活动的上线，游戏单日流水迎来新的高峰，蝉联出海手游收入榜冠军。 l投资建议：版号持续加码发放，优质手游带动市场预期向好。2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 l 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 行业规范化进程加速，利好预制菜龙头发展 ——食品饮料行业快评报告 事件： 3月21日，市场监管总局、教育部、工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家卫生健康委六部门联合印发了《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》。 投资要点： l《通知》从四个方面对预制菜行业进行了规范： l�首次在国家层面明确预制菜的定义和范围：预制菜也称预制菜肴，是以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐剂，经工业化预加工（如搅拌、腌制、滚揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，配以或不配以调味料包，符合产品标签标明的贮存、运输及销售条件，加热或熟制后方可食用的预包装菜肴。该定义进一步明确了原本含义较广的预制菜范畴，一是连锁餐饮企业广泛应用中央厨房模式制作的菜肴，不纳入预制菜范围；二是突出菜肴属性，仅经清洗、去皮、分切等简单加工未经烹制的净菜类食品，属于食用农产品，不属于预制菜；三是速冻面米食品、方便食品、盒饭、盖浇饭、馒头、糕点、肉夹馍、面包、汉堡、三明治、披萨等主食类产品不属于预制菜；四是不经加热或者熟制就可食用的即食食品，以及可直接食用的蔬菜（水果）沙拉等凉拌菜也不属于预制菜。 l②健全预制菜标准体系建设：统筹制定严谨、统一的覆盖预制菜生产加工、冷藏冷冻和冷链物流等环节的食品安全国家标准，强化预制菜全链条食品安全监管；同时制定预制菜术语、产品分类等质量标准，推动行业整体规范发展。 l③加强预制菜食品安全监管：一是严格落实企业主体责任，严把原料质量关，切实保障预制菜产品食品安全；二是加强生产许可管理，修订完善