国君非银|居民风险偏好下行,增配固收类产品

2024年1月，居民风险偏好下行，增配固收类产品。居民增配公募基金，份额环比2.11%，其中权益型基金份额增速-1.40%，债基增速-1.33%，货基份额增速6.10%。新发基金环比大幅下降，对公募基金份额增量贡献较小，其中权益类新发基金环比-67.31%，债券类环比-80.52%。居民减配私募基金，环比-1.2%。新发基金规模环比下滑，且不足以弥补存续规模的下降。居民减配私募资管，权益类和固收类私募资管计划均被减配，固收类产品减配幅度-1.54%略低于权益的-3.58%。上市保险公司保费收入同比-1.48%。受央行降准、存款降息、长期国债利率下行影响，居民预期收益率下降。外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。而2024年1月我国股市震荡下行，导致融资融券、股权质押等杠杆资金风险情况受到市场紧密关注，对风险的担忧导致居民风险偏好下行。固收产品收益率优于权益，同时公募新发产品下降、银保渠道销售动力下滑背景下，固收类产品竞争优势提升。长债收益率中枢下行、外部环境不确定性相对较高背景下，居民预期收益率及风险偏好预计将维持低位，固收类产品更能够满足居民需求。公募基金交易佣金改革落地后，基金销售人员推动新发基金激励机制弱化，财富管理将加速由“流量”向“存量”模式转型，专业化投顾能力决定未来竞争优势。