早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存趋于见顶，铝价高位震荡） 美国四季度GDP增速大幅上修，经济强劲表现激发乐观预期，隔夜外盘铝价强劲上行，LME三月期铝价收涨1.39%至2335美元/吨。国内夜盘高开震荡，主力合约收高于19580元/吨。现货市场交投相对一般，虽然库存稍降，但流通货源依旧充裕，持货商仍维持积极出货状态，下游按需逢低采购，华东市场主流成交价格在19330元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交价格在19300元/吨上下。当前消费处于传统旺季，总体呈继续回暖态势，家电排产增长强劲，新能源市场维持高增长，不过地产板块消费仍有拖累，设备更新、以旧换新等政策对消费的作用尚未显 现，偏高的铝价对消费有抑制作用。供给端当前国内产量尚未有突出变化，云南复产尚未有产量贡献，后期内蒙有部分产能投放，产量有增加预期，进口窗口虽阶段性关闭，但进口量居高不下。市场呈现供需双增格局，显性库存趋于见顶。短期基本面矛盾不突出，乐观预期待兑现，政策面预期对短期市场情绪影响较大。短期铝价或震荡调整，建议以回调做多思路为主。 铜：★☆☆（供应担忧持续存在，铜价延续多头思路） 隔夜铜价震荡运行，主力2405合约收于72330元/吨跌幅0.23%。昨日CSPT小组于上海召开2024年第一季度会议，此次会议决定暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，CSPT小组再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。市场对铜原料短缺担忧情绪又起，铜价拉涨。此前美元指数大幅走高拖累铜价回落；而且铜价运行至高位对下游消费有所抑制，近期下游接货意愿不高，本周库存有所累库，国内高库存现货报价持续贴水，铜价上涨动力受压制。但铜下游消费只是推后并未消失，铜价回落以及旺季来临后，下游消费恢复或将带动库存回落。另外铜矿短缺恶化程度超预期，市场对原料短缺的担忧持续存在，部分炼厂将检修提前至二季度，二季度国内铜产量大概率低于预期。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价回调空间有限，仍延续多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续弱势） 隔夜镍价震荡运行，主力2405合约收于130070元/吨，跌幅0.35%。印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。预计镍价将延续跌势。本周不锈钢库存延续回升，3月不锈钢排产大幅增加，后续不锈钢或存延续累库可能。但不锈钢价格回落后，目前钢厂已面临亏损，不锈钢下方有成本支撑。但本周镍铁价格已有所回落，待4月镍矿供应紧缺缓解后，预计镍铁价格将延续弱势，成本回落打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（下游接货情绪改善关注逢低做多机会） 隔夜锌价震荡回升，沪锌主力2405合约收于20890元/吨，涨幅0.05%。昨日国内现货市场，下游遇涨再度观望，而持货商挺价情绪增加，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水20-30附近。基本面上，上周海外四座锌矿暂停生产，矿端中期收紧逻辑持续，此前韩国炼厂减产，国内TC仍有下降趋势，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游镀锌受黑色价格止跌和环保限产结束，开工整体提升，压铸和氧化锌开工涨跌不一，整体需求较为平稳。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为19.93万吨，首次迎来较明显去库。整体上，锌价回调下游接货情绪明显改善，而锌市供应端驱动持续，把握逢低做多机会。 铅：★☆☆（内外比价迅速拉高铅价谨慎看多） 隔夜铅价继续强势上行，沪铅主力2405合约收于16805元/吨，涨幅2.06%。昨日国内现货市场，持货商挺价拉高升水，江浙沪市场品牌报05+50-120；再生铅贴水则进一步扩大，含税报贴100-200附近；废电瓶价格部分上调。供应方面，上周废电瓶价格下降再生铅利润好转，连续两周开工率持续上行，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，原生开工下行，4月仍有减量；下游铅蓄电池传统需求淡季，但有下游企业2024年新投建产能爬产需求使其淡季行情下仍有较强的备库意向，有一定因素带动此轮上涨。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存5.62吨，周内库存小幅回升；而LME库存上周大幅累库超6万吨，库存在近11年新高。整体上，铅市场短期供应瓶颈给予资金关注度，但内外比价迅速回升，海外高累库下，一旦进口窗口打开，或再度带来压力，因此暂对上涨持续性持谨慎观点。 氧化铝：★☆☆（现货拖累，期价有回落压力） 氧化铝期货夜盘跟随铝价走强，主力合约收高于3299元/吨。早间现货市场少量成交为主，贸易商有压价采购的情况，氧化铝厂少量出货，交投量依旧有限。北方晋豫报价小幅下调，其他地区报价基本平稳。山西地区复产积极性高，使得总体运行产能攀升，产量稳中有增，不过河南地区仍无复产动作。短期产量难有大幅增加。后期消费端有增加预期。短期供应趋于宽松，对现货价格有一定压力，并对期价有一定负面影响。期货或偏弱震荡为主，建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（海外持续去库，国内高库存压力不减，沪锡偏弱运行） 美国去年四季度经济增长超预期，美元指数大幅走强，隔夜外盘锡价偏弱震荡，LME三月期锡价跌0.22%至27475美元/吨，国内夜盘则高开震荡，主力合约小幅收高于223640美元/吨。现货市场交投略显冷清，下游前日有一定补货后转为观望为主，部分焊料企业少量刚需采购，贸易商出货量有限。现货升贴水小幅走弱。终端市场消费恢复不及预期，焊料企业新订单情况不理想。虽然白色家电企业排除较好，但消费电子市场表现仍欠佳。近期国内冶炼厂产量变化不大，锡矿供应总体充裕，收紧预期尚未兑现。进口持续亏损使得进口量下降，但国内产量维持高位，显性库存累库仍未结束。高库存压力下沪锡有回落压力。短线建议逢高偏空对待。关注海外去库及升贴水变化。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（短期关注多螺纹空热卷的机会） 昨日成材价格触底反弹，价格低位震荡。供应上，螺纹产量继续下降，热卷产量回升，钢厂铁水流向板材。焦炭第七轮提降落地，成材成本走低。铁水产量回升慢于预期，压制原料价格。需求上看，螺纹需求好于市场预期，预计螺纹的需求峰值在接下来一两周显现。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象，热卷需求继续维持高位。库存上看，螺纹热卷库存继续去化，但去化幅度出现分化。螺纹库存去库大幅好于预期，热卷去库低于市场预期。螺纹库存去化主要是低产量。由于热卷供应处于高位，导致热卷库存去化表现不佳。华南地区热卷到货高位，华南地区热卷库存处于高位，华南地区热卷库存去化慢。螺纹库存去化向好，但热卷库存去化不佳以及铁水回升不及预期将拖累成材价格。后期热卷供需将成为成材的矛盾焦点。成材价格维持震荡偏弱的态势，关注多螺纹空热卷的短期套利机会。 铁矿石：★☆☆（“旺季”复产大概率落空，铁矿石基本面偏弱） 昨日铁矿石宽幅震荡运行，整体延续回调态势，主力09合约收盘758。现货方面，季度末FMG冲量驱动下，超特粉折扣增至16.5%，市场低价资源增加，但整体成交活跃度尚未看到有明显回升，低价资源对需求刺激有限，关注后续交割品是否切换至低品资源。基本面来看，本周钢厂盈 利率有所回升，但在下游需求和出库压力作用下，铁水产量维持在221.3万吨，“旺季”复产大概率落空，按当前需求推算后续港口将逆季节性累库，铁矿石供强需弱格局对价格持续形成压力，后续关注清明假期前铁矿石现货成交增加能否带来企稳机会。 焦煤：★☆☆（焦化厂利润亏损加剧，市场成交再度转冷） 昨日焦煤盘面低位震荡，05合约收盘报1570.5，涨幅0.10%。本周焦煤总库存3275.6万吨，环比下降8.8万吨，焦化厂、港口库存继续去化，口岸库存在通关高位的情况下增幅较大。现货方面，昨日七轮提降部分落地，焦化厂亏损加剧，或将进一步压产并向上对焦煤价格形成压制，市场刚需及投机采购均有所回落，整体情绪偏弱，短期盘面焦煤价格或将跟随现货价格继续小幅下行。 焦炭：★☆☆（七轮提降落地，焦炭期现共振下行） 昨日焦炭主力合约偏弱运行，收盘报2047.5，跌幅0.46%，山东主流钢厂对焦炭采购价提降100-110，七轮提降部分落地，港口现货价格报1830，下降50，盘面升水现货30-40，后续七轮全面落地盘面或有进一步补跌预取。基本面来看，本周焦炭总库存948.9万吨，环比增加7.8万 吨，钢厂按需采购为主，焦炭可用天数继续小幅下降0.2天至11.9天，供需双弱格局延续，预计焦炭价格继续震荡调整。 玻璃：★☆☆（需求启动尚需时日，关注现货动向) 现货依旧弱势运行，企业降价出货为主。当前浮法玻璃日熔及开工基本维持稳定：日熔17.65，开工率85.2%，高供给状态延续。本周暂无产线冷修/点火计划。需求及库存方面，本周整体产销较上周有所下滑，当前深加工企业回款压力仍较大，拿货更多较为保守、刚需为主，且企业对于后市的悲观态度，也使得当下需求整体偏弱。从而也导致本周厂库库存再次出现大幅累库的情形：周度库存环比增加332.2万重箱，地区上来看，华中库存相对累库较少，而库存压力提升较大的主要集中在华北、华南、西南地区。当前整体库存水平已略高于去年同期。总体因当下弱现实，导致盘面维持震荡偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存的情形下，耐心等待需求启动。盘面当前弱势为主，下方继续考验下沿生产成本支撑位，关注资金动向。持续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。 纯碱：★☆☆（关注月底下游补库情况) 纯碱现货价格依旧坚挺为主，个别企业对于价格灵活操作，略有降价。产量上，本周基本持平、略有增长。产线上，仍有个别装置有所波动：海天维持减量，金山检修（即将恢复），南方碱业检修三个月，28日江苏昆山开始检修（为期半月）。当前下游需求主要为一些待发订单支撑刚需，整体上观望情绪仍存，月底存补库需求。库存方面，本周厂库环比小幅增加4.57万吨，主要源自重碱累库较多，轻碱库存变动不大。后续关注下游补库动向。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格震荡运行为主，下方关注氨碱成本线下沿支撑。此外需关注消息面对于盘面的扰动。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。信义/旗滨每月均有进口碱到港计划，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价震荡偏强） 昨日油价震荡继续小幅走强,汽油裂解偏强，柴油裂解偏弱。昨日晚间美国第四季度GDP年化利率终值3.4%，高于前值和预期值；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2%，低于前值和预期值；EIA、IEA月报认为二季度有缺口，产油国纷纷表态加强自愿减产，市场信心增强，近期地缘消息不断扰动，短期油价维持高位区间震荡，重点关注宏观地缘消息扰动，尤其是巴以冲突和俄乌冲突。 动力煤：★☆☆（市场价格再度松动，需求整体难有持续性） 产地价格再度松动，受安监及配额影响，供给周期性小幅收紧，整体依然偏宽松。港口煤价小幅下调，淡季需求难有起色，压价采购居多，实际成交偏少。海运费攀升，外贸煤价格支撑强，贸易商发货利润维持倒挂加剧，终端偏观望。大陆暖高压脊东移，除东北外，全国大部周末开始都将进入大回暖通道，4月前多地将迎来气温回暖的高点，日耗将加速回落。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。受下水煤价格下行影响，以及发运利润限制，港口调入量保持中位水平；近期封航频繁，港口调出减少，调入略高于调出，北港持续累库。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场氛围悲观，价格继续松动，停炉产能增加；短线空单配置，长线正