2023年度业绩点评：新市场成为增长驱动力量，经调整盈利迎来拐点

达势股份（1405.HK）2023年度业绩点评显示，公司新市场逐步成为增长驱动性力量，新门店表现亮眼。2023年公司进入13个新城市，年末城市覆盖数达到29个，全年净增门店180家，其中北京及上海/新市场分别净增39/141家；截止2023年末门店数达768家，北京及上海/新市场分别为351/417家。2023年新增长市场收入增长102.9%达到15.06亿元，占营收的49.4%；而北京及上海2023年收入增长20.8%达15.45亿元，占营收的50.6%。新门店表现亮眼，2022年12月至2023年6月进驻的济南、武汉、成都、青岛、温州及常州这6个城市截止2023年末门店数达48家，这48家门店预期投资回报期在2-23个月，预期平均投资回报期9个月。此外，公司经营数据进一步改善，下半年同店增速&门店OPM表现优异。上调2025-2026年开店计划，2024年新建设武汉中央厨房巩固供应链基础。我们预计公司2024-2026年经调整净利润（不含董事薪酬、股票增值权及受限制股份单位变动及金融负债公允价值变动）为0.46亿元、1.30亿元、2.84亿元，对应利润率为1.1%、2.5%、4.3%，经调整EPS对应3月28日收盘价PE分别为132/47/21倍。预计2024-2026年归母净利润分别为0.06亿元、0.85亿元、2.24亿元，EPS对应3月28日收盘价PE分别为1066/71/27倍，维持“推荐”评级。