瑞声科技是一家全球领先的声学解决方案提供商,主要业务包括高端麦克风和扬声器、光学产品和散热产品。公司预计2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部,约占智能手机整体出货量的15%,这将推动公司业务的发展。此外,公司通过并购PSS,有望在汽车领域迅速打开新的增长空间。我们预测公司2024~2026年营业总收入分别为259.2(+26.5%)、289.8(+11.8%)和327.1(+12.9%)亿元人民币,对应公司归母净利润分别为15.1(+45.5%)、18.95(+25.5%)和22.9(+20.8%)亿元。公司合理股价应为30.11港元/股,对应2024年22倍PE,股价上升空间21.2%,给予“买入”评级。