晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音 国内市场： 3月份以来，玉米期现货价格窄幅震荡后转为弱势。本月前半月，地趴粮集中上市供应，因年后玉米价格上涨基层售粮加速，地趴粮上市压力已被提前分散，因而3月份地趴粮上市压力不及此前预期，且在政策提振下，贸易主体入市较前期积极，存逢低建库意愿，导致锦州港集港量虽连续居于高位而价格仍相对坚挺，这一阶段玉米下游企业、北方港口及贸易环节库存均有明显增加。盘面在此阶段窄幅震荡，当期市场对5月前玉米价格走势多持偏强震荡观点，一方面来自于基层粮源供应压力的下降，另一方面来自于政策的提振，本月15日政策第三批、第四批增储传闻流出，配合当期我国取消多国进口小麦订单，盘面冲高释放政策利多，但此举亦将市场对政策的利多预期兑现殆尽。 本月下半月，玉米价格进入走弱模式，市场消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，相关会议要求需在5月底前完成出库加工，虽并非年度内新增供应，但仍是增加了阶段性的供应端压力，利空近月合约及现货市场，打压市场贸易环节等主体的持粮情绪。 本月下旬地趴粮已出售结束，供应压力减弱，锦州港晨间汽运集港量明显下降，但因贸易环节对后市预期并不乐观，持粮意志并不坚定，以糙米加工消息为契机，玉米盘面价格率先下行，主力多头挺价不及空头下破势头，05合约突破上半月的窄幅震荡区间后增仓下行，现货价格跟随下跌，下游补库基本结束，亦增加贸易环节走货难度，且目前市场各环节库存仍显充足，导致玉米价格近月走势弱于远月。 近日来北方港口集港压力显著减弱，贸易环节本身库存就低，挺价意愿也在增加，预计东北玉米价格回调空间相对有限，中期来看，价格走势仍有反弹预期。华北地区玉米价格走势预计弱于东北，一方面因当地余粮仍偏多，另一方面当地小麦价格走弱，新麦开秤价预期偏低，中期仍将压制当地玉米价格。 连盘方面短期行情偏弱，但预计下方空间相对有限，不建议追空，随着市场粮源的消耗，价格中期仍存在反弹预期，建议等待远月布局多单机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力以及进口端替代预期，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而建议多单选择远月为主，后续空单可关注近月合约，预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。 外盘方面 近期美玉米窄幅震荡，南美天气影响作物产量前景预期，相对支撑美玉米走势，近期美玉米出口销售数据较好，但仍在市场预期内，因而提振相对有限。今晚美国农业部将发布种植一项报告及季度库存报告，目前市场预期种植面积较展望论坛预期值增加，盘面近日走势略有偏空，为大报告发布前进行仓位调整。下一年度玉米供应宽松仍将在中长线压制美玉米价格走势。 巴西方面，本月巴西出口预期仅30万吨左右，出口影响基本结束，巴西二季玉米播种进度较快，已超九成，较去年同期快一成左右，本月底至4月初基本可以完成播种，本月巴西炎热干燥天气影响作物前景预期，产量预期值环比下调。 阿根廷方面，本月暴雨天气引发市场担忧，据悉大量大豆作物被淹，玉米产量前景亦有影响。 乌克兰方面，玉米出口同比减少9.4%，出口节奏有所加快，丰产预期下后续出口压力较大，本月乌克兰玉米报价在我国采购订单推动下有所上调，但比价优势仍强于美玉米。后续重点关注美玉米新季播种预期及出口销售情况。 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503 电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。