成本端继续松动，胶价延续偏弱运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 目前市场焦点仍在供应端，短期在国内开割背景下，预计仍有供应压力，但橡胶成本端支撑仍存。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货及价差：3月27日，RU基差-505元/吨（+155），RU与混合胶价差1005元/吨（-105），烟片胶进口利润-8520元/吨（-237），NR基差-261元/吨（79）；全乳胶13775元/吨（-100），混合胶13275元/吨（-150），3L现货13600元/吨（-75）。STR20#报价1625美元/吨（-20），全乳胶与3L价差175元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差-325元/吨（-150）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片86.71泰铢/公斤（+0.02），泰国胶水78.5泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶54.8泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水-杯胶23.7泰铢/公斤（-0.35）； 开工率：3月22日，全钢胎开工率为70.13%（-0.22%），半钢胎开工率为80.12%（+0.57%）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 库存：3月22日，天然橡胶社会库存为156万吨（0），青岛港天然橡胶库存为668002吨（+11835），RU期货库存为217191吨（-220），NR期货库存为127210吨（+2217）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：3月27日，BR基差200元/吨（+25），丁二烯上海石化出厂价11600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13500元/吨（-100），浙江传化BR9000报价13400元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶13200元/吨（0），BR非标价差100元/吨（-125），顺丁橡胶东北亚进口利润-2457元/吨（-512）； 开工率：3月22日，高顺顺丁橡胶开工率为61.71%（-2.57%）； 库存：3月22日，顺丁橡胶贸易商库存为3090吨（-570），顺丁橡胶企业库存为29200吨（+100）； 策略 RU及NR中性。昨天泰国原料价格继续下跌，其中胶水跌幅更为明显，导致胶水与杯胶价差小幅回落，后期关注胶水价格的补跌可能。天然橡胶成本端支撑有所减弱。目 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 前市场焦点更多在国内云南产区的开割，随着雨水降临，本周陆续迎来开割，高原料价格下，短期国内供应压力回升。需求变化有限，预计价格弱势震荡为主。 BR中性。本周上游浙石化迎来检修，供应端仍延续偏紧格局；需求处于季节性旺季，但继续回升空间有限。顺丁橡胶近期价格更多跟随天然橡胶，自身因库存较高，上方也有压力，但丁二烯价格坚挺以及上游装置仍有检修，或使得下方空间有限。 风险 国内云南产区开割，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................