24Q1前瞻：AI与国产化双轮驱动

AI：全球科技革命如火如荼，以kimi为代表的国产模型崛起、打开应用空 间。基于大语言模型GPT3.5加入监督数据微调得到的ChatGPT，自2022 年底推出后即引发广泛关注；全球AI巨头进展如火如荼，3月4日Anthropic 发布新一代Claude 3，3月18日英伟达GTC大会超级芯片GB200发布。 近期，kimi等优秀国产大模型的出现，使得国内AI应用端出现全新可能。 伴随着宏观经济回暖，展望2024Q1，预计AI板块主要公司有望业绩企稳。 智能汽车：乘用车产销量环比改善，智驾带动板块景气度持续。2023年汽 车产业复苏，自4月起国内乘用车产销量持续环比改善，进入到2024Q1， 多家企业步入新车产品上升周期，逐渐实现量产。需求侧方面，2023年6 月19日，财政部发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的 公告》，智能汽车产业链有望稳健增长，预计2024Q1板块主要企业景气度 持续。 机器人：科技巨头纷纷加大布局，产业长期逻辑持续演绎。一季度业界持续 发布机器人新进展：Mobile ALOHA意味着机器人泛化能力进一步强化； Figure与OpenAI的进展，体现了大模型赋能人形机器人的巨大潜力；英伟 达GROOT项目也标志着顶尖算力厂商对人形机器人的加大投入和支持。 信创：央国企招标开启，国产算力加速增长。2023年，行业信创仍然稳步 推进；2024年3月11日，中央政府采购网发布《关于更新中央国家机关台 式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》，逐渐看到行业招 标力度加大，出现信创软硬件采购大单。 金融IT：支付行业拐点来临，财政IT长期需求确定。1）随着国内费率政 策的推进落地，支付市场供求态势和价格竞争将走向新的格局；海外市场疫 后消费复苏仍在持续，本地化部署的中国厂商将有机会成为引领者。2）财 政支付：财政支付电子化下沉需求，并不断进行系统的升级或功能模块的添 加，长期需求驱动确定。 数据要素：区域或行业试点落地，产业领军蓄势待发。1）2024Q1来看， 国内外宏观环境均经历了一系列变化，需求或仍有修复空间，政务IT公司 整体增速或仍有待观察。2）2023年迄今，数据要素政策端积极性高，“数 据财政”已成重要方向。2024Q1产业公司积极探索数据要素产业化路径， 云赛智联、中科江南等厂商有望稳健成长。 工业软件：下游景气度维持不改，头部企业卡位优异稳健前行。2023年， 伴随着宏观回暖、下游工业企业景气度企稳、以及商务跑动的正常化，工业 软件企业前三季度业绩稳健复苏。展望2024Q1，我们预计龙头企业如中望 软件与中控技术有望依据其优质的行业壁垒，持续稳健实现业绩增长。 云计算：智算拉动需求释放，SaaS模式彰显韧性。1）云上游而言，通用 算力受部分领域IT投入等影响，增速或有放缓；而大模型对智能算力的提振十分明显，龙头公司地位稳固，2024Q1增速预计稳健。1）SaaS模式整 体采用订阅制续费，能够较好平滑宏观经济周期的波动，AIGC预计可在中 长期打开SaaS价值天花板，静待规模化应用落地。 医疗IT：AI医疗进入成长期，应用场景开启落地。1）AI在医疗领域有较 大的应用空间，具备医疗IT背景、具备垂直领域数据优势和落地场景的企 业将在垂类大模型具备显著优势。2）科研机构积极探索脑机接口，清华大 学在宣武医院成功进行首例临床植入试验；国内上市公司也紧随海外步伐。 卫星互联网：星舰完成第三次关键试飞，国内低轨卫星发射有望加速。2024 年3月，Space X公司完成星舰第三次关键试飞，完成多项测试任务，有望 加速行业技术进步升级。此外，2024年2月3日，我国发射全球首颗6G 架构低轨验证星，展望全年国内低轨卫星发射有望加速。 网安：政策密集出台，短期需待订单进一步修复。网安领域重要政策密集出 台，数字经济发展、AI大模型技术发展等推动安全需求空间进一步扩大。 考虑到行业需求存在后置性特征，短期需等待订单与下游需求的进一步恢 复。 能源IT：电网支出长期确定性强，全年乐观。“十四五”两网的资本开支 预计近3万亿，且历年看兑现性较强，长期确定性较强。电力IT公司的业 绩确认受项目验收和财务周期影响，Q1占比较小，预计整体保持稳定增长。 风险提示：新技术落地不及预期、政策力度不及预期、经济下行超预期、行 业竞争加剧、测算假设不确定性带来的风险。 AI：ChatGPT带来革命性跃迁，以kimi等优秀国产模型打开应用空间 ChatGPT带来革命性技术跃迁，有望落地千行百业。基于预训练大语言模型GPT3.5加入监督数据微调得到的ChatGPT，在对话、写作等多方面的优秀表现，掀起了预训练大模型的浪潮。所有大模型的训练都分为两步：通用性的预训练(pre-training)，形成预训练大模型，或称为基础模型(Foundation Model)，然后针对特定领域做微调(fine-tuning)。 通过这种过程，原则上来说只要有细分领域数据，大模型就可以针对垂直领域做优化，可在各行各业落地，充满无限可能。目前，OpenAI已经向用户提供上传数据微调模型的付费服务。 图表1：AI从训练到落地应用流程 图表2：OpenAI微调模型价格表 节奏展望上来说： 现阶段，大模型的能力还主要体现在NLP上，因此主要用于搜索（如微软继承了大模型的New Bing）、航程辅助、聊天机器人变种（猎头使用软件、智能客股，智能音箱、游戏NPC等）； 1-5年内，随着多模态的发展，大模型首先会用于Office类办公工具，还将有多类简单多模态方案落地（智能家居、工业视觉、行业化机器人）、行业专家（AI医疗、教育等）、智能助理（聊天、工作安排、点外卖、购物等）； 5-10年内，结合复杂多模态方案的大模型将具备完备的与世界交互的能力，在通用机器人、虚拟现实等领域得到应用。 经历一整年的缓慢复苏，AI板块2024Q1业绩有望企稳，kimi等优秀国产大模型打开全新应用可能。基于大语言模型GPT3.5加入监督数据微调得到的ChatGPT，自2022年底推出后即引起轩然大波；近期，kimi等优秀国产大模型的出现，使得国内AI应用端出现全新可能。经历了2023年一整年的消化后，伴随着宏观经济回暖，展望2024Q1，预计AI板块主要公司有望业绩企稳。 图表3：AI板块主要企业2024Q1业绩前瞻 智能汽车：行业价量底部明确，新车周期+政策驱动上行 2023年汽车产业复苏，全年产销量环比持续改善，2024年1月增长势头不改。2023年，全年汽车销量超过2600万辆。随着步入二季度的经济复苏，行业价量底部渐明确，汽车产销量逐渐回暖。自2023年4月起，国内乘用车产销量复苏上行，环比持续改善，同比增速亦上行显著。截至2023年12月，国内乘用车月销量同比增速已达23%。进入2024年1月，增长势头依旧不改。 图表4：乘用车产销量数据（单位：辆） 需求侧方面，2023年6月19日，为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，财政部发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。《公告》宣布：o对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元。 o 对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 o 工业和信息化部、税务总局通过发布《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》对享受减免车辆购置税的新能源汽车车型实施管理。《目录》发布后，购置列入《目录》的新能源汽车可按规定享受车辆购置税减免政策。 在国家政策的指导下，地方政府陆续出台政策支持汽车与新能源汽车产业发展。2023年4月18日，天津市人民政府办公厅发布《天津市推动制造业高质量发展若干政策措施》吸引重大项目落地天津，并对12条重点产业链提供专属政策支持，积极推动产业高质量发展，促进制造业转型升级。《措施》提出： o 支持车联网发展，加大车联网政策先行先试力度，扩大运营规模。鼓励开展车路协同应用，对于应用效果良好的运营主体，根据应用效果，给予最高100万元支持； o 支持新能源发展，围绕锂离子电池及材料、风能、太阳能、氢能等重点领域，提供新能源系统解决方案，根据企业基础能力建设、系统集成效果，分级分类给予最高400万元支持。 o 支持汽车与新能源汽车发展，对新车型纳入《道路机动车辆生产企业及产品公告》的整车企业，每款新车型分级分类给予最高200万元奖励。 o 建设智能化数字化应用场景，支持人工智能、车联网、虚拟现实/增强现实（VR/AR）、智能终端、大数据、区块链、物联网、元宇宙等应用场景建设，支持国家新一代人工智能产业创新重点任务揭榜，推动国家新一代人工智能创新发展试验区重大项目、平台建设。按照实际投资额的20%，分级分类给予最高1000万元支持等。 与此同时，国家推出一系列政策改革推进充电体系，有望进一步推动新能源和智能汽车的销量。2023年5月14日，国家发改委、国家能源局颁布《关于加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。《意见》中指出，广大农村地区存在公共充电基础设施建设不足、居住社区充电设施安装共享难、时段性供需矛盾突出等问题，制约了农村地区新能源汽车消费潜力的释放。为推动新能源汽车下乡、引导农村地区居民绿色出行、促进乡村全面振兴具有重要意义，鼓励适度超前建设充电基础设施，优化新能源汽车购买使用环境。三个维度提出实施意见：1）创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式；2）支持农村地区购买使用新能源汽车；3）强化农村地区新能源汽车宣传服务管理。 2023年6月8日，国务院颁布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，提出发展目标： o 2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展，有效满足人民群众出行充电需求。 o 建设形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络。 o 大中型以上城市经营性停车场具备规范充电条件的车位比例力争超过城市注册电动汽车比例。 o o 农村地区充电服务覆盖率稳步提升。 充电基础设施快慢互补、智能开放，充电服务安全可靠、经济便捷，标准规范和市场监管体系基本完善。 伴随着在智能化渗透率持续提升，国家政策支持驱动汽车产业需求端修复，我们预计智能汽车产业链将迎来持续高增长，带动板块内主要企业实现快速成长。 图表5：智能汽车主要标的2024Q1业绩前瞻 机器人：产业进展不断，长期逻辑持续强化 一季度机器人产业进展不断，持续强化人形机器人的长期落地逻辑： 2024年1月，斯坦福发布开源炒菜机器人Mobile ALOHA，Mobile ALOHA能在复杂的场景中完成各类任务，可以烹饪各类美食，也可以完成扫地、洗碗等家务。Mobile ALOHA展示出了强大的学习能力，研究人员使用Mobile ALOHA收集的数据与现有的静态ALOHA数据集进行联合训练可以提高移动操作任务的性能。每项任务通过50个演示，使机器人能够自主完成复杂的移动操作任务。 图表6：Mobile ALOHA可以烹饪、端酒、使用电梯、橱柜 2024年3月13日，人形机器人创业公司Figure在X平台发布了自己第一个OpenAI大模型加持的机器人演示视频。Figure 01能流畅地与人类交谈，理解人类的需求并完成具体行动，包括给人类递苹果、将黑色塑料袋收拾进框子里、将杯子和盘子归置好放在沥水架上。 图表7：Figure 01理解人类需求递给人类苹果 此前在2月29日，Figure刚刚宣布以26亿美元的估值获得了包括OpenAI、英伟达、微软、Jeff Bezos、Parkway Venture Capital、Intel C