金融期权日报：股指震荡整理，可持有卖出宽跨式

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月26日金融期权 股指震荡整理，可持有卖出宽跨式 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均探底回升，全天震荡整理，但指数间走势分化。北向资金净买入47.25亿元，为连续2个交易日净买入。由于股市资金轮动较为频繁，资金短线止盈意愿有所上升，在获利了结的意愿下此前涨幅较大的板块陷入调整，中证1000指数回调较为明显。虽然融资资金和北向资金在2月下旬以来恢复净流入，但目前国内新发股票基金份额仍低，后期若缺乏增量资金流入，股指的反弹动能或将有所减弱。政策面稳定市场信心，1-2月宏观经济数据有所复苏，市场预期企稳，股指底部支撑力量较强。总体而言，预计短期内股指震荡整理为主。 近期各品种期权平值期权的隐含波动率低位运行，考虑到短期内上证50与 沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以构建对应品种的卖出宽跨式策 略。中证500与中证1000在持续上涨后存调整需求，可以继续持有对应品种的浅虚值认沽期权，与本身的多头头寸构成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年03月26日,50ETF涨0.37%,收于2.446；300ETF(上交所)涨0.31%,收于 3.531；300ETF(深交所)涨0.38%,收于3.673；沪深300指数涨0.51%,收于3543.75；中证1000指数跌0.34%,收于5447.75；500ETF(上交所)跌0.45%,收于5.360；500ETF(深交所)跌0.45%,收于5.474；创业板ETF涨0.62%,收于1.792；深证100ETF涨0.77%,收于2.474；上证50指数涨0.52%,收于2413.74;科创50ETF跌1.22%,收于 0.81；易方达科创50ETF跌1.25%,收于0.79。 上证50ETF期权成交量PCR为99.71,上一交易日成交量PCR为110.85；持仓量PCR为79.36,上一交易日持仓量PCR为79.12。上交所300ETF期权成交量PCR为110.86,上一交易日成交量PCR为119.90；持仓量PCR为85.39,上一交易日持仓量PCR为83.40。深交所300ETF期权成交量PCR为108.35,上一交易日成交量PCR为107.45；持仓量PCR为85.80,上一交易日持仓量PCR为86.31。沪深300指数期权成交量PCR为94.74,上一交易日成交量PCR为86.89；持仓量PCR为61.92,上一交易日持仓量PCR为62.11。中证1000指数期权成交量PCR为106.63,上一交易日成交量PCR为103.46；持仓量PCR为62.86,上一交易日持仓量PCR为65.54。上交所中证500ETF期权成交量PCR为135.84,上一交易日成交量PCR为138.90；持仓量PCR为91.94,上一交易日持仓量PCR为96.87。深交所中证500ETF期权成交量PCR为108.11,上一交易日成交量PCR为115.79；持仓量PCR为83.42,上一交易日持仓量PCR为84.25。创业板ETF期权成交量PCR为101.86,上一交易日成交量PCR为101.42；持仓量PCR为83.94,上一交易日持仓量PCR为83.05。深证100ETF期权成交量PCR为102.42,上一交易日成交量PCR为88.53；持仓量PCR为88.81,上一交易日持仓量PCR为88.56。上证50股指期权成交量PCR为72.67,上一交易日成交量PCR为73.08；持仓量PCR为56.34,上一交易日持仓量PCR为56.57。科创50ETF期权成交量PCR为109.29,上一交易日成交量PCR为91.65；持仓量PCR为54.48,上一交易日持仓量PCR为61.87。易方达科创50ETF期权成交量PCR为86.40,上一交易日成交量PCR为111.12；持仓量PCR为53.76,上一交易日持仓量PCR为59.22。 上证50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为14.65%,标的30交易日历史波动率为14.21%。上交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.02%,标的30交易日历史波动率为15.55%。深交所300ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为16.16%,标的30交易日历史波动率为15.59%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.48%,标的30交易日历史波动率为15.60%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为27.55%,标的30交易日历史波动率为33.76%。上交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为20.71%,标的30交易日历史波动率为33.33%。深交所中证500ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为21.64%,标的30交易日历史波动率为33.42%。创业板ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.17%,标的30交易日历史波动率为30.36%。深证100ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为18.42%,标的30交易日历史波动率为20.67%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.07%,标的30交易日历史波动率为 13.99%。科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为25.87%,标的30交易日历史波动率为32.21%.易方达科创50ETF期权2024年04月平值期权隐含波动率为26.27%,标的30交易日历史波动率为32.05%。 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 2024-03-14 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202403 202404 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 2023-01-03 2023-01