每日大市点评政策更新

每日大市点评 政策更新 工信部鼓励外商投资企业设立研发中心 国家数据局:建构全国一体化算力体系 日财务省:日圆疲软不反映基本面 行业动态 【房地产】龙湖集团（0960.HK）传计划用银行贷款偿还保险公司债务 【能源】中国石化（0386.HK）料今年原油产量略有增长 【医药】石药集团(1093.HK)：司美格鲁肽注射液用于超重/肥胖适应症获临床试验批准 近期研报分享 策略周报：港股盈利上修动能不强，关注一季度绩优企业2024-03-25 中广核矿业（1164HK）公司点评：FY23铀矿主业持续增长（评级：未评级）2024-03-25 石药集团（1093HK）：预计2024年收入将恢复双位数增长（评级：买入，目标价：9.00港元）2024-03-25 信达生物（1801HK）:2023年亏损超预期，但预计收入将维持较快增长（评级：买入，目标价：46.00港元）2024-03-22 药明康德（2359HK）：下游需求回暖略需时间，外围不明朗因素增加（评级：中性，目标价：37.00港元）2024-03-20 中国建筑兴业（830HK）更新报告：FY23业绩大致合乎预期，未来推进更高质量目标（评级：买入；目标价：3.00港元）2024-03-19 策略周报：港股风险偏好改善，向上突破或有盈利下修压力2024-03-18 361度(1361.HK)未评级：业绩靓丽；品牌力提升2024-03-15 医药行业点评：融资环境逐步回暖，政府将继续支持创新药发展2024-03-15 策略周报：“两会”总量政策未超预期，挖掘结构性机会2024-03-11 2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出2024-03-05 每日大市点评 3月25日，港股大盘窄幅震荡，恒生指数全日微跌26点或0.2%，收报16,473点。恒生科指全日下跌0.5%，收报3,437 点。大市成交金额有1,127多亿港元，港股通净流出63.43亿港元，但主要抛售盈富基金、恒生中国企业及南方恒生科技三只指数ETF，不少个股录得资金净流入。盘面上，能源、材料、医疗保健、地产及软件股整体表现较好，而券商、保险、汽车、消费电子、内银表现较差。据市场传闻，中国或即将公布楼市相关文件，聚焦全面取消核心城市的限制政策和推动实行融资协调机制，昨日地产板块受消息提振，我们认为，市场一直对于一线城市继续“松地产”有预期，住建部也表明当前31个省份312个城市已建立城市房地产融资协调机制，但是如何界定一线城市的核心区域、以及房地产融资协调机制在银行层面如何实际落实等问题还需研究清楚。 离岸人民币于上周五一举跌破7.23的重要阻力，低见7.2818，尽管昨日再度大幅反弹至7.25的水平，但仍属弱势运行格局，离岸人民币的走弱不利于港股的风险偏好。当前离岸人民币内外承压显著，美国经济韧性带来的美债利率反弹和美元指数走强使得人民币被动贬值承压，但年内海外货币政策确定转松，后续汇率企稳将更加视乎国内的政策落地成效和基本面恢复。参考去年7月政治局会议后的一轮人民币贬值，预计下一个政策维稳水平在7.30左右。短期离岸人民币 或保持在7.15-7.30的水平震荡。 总体上，国内经济底部震荡，总量政策保持定力，港股盈利上修动能不强，但南向持续净流入支撑，美联储年内降息有望抒缓流动性压力，4月政治局会议仍有财政刺激预期。估值方面，恒生指数的预测PE约为7.9，处于4.2%的七年分位数的位置；恒指风险溢价约为8.5%，处于87.0%的七年分位数的位置。港股业绩期整体盈利下修压力逐渐凸显，在政策利好影响边际减弱以及1-2月宏观基本面数据未明显转强的情况下，短期港股估值继续修复的动力有限。策略上关注年报及一季报经营向好企业，捕捉结构性机会。 政策更新 工信部鼓励外商投资企业设立研发中心 中国工信部部长金壮龙表示，中国加快推进新型工业化，将推进产业链供应链持续优化升级；加快现代化产业体系，全面取消 制造业领域外资准入限制，深化与各国企业深度合作。路透报道，他在中国发展高层论坛演讲称，当前全球产业链供应链面对复杂形势，愿与各国深化产业链供应链国际合作，会大力推进科技创新和产业创新深度融合，鼓励外商投资企业设立研发中心；并推动建设中小企业双边、多边合作，促进中小企业国际合作。 国家数据局:建构全国一体化算力体系 国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2024年年会上表示，去年以来，生成式人工智能的快速发展，对算力提出了更 高、更迫切的需求，全国一体化算力体系建设的必要性愈益突出。目前，在建构联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系。刘烈宏指出，目前在产业生态、算力供给、网络传输、业务调度、系统运营、技术创新等方面进行了部署，目标是建立联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系，希望通过优化算力布局更好服务数字经济发展。他称，要加快改善数据要素基础制度体系，加快推出一批可落地的政策文件。当前，制约数据「供得出」、「流得动」、「用得好」的卡点堵点问题依然突出，数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等制度仍须完善。刘烈宏表示，加快完善数据要素基础制度体系，还将配合财政部积极推进「数据资产入表」，及时解决入表实践中面临的问题，加速完善数据资源相关会计制度。 日财务省:日圆疲软不反映基本面 日本副财务大臣神田真人表示，日圆目前的疲弱并不反映基本面；他并将最近的日圆走势描述为投机性，不排除采取任何措施 的可能，随时准备对日圆走势做出适当反应，因为日圆走势可能会影响民众的生活。神田真人指出，美元兑日圆在过去两周内经历4%的大幅波动。他认为，日圆疲软会对经济产生负面影响。他曾表示，一直密切关注汇率走势。日本上一次干预汇市是在2022年10月，当时日圆兑美元加速走弱，滑向152日圆附近的32年低点，迫使当局大量买入日圆并抛售美元。 行业动态 【房地产】龙湖集团（0960.HK）传计划用银行贷款偿还保险公司债务 彭博引述参与投资者电话会议的人士透露，龙湖集团(00960)计划利用商业地产支持的银行新贷款，来偿还两笔欠保险公司的 私募债务。知情人士表示，龙湖管理层说这些借款是龙湖仅有的此类未偿还债务。债务分别于2025年8月和2026年2月到 期，借款本金均在10亿至20亿元(人民币‧下同)之间。报道引述龙湖管理层表示，公司有信心每年获得总计100亿元由商业地产支持的贷款。 【能源】中国石化（0386.HK）料今年原油产量略有增长 中国石油化工(0386.HK)预期今年中国经济继续回升向好，境内天然气、成品油及化工产品需求保持增长，预计今年国际油价 在中高位震荡。董事长马永生坦言油价除了受制于全球经济情况及地缘政治局势，还受到美国联储局政策及OPEC+等因素影响，集团会密切关注，并调整一系列经营策略。而今年原油产量按年略有增长，乃考虑到油价及替代率的情况。被问及与俄罗斯的交易情况，总裁喻宝才表示，作为一家国际化的公司，集团是按照市场多元化原则在全球开展业务，按照去年生产经营的计划安排，集团也采购了一定份量的俄油，但比例「非常低」，亦很少用人民币采购俄油。就国资委今年全面推开央企上市公司市值管理考核，马永生表示，公司重视市值管理，但目前还未收到具体标准，但公司会继续本着股东利益最大化，持续加大投入，提升公司市值的管理水平；董事会下一步仍会按照中石化长期制定的回报股东及保持企业价值的策略，做好未来分红安排。 【医药】石药集团(1093.HK)：司美格鲁肽注射液用于超重/肥胖适应症获临床试验批准 石药集团(01093.HK)发布公告，该集团开发的司美格鲁肽注射液(“该产品”)已获中国国家药品监督管理局批准，可在中国开 展用于减少热量饮食和增加体力活动的基础上对成人超重或肥胖患者的体重管理适应症的临床试验，也是该产品继成人2型糖尿病患者的血糖控制后，获批临床试验的第二个适应症。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股盈利上修动能不强，关注一季度绩优企业 每周策略建议 港股：港股步入业绩高峰期，大盘窄幅波动并仍受制于17,200点的长期下降通道阻力。中国1-2月宏观数据有所分歧，显示经济复苏波折。3月FOMC维持全年降息3次预期，经济软着陆预期走强提振风险偏好，对港股中性偏利好。港股通过去20个交易日累计净流入832亿港币，为历史高位水平且不再局限流入央国企和ETF。总体上，国内经济底部震荡，总量政策保持定力，港股盈利上修动能不强，但南向持续净流入支撑，美联储年内降息有望抒缓流动性压力，4月政治局会议仍有财政刺激预期。策略上关注年报及一季报经营向好企业，捕捉结构性机会，有色、铜、黄金、工程机械、优质创新药，并关注分红空间有望提升的企业。 美股：短期美股大盘受益美联储3月FOMC偏鸽的催化而有支撑，软着陆预期强化美股盈利增长，但二季度中旬起需关注逆回购余额大降引发的流动性风险。全年而言，美联储年内启动降息将释放美股的流动性及估值挤压，料今年美股整体将继续实现由盈利及估值扩张双轮驱动的上升行情。策略上，我们此前建议关注的金融服务、工业、可选消费、必选消费、能源自3月初以 来表现跑赢标普500指数，短期可继续持有；继续看多罗素2000指数，中小型股估值修复弹性较大。 美债：美联储在3月FOMC会议表态偏鸽并继续引导降息预期，但瑞士央行意外降息、日央行鸽派加息短期仍支撑美元走强。当前十年期美债收益率在4.20%水平震荡，市场对6月降息概率升至67.2%。预计市场降息交易在4月开始逐步升温，届时10年期美债收益率有较大下行空间，但仍视乎通胀和就业数据的放缓进度。 美元指数3月FOMC点阵图指向全年降息3次预期不变，美元指数反应温和，但随后瑞士央行意外降息使得美元受到部分被动走强影响。美国3月标普全球制造业PMI强于预期、上周初请失业金人数意外下降、2月成屋销售创一年来最大增幅等数据指向美国经济仍具韧性。预计美元指数波动区间在102.0-104.3。 离岸人民币：上周离岸人民币大幅走弱或为监管放松后的市场价格体现。美国经济韧性带来的美债利率反弹和美元指数走强使得人民币被动贬值承压，但年内海外货币政策确定转松，后续汇率企稳将更加视乎国内的政策落地成效和基本面恢复以及中国央行态度，短期或保持在7.15-7.30的水平震荡 中国1-2月多个宏观数据有所分歧 中国1-2月社零三年平均增速较去年12月回升、工业生产加快，但房地产销售大幅下降、物价低位运行、企业及居民信贷需求较弱，显示经济基本面复苏仍波折。 美国3月FOMC会议较市场预期偏“鸽” 美联储3月FOMC继续引导降息预期，认为美国经济迎来增长尚可、通胀下行、失业率稳定的“金发女孩”状况，较高利率将维持一段较长时间。美联储年内降息更多是出于防风险的考虑，将会调整QT规模，缩表节奏变为slowerforlonger。 上周市场走势回顾（3月18日-3月22日） 港股：恒指下跌1.1%，收报16,499点。恒生科指下跌2.4%，报3,455点。大市日均成交金额为1,051亿港元，港股20天平均沽空比率升至约18.0%。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.4%。其中，投资级上涨0.5%；高收益级基本持平。中资美元房地产债券指数上涨0.4%。 汇率：美元指数回升至104.4水平；离岸人民币跌至7.25左右偏弱水平。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】中广核矿业（1164HK）公司点评：FY23铀矿主业持续增长（评级：未评级） 2023年盈利逊预期 2023年股东净利润同比下跌3.5%至5.0亿元(港币，下同)，低于市场预测的5.6亿元10.6%，主因(一)天然铀贸易业务价差收窄导致公司毛利率由FY22的4.1%下跌至FY23的1.8%，公司毛利同比下跌10.9%至1.3亿元；(二)财务开支同比上涨113.1%至 1.3亿元；(三)去年联营公司奥公司就2018-20年期间违规开采铀矿向哈萨克斯坦