【长江煤炭]中国神华2023年报点评公司发布2023

纪要为有道云链接： 年报点评 【长江煤炭]中国神华2023 公司发布 2023年年度报告：2023年公司实现归母净利润596.94 亿元，同比下降 亿元，分红比例为 14.3%。单四季度业绩114.25亿元，同比提 股息率 升8.85%，环比下降23.8%。公司拟派发现金股利2.26元/股(含税)，共计449.036.0%。 75.2%，按3月22日收盘价计算 公司业绩符合预期，分红小超预期，业绩回落主要和煤价回落有关。 #煤炭：煤炭业务以量补价 年公司商品煤产销量分别为 1)产销：受有序推进煤炭资源接续、证照办理和产能核增工作影响，2023 3.25、4.5亿吨，同比分别增长2.9%、7.7%。其中，按合同定价机制来看，全年年度长协销量2.59亿吨，同比+17%，占比57.5%，同比+4.5pct;月度长协销量1.1亿吨，同比-18%，占比24.4%，同比-7.6pct。按煤源类型来看，自产煤销量3.25亿吨，同比+2.9%;外 购煤销量 元/吨，同比下降 1.25亿吨，同比+22.6%。 同定价机制来看，年度长协价格 2)价格：受动力煤市场价及长协价同比下滑影响，2023 年公司煤炭平均价格(不含税)为 584 60元/吨(-9.3%)。其中，按合 (-2.9%)，月度长协价格808 外购煤吨煤收入 679 500 15 元/吨，同比下降 元/吨 元/吨，同比下降 元 65元/吨(-7.4%)。按煤源类型来看，自产煤吨煤收入548 元/吨，同比下降 110元/吨(-14%)。 /吨，同比下降49元/吨(-8%); 等其他成本提升较多。 年自产煤单位生产成本 3)成本：2023179元/吨，同比+1.5%，其中人工成本、修理费的单位生产成本下降较多，但折旧及摊销、安全生产费 年煤炭利润总额 4)盈利：以量补价下，公司煤炭营业收入2733亿元，同比-1.5%;由于成本抬升，2023 率 32%，同比-3.9pct。 亿千瓦时，分别同比 #电力：新增机组带来电量增长&煤价下滑助力成本改善 585亿元，同比-16.8%，毛利 1)电量：受岳阳电力2GW +11%、+11.1%。 年公司平均售电价为 2)电价：2023 2GW投产影响，2023 和清远电力 全年公司实现发电量、售电量分别为 414元/兆瓦时，同比-1.0%。 2122.6、1997.5 3)成本：2023年公司平均售电成本(含售热)363元/兆瓦时，同比-4.7%。 4)盈利：量增降本助力电力业务盈利扩大，2023#其他：运输业务&煤化工业务毛利率均有下降 年电力业务利润总额 106亿元，同比+34%，毛利率16.9%，同比+2.6pct。 1)运输业务：2023公司铁路、港口及运输业务毛利率均有下将，主要和成本提升、海运价格下降等因素有关。 2)煤化工：受产品售价下降影响，公司煤化工业务毛利率同比下降4.7%，利润总额同比下降64%. 资源扩张+煤电运化一体化，中长期成长可期。考虑到公司新街一井、二井合计1600万吨/年新建项目预计25-26年投产，十四五规 万千瓦火电项目的逐步落地，神朔铁路 亿吨扩能项目、朔黄铁路 4.5亿吨扩能改造项目稳步推进，在煤电运化一体化经营模式下， 公司中长期成长可期。 划11753 年业绩 公司23 597 PE12.6x;按2023 75.2%计算股息率6.0%，龙头盈利及股息仍较稳健 亿元，对应 年分红比例 点此跳转：【长江煤炭]中国神华 年报点评 2023 公司发布 2023