长江煤炭 中国神华 2026年半年度业绩预告 非煤业务贡献增量 Q2业绩超预期

公司2026年半年度业绩预告及经营情况总结

核心观点

公司发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润263~298亿元（中枢280.5亿元），同比增长6.9%~21.1%，扣非归母净利润261~281亿元（中枢271亿元），同比增长7.4%~15.6%。Q2资产注入后归母净利润预计在150亿元以上，超预期。主要受煤化工业务量及自有铁路、港口、航运业务量增加带动利润增长，但税金及附加和营业外支出增加带来不利影响。

关键数据

• 归母净利润：2026H1预计263~298亿元（中枢280.5亿元），同比增长6.9%~21.1%；扣非归母净利润261~281亿元（中枢271亿元），同比增长7.4%~15.6%。
• Q2业绩：预计归母净利润150亿元以上，超预期。
• 不利因素：税金及附加同比增长，营业外支出增加。
• 经营数据（1-5月）：
  • 煤炭：产量2.07亿吨（同比-4.0%），销量2.50亿吨（同比+3.3%）。
  • 运输：铁路周转量1348亿吨公里（同比+7.1%），黄骅港装船量0.93亿吨（同比+5.6%），天津煤码头装船量0.19亿吨（同比+9.7%），航运货运量1.04亿吨（同比+3.4%），航运周转量1032亿吨海里（同比+3.6%）。
  • 发电：总发电量1140.8亿千瓦时（同比+8.4%），总售电量1070.4亿千瓦时（同比+8.3%）。
  • 煤化工：聚乙烯销量40.86万吨（同比-0.9%），聚丙烯销量47.80万吨（同比+0.4%）。

研究结论

公司凭借资源扩张和煤电运化一体化优势，稳盈利能力提升。2026年度商品煤产量目标调整为5.1亿吨。远期煤电运化业务仍有成长性，低成本高长协成本结构支撑龙头盈利稳健，股息率具备相对性价比。