钢材期货周报：钢价有所修复，关注后市地方债发行

钢材期货周报 钢价有所修复，关注后市地方债发行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 数本据报来告源中:所W有in观d点、仅M供ys参te考el，、请富务宝必资阅读讯此报告倒数第二页的免责声明。 2024/3/24 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 钢材 钢材总产量回升，废钢日耗回落，铁水小幅增长，五大材产量小幅下降，低产量下需求边际改善，库存压力有所缓解，五大材开始逐步去库。结构上来看，螺纹产量回落，需求依旧偏弱，热卷产量回升，但需求韧性较强。实际情况下，热卷需求好于螺纹，但发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，螺纹开始走强，市场对二季度下游资金改善有一定的预期，钢价仍有望反弹，短期卷螺差或有回调，但回调后仍可做多，10月合约目标250左右。 多卷螺差，目标250 观望 钢材行情展望 期现：截至3月22日，螺纹主力合约收盘价报3612元，较上周上涨122元，华东现货报价3610元，较上周上涨100元，期货升水29元；热轧主力合约收盘价报3822 元，周环比上涨130元，华东现货报价3840元，较上周上涨90元，期货贴水18元。市场悲观情绪有所缓解，随着空头离场，盘面大幅走强。 利润：截至3月21日，华东螺纹利润50元，周环比增加62元元，华北螺纹利润70元，周环比增加52元。 供给：高炉铁水再度回落，废钢日耗小幅回落。钢厂总产量环比回升。截至3月22日，钢材周度产量为1296.8万吨，周环比增加3.3万吨，其中五大材产量849万吨，周环比下降0.75万吨，非五大材产量448.63万吨，周环比增加4.02万吨。 需求：截至3月21日，五大钢材表需913.5万吨，周环比增加82.9万吨，同比下降122.28万吨，其中螺纹环比增加34.1万吨，同比下降76万吨，热卷环比增加18.4万吨，同比增加21.3万吨。热卷需求好于螺纹，但是发改委称将加快投资计划的下达进度，后市关注地方债券发行情况。 库存：截至3月21日，五大钢材总库存2440.7万吨，周环比下降65.2万吨，螺纹总库存环比-34.83万吨至1289.9万吨，热轧库存环比-13.7万吨至431.9万吨。五大材开始去库，但冷卷和镀锌板库存压力依旧较大。 观点：钢材总产量回升，废钢日耗回落，铁水小幅增长，五大材产量小幅下降，低产量下需求边际改善，库存压力有所缓解，五大材开始逐步去库。结构上来看，螺纹产量回落，需求依旧偏弱，热卷产量回升，但需求韧性较强。实际情况下，热卷需求好于螺纹，但发改委称将加快中央预算类投资计划的下达进度，螺纹开始走强，市场对二季度下游资金改善有一定的预期，钢价仍有望反弹，短期卷螺差或有回调，但回调后仍可做多，10月合约目标250左右。 螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨） 本周 上周 周环比 折算标准品 主力基差 螺纹钢主力合约 3612 3490 122 - - 华东现货 3610 3510 100 3610 -2 华北现货 3610 3540 70 3540 -72 华南现货 3840 3800 40 3840 228 热轧主力合约 3822 3692 130 - - 华东现货 3840 3750 90 3840 18 华北现货 3760 3710 50 3760 -62 华南现货 3830 3760 70 3830 8 螺纹钢跨期价差 10-01月01-05月05-10月 1210-22 螺纹钢区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 -20-220-200 热轧跨期价差 10-01月01-05月05-10月 33-6734 热轧区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 8010-70 钢材价格本周开始大幅反弹（元/吨） 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 23/0423/0623/0823/1023/1224/02 唐山钢坯华东螺纹华东热卷 螺纹主力合约基差-2元每吨（元/吨）热轧主力基差18元每吨（元/吨） 400 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 螺纹5-10价差（元/吨）热卷5-10价差（元/吨） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 20202021202220232024 螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨） 3700 3650 3600 3550 3500 3450 3400 3/153/173/193/21 螺纹1月螺纹3月螺纹5月螺纹10月 3850 3800 3750 3700 3650 3600 3550 3/153/173/193/21 热卷1月热卷5月热卷9月热卷10月 现货卷螺差230元每吨（周环比+10） 500 300 100 -100 主力合约卷螺差210元每吨（周环比+8） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 冷热价差大幅回落 1200 1000 800 600 400 200 22/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/03 华南华东华北 热轧和镀锌价再度回落 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/03 华南华东华北 350 300 250 200 150 100 50 0 螺纹和热卷持仓（万手） 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓 200 150 100 50 0 铁矿石持仓（万手） 6/147/148/149/1410/1411/1412/141/142/143/14 热卷主力持仓热卷总持仓 焦煤持仓（万手） 30 25 20 15 10 5 0 6/147/148/149/1410/1411/1412/141/142/143/14 焦煤持仓焦煤主力持仓 铁矿石持仓铁矿石主力持仓 焦炭持仓（万手） 7 6 5 4 3 2 1 0 6/147/148/149/1410/1411/1412/141/142/143/14 焦炭持仓焦炭主力持仓 热卷仓单周环比继续回落 螺纹钢注册仓单 热卷注册仓单 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 20/12 21/01 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 2024-03-22 本周 上周 周环比 热卷 海外进口价 美国进口 830 830 0 欧盟进口 650 675 -25 中东进口 625 615 10 印度进口 563 570 -7 东南亚进口 523 525 -2 东南亚�口价 中国�口 525 525 0 日本�口 540 570 -30 印度�口 570 587 -17 土耳其�口 665 670 -5 冷轧 海外进口价 美国进口 1020 1020 0 欧盟进口 770 775 -5 中东进口（迪拜） 625 615 10 印度进口 607 613 -6 东南亚�口价 中国�口 611 610 1 日本�口 650 670 -20 独联体�口（黑海） 670 670 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 海外冷轧进口价格（美元/吨） 900 850 800 750 700 650 600 22/11 23/02 23/0523/08 23/11 24/02 中国 日本 独联体 550 冷轧出口价格（美元/吨） 100 50 0 -50 热卷出口价差（东南亚-中国） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 22/1123/0223/0523/0823/1124/02 美国欧盟中东印度 海外热卷进口价格（美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 1000 900 800 700 600 500 400 热卷出口价格（美元/吨） 月月月 22/1123/0223/0523/0823/1124/02 22/1123/0223/0523/0823/1124/02 20202021202220232024 美国欧盟中东印度东南亚 中国日本印度土耳其 1-2月中国粗钢产量16796万吨，同比增1.6%1-2月中国生铁产量14073万吨，同比下降0.6% 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1-2月钢材产量21343万吨，同比增长7.9% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1-2月，全国累计生产粗钢16796万吨，同比增长1.6%，生产生铁14073万吨、同比下降0.6%，生产钢材21343万吨、同比增长7.90%。 1-2月，重点统计钢铁企业生产粗钢13654.53万吨、同比增长3.89%，生产生铁12097.22万吨、同比增长3.04%，生产钢材13087.61万吨、累计同比增长3.64%。 340 320 300 280 260 240 220 200 铁元素总供应（铁水+废钢）日均铁水产量（万吨） 260 250 240 230 220 210 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 五大品种钢材产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 铁元素总供应回落，废钢日耗下降，铁水小幅增加，五大材产量849万吨，周环比下降0.75万吨。 255家钢厂废钢日耗（万吨/日）255家钢厂废钢库存（万吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202220232024 1000 8