红枣周报：下方跌幅有限，市场等待新驱动

红枣周报 红枣 下方跌幅有限，市场等待新驱动 核 心 观 点 本 周（2024.3.18-3.24）主 销 区到 货 量 较 上 周小 幅 增 加，市 场 货源 相 对充 足，伴 随 低级 别 货 源 到 货放 量，价 格 有所 松 动，成 交 量较 上周 略 有好 转 但 整 体 呈淡 季 特 征。红 枣 期价 低 价 区 间 震荡 整 理，基 差 走强 ， 当前 期 价 贴 水 现货590元/吨 且 低于 仓 单 成 本 线。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 伴 随 仓单 持 续 流 出，现 货 端短 期 或 仍 呈 供增 需 减 格 局，但 旧 季结转 库 存逐 步 消 化，高 成 本货 源 市 场 占 比扩 大，形 成 价格 支 撑，下 方 空间 有 限，短 期 现货 市 场 弱 稳 为主。期 货 市场 受 基 本 面 影响 或 维 持 区 间弱 势 震荡，当 前 期价 贴 水 现 货 且低 于 成 本 线，货 源 集中 背 景 下，随 着库 存 逐步 消 化 及4月 盘 面逐 步 运 行 交 割逻 辑，叠 加 枣树 萌 芽 期 市 场关注 重 点转 移 至 产 区 天气 影 响 上，期 价 或有 望 回 升，中 长 期投 资 者 可 逢低 买 入并 持 有 。[-200,-300]元/吨 可 尝试09/01反 套 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.................................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................9 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................9 1市场回顾 1.1周度综述 本 周 仓 单 持 续 注 销 流 出 补 充 现 货 市 场 供 应 ， 货 源 相 对 充 足 ， 市 场 报 价 弱 稳为 主 ，成 交 情 况 随 价格 松 动 幅 度 有所 差 异 ， 整 体呈 现 出 季 节 性消 费 淡 季 特 征。盘 面 来看 ， 暂 无 显 著向 上 驱 动 ， 红枣 期 价 低 位 区间 震 荡 整 理 为主 。 时 间 上 看，临 近 主 力 换 月 ， 持 仓 逐 步 向09合 约 转 移 ， 但 品 种 总 持 仓 量 仍 处 较 低 水 平 ， 市场 热 度 不 高 。 主 力2405合 约 区 间 震 荡 整 理 ， 交 易 重 心 较 上 周 下 移 ， 多 维 持 于[12100,12500]元/吨 区 间，周 中 最高 价12715元/吨，最 低 价12135元/吨，周五 收 盘 于12210元/吨 ， 收 盘 价 较 上 周 下 跌220点 （-1.77%） ， 成 交 量 较 上 周减 少47841手 （-27.81%） ， 持仓 量 较 上 周 降低2939手 （-7.36%） 。 1.2基差走势 本 周05合 约 期货 价 格 低 价 区间 震 荡 整 理，现 货 价格 整 体 企 稳，基 差 较上 周走 强 。 以 河 北 崔 尔 庄 市 场 特 级 灰 枣 报 价 作 为 现 货 参 考 价 格 ， 以 红 枣05合 约 收盘 价 作为 期 货 参 考 价格 ， 截 至2024年3月24日 当 周，05基 差 为1190元/吨，剔 除 现货 区 域 升 水600元/吨 ， 期货 贴 水 现 货590元/吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红 枣 期 货 各 合 约 间 价 差 表 现 有 所 分 化 ， 旧 季 合 约 间 表 现 为 近 强 远 弱 ，新 旧 季合 约 间 价 差 周中 波 动 较 大，新 季 合约 整 体 偏 强。以 收 盘价 为 基 准，截 至本 周 五 ，05-07月 间 贴 水 幅 度 收 缩70点 至110元/吨 、05-09月 间 贴 水 幅 度 收缩50点 至255元/吨 、07-09月 间 贴 水 幅 度 扩 大20点 至145元/吨 、09-01月间 贴 水幅 度 扩 大135点 至500元/吨。依 据 历史 价 差 运 行 逻辑 及 走 势 规 律，-360元/吨 以 上可 逢 高 尝 试09-01反 套 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标 准 仓 单 注 册 量 较 上 周 减 少287张 （ 折 合1435吨 ） ， 其 中A单-1张（5吨；-0.04%）、B单-27张（135吨；-0.27%）、C单-108张（540吨；-3.53%）、D单-151张 （755吨 ；-7.64%） 。 标 准 仓单 注 册 及 有 效预 报 总 量 截 至本 周 五 共 计18597张（折 合92985吨），较 上 周下 降781张 （3905吨 ，-4.03%） 。 截 至 目前 红 枣 期 货 累计 注 销3498张 仓 单，折 合17490吨。注 销 仓单 级 别 结构 看 ， 仍 以 低 级 别C、D仓 单 为 主 。 截 至 本 月 底 （3月29日 ） ， 厂 库 仓 单 需 强制 注 销，春 节 后至 今，标 准 仓单 仓 单 持 续 流向 现 货 市 场，一 方 面考 虑 现 货 相 对短 缺，仓 单 通过 基 差 销 售 流向 现 货 市 场 补充 供 给；另 一 方面 考 虑 厂 库 仓单 面 临强 制 注销 压 力 ， 厂 库交 割 库 提 前 布局 注 销 进 度 。 2现货市场 本 周 市场 到 货 量 较 上周 小 幅 增 加 ，成 交 价 格 有 所松 动 ， 成 交 量整 体 一 般 。 本 周 广 州 如 意 坊 市 场 本 周 日 均 到 货 量4车 （ 较 上 周 增 加0.2车 ） ， 成 交 价格 有 所 松 动 。 截 至3.22日 参 考 价 特 级15-15.2元/公 斤 （ 较 上 周 下 调0.6元/公 斤）、一 级13-13.5元/公 斤（较 上 周 下 调0.4元/公 斤）、二 级11.5-12.3元/公 斤 （ 较 上 周 下 调0.2元/公 斤 ） 。 本 周 河北 崔 尔 庄 市 场日 均 到 货 量14.6车 左 右（较 上 周增 加0.2车），成 交量 较 上 周 略 有 好 转 ，成 交 价 格 弱 稳 为 主。 特 级 较 上 周 上 调0.2元/公 斤 左 右 、一 级 与上 周 持 平、二 级 较上 周 走 弱0.3-0.5元/公 斤。水 洗 新枣 价 格 如 表 所示。 3结论 本 周 （2024.3.18-3.24） 主 销 区 到 货 量 较 上 周 小 幅 增 加 ， 市 场 货 源 相 对 充足，伴 随 低级 别 货 源 到 货放 量，价 格 有所 松 动，成 交 量较 上 周 略 有 好转 但 整 体呈 淡 季特 征 。 红 枣 期价 低 价 区 间 震荡 整 理 ， 基 差走 强 ， 当 前 期价 贴 水 现 货590元/吨 且 低于 仓 单 成 本 线。 伴 随 仓 单 持 续 流 出 ， 现 货 端 短 期 或 仍 呈 供 增 需 减 格 局 ， 但 旧 季 结 转 库 存 逐步 消 化，高 成 本货 源 市 场 占 比扩 大，形 成 价格 支 撑，下 方 空间 有 限，短 期 现货市 场 弱稳 为 主。期 货 市场 受 基 本 面 影响 或 维 持 区 间弱 势 震 荡，当 前 期价 贴 水 现货 且 低于 成 本 线，货 源 集中 背 景 下，随 着 库存 逐 步 消 化 及4月 盘 面逐 步 运 行 交割 逻 辑，叠 加 枣树 萌 芽 期 市 场关 注 重 点 转 移至 产 区 天 气 影响 上，期 价 或有 望 回升 ， 中长 期 投 资 者 可逢 低 买 入 并 持有 。[-200,-300]元/吨 可 尝试09/01反 套。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 ， 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 ， 以 及 （ 若 有 必 要 ） 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。 在 任 何 情 况 下 ，本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何