红枣周报：下方跌幅有限，市场等待新驱动

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月24日红枣周报 红枣下方跌幅有限，市场等待新驱动 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.3.18-3.24）主销区到货量较上周小幅增加，市场货源相对充足，伴随低级别货源到货放量，价格有所松动，成交量较上周略有好转但整体呈淡季特征。红枣期价低价区间震荡整理，基差走强，当前期价贴水现货590元/吨且低于仓单成本线。 伴随仓单持续流出，现货端短期或仍呈供增需减格局，但旧季结转库存逐步消化，高成本货源市场占比扩大，形成价格支撑，下方空间有限，短期现货市场弱稳为主。期货市场受基本面影响或维持区间弱势震荡，当前期价贴水现货且低于成本线，货源集中背景下，随着库存逐步消化及4月盘面逐步运行交割逻辑，叠加枣树萌芽期市场关注重点转移至产区天气影响上，期价或有望回升，中长期投资者可逢低买入并持有。[-200,-300]元/吨可尝试09/01反套。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论9 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg）9 1市场回顾 1.1周度综述 本周仓单持续注销流出补充现货市场供应，货源相对充足，市场报价弱稳为主，成交情况随价格松动幅度有所差异，整体呈现出季节性消费淡季特征。盘面来看，暂无显著向上驱动，红枣期价低位区间震荡整理为主。时间上看，临近主力换月，持仓逐步向09合约转移，但品种总持仓量仍处较低水平，市 场热度不高。主力2405合约区间震荡整理，交易重心较上周下移，多维持于 [12100,12500]元/吨区间，周中最高价12715元/吨，最低价12135元/吨，周 五收盘于12210元/吨，收盘价较上周下跌220点（-1.77%），成交量较上周 减少47841手（-27.81%），持仓量较上周降低2939手（-7.36%）。 1.2基差走势 本周05合约期货价格低价区间震荡整理，现货价格整体企稳，基差较上周 走强。以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣05合约收 盘价作为期货参考价格，截至2024年3月24日当周，05基差为1190元/吨， 剔除现货区域升水600元/吨，期货贴水现货590元/吨。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，旧季合约间表现为近强远弱，新旧季合约间价差周中波动较大，新季合约整体偏强。以收盘价为基准，截至本周五，05-07月间贴水幅度收缩70点至110元/吨、05-09月间贴水幅度收缩50点至255元/吨、07-09月间贴水幅度扩大20点至145元/吨、09-01月 间贴水幅度扩大135点至500元/吨。依据历史价差运行逻辑及走势规律，-360 元/吨以上可逢高尝试09-01反套。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周减少287张（折合1435吨），其中A单-1张 （5吨；-0.04%）、B单-27张（135吨；-0.27%）、C单-108张（540吨；-3.53%）、D单-151张（755吨；-7.64%）。 标准仓单注册及有效预报总量截至本周五共计18597张（折合92985吨），较上周下降781张（3905吨，-4.03%）。 截至目前红枣期货累计注销3498张仓单，折合17490吨。注销仓单级别结构看，仍以低级别C、D仓单为主。截至本月底（3月29日），厂库仓单需强制注销，春节后至今，标准仓单仓单持续流向现货市场，一方面考虑现货相对短缺，仓单通过基差销售流向现货市场补充供给；另一方面考虑厂库仓单面临强制注销压力，厂库交割库提前布局注销进度。 2现货市场 本周市场到货量较上周小幅增加，成交价格有所松动，成交量整体一般。 本周广州如意坊市场本周日均到货量4车（较上周增加0.2车），成交价 格有所松动。截至3.22日参考价特级15-15.2元/公斤（较上周下调0.6元/公斤）、一级13-13.5元/公斤（较上周下调0.4元/公斤）、二级11.5-12.3元/公斤（较上周下调0.2元/公斤）。 本周河北崔尔庄市场日均到货量14.6车左右（较上周增加0.2车），成交 量较上周略有好转，成交价格弱稳为主。特级较上周上调0.2元/公斤左右、 一级与上周持平、二级较上周走弱0.3-0.5元/公斤。水洗新枣价格如表所示。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.3.18-3.24）主销区到货量较上周小幅增加，市场货源相对充足，伴随低级别货源到货放量，价格有所松动，成交量较上周略有好转但整体呈淡季特征。红枣期价低价区间震荡整理，基差走强，当前期价贴水现货590元/吨且低于仓单成本线。 伴随仓单持续流出，现货端短期或仍呈供增需减格局，但旧季结转库存逐步消化，高成本货源市场占比扩大，形成价格支撑，下方空间有限，短期现货市场弱稳为主。期货市场受基本面影响或维持区间弱势震荡，当前期价贴水现货且低于成本线，货源集中背景下，随着库存逐步消化及4月盘面逐步运行交割逻辑，叠加枣树萌芽期市场关注重点转移至产区天气影响上，期价或有望回升，中长期投资者可逢低买入并持有。[-200,-300]元/吨可尝试09/01反套。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 免责条款 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。