油脂油料周度策略：供给偏紧，油脂坚挺
华安期货投研油脂油料周度策略 2024-3-22 供给偏紧，油脂坚挺 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 摘要： 农产品团队： 1、进口大豆到港偏少 何濛分析师 2、斋月中，棕油供给受影响 从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897 核心观点: 李伟首席分析师 随着巴西大豆收获的推进，南美丰产预期已被市场消化，利空边际影响不断下降，当前市场更加关心28 从业资格证号：F0283072 日晚公布的美国农业部农作物播种面积意向报告。由于大豆到港少，港口大豆库存快速下降，对豆油价 咨询从业资格：Z0010384 格产生支撑。目前还处于斋月中，受劳工减少以及斋月需求的影响，棕榈油供应短缺的情况预计将持续 联系电话：0551-62833937 至四月，短期棕榈油价格受支撑较强。 审核：夏雨辰F3031745/Z0014542 下周关注: 复核：闫丰F0251054/Z0001643 USDA作物种植意向面积报告；马来西亚棕榈油出口数据；美豆周度出口报告 ∟.行业资讯 1.StoneX：3月20日，机构预计24/25年度美豆播种面积8560万英亩，美玉米播种面积9210万英亩。 2.Conab：截止3月17日，巴西23/24年度大豆已收61.9%，前周55.8%，去同62.5%。 3.NOPA：月报显示，2月美国行业大豆压榨量增至1.86194亿蒲创同期新高，高于市场预期区间上沿，自1月天气影响下的压榨减速中恢复。截至2月底，美豆油库存由前月的15.07亿磅增至16.9亿磅，高于市场平均预估。 4.据独立检验公司AmSpecAgri周五发布数据显示马来西亚2024年3月1-20日棕榈油出口量为787534吨，较上月同期出口的676949吨增加16.3%；船运调査机构IntertekTestingServices(简称ITS)数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为821820吨，较上月同期出口的765024吨增加7.42%。船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量为697,260吨，较上月同期的703.589吨下降0.9%。 5.据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年3月1-20日马来西亚棕榈油单产增加23.38%，出油率减少0.15%，产量增加22.4%。 【华安解读】随着巴西大豆收获的推进，南美丰产预期已被市场消化，利空边际影响不断下降，当前市场更加关心28日晚公布的美国农业部农作物播种面积意向报告。目前还处于斋月中，受劳工减少以及斋月需求的影响，棕榈油供应短缺的情况预计将持续至四月，短期棕榈油价格受支撑较强。 ∟.豆油大豆压榨量（万吨） 豆油库存（万吨） 张家港豆油基差（元/吨） 数据来源：钢联数据；同花顺；华安期货研究院【华安解读】根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周125家油厂大豆实际压榨量为163.78万吨，开机率为47%。本周国内油厂开机率有所下降，油厂大豆压榨量预计160.85万吨，开机率为46%。截至3月15日，全国重点地区豆油商业库存89.59万吨，环比下降1.95%。近期进口大豆到港少，港口大豆库存持续下降，部分油厂停机，豆油在四月前难有累库，受大豆短缺的影响油厂挺价意愿较强。 ∟.棕榈油24度棕榈油进口对盘毛利（元/吨） 棕榈油库存（万吨） 广州24度棕榈油基差（元/吨） 数据来源：同花顺；华安期货研究院【华安解读】国内3-5月买船偏少，本周随着国际棕榈油价格盘整，近期棕榈油进口利润略有好转，但3-5月买船依旧偏少截至3月15日，全国重点地区棕榈油商业库存55.795万吨，环比上周减少1.55万吨，减幅2.70%。国内库存持续下降，对现货价格与基差都产生了较强支撑，在四月之前，预计供应紧张的格局将持续。 ∟.菜籽油进口菜籽压榨量（万吨） 菜油库存（万吨） 江苏菜油基差（元/吨） 数据来源：钢联数据；华安期货研究院【华安解读】根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量9.2吨，较上周增加1.49万吨。截止3月15日，沿海地区主要油厂菜油库存为5.68万吨，较上周增加0.47万吨。随着油脂价格的上涨，豆菜、菜棕价差缩窄，且国内植物油库存整体在下降，供给收紧，利好菜油的替代消费。近期菜油受豆棕影响较大，同时也需关注国产菜籽减产消息。 ∟.植物油价差豆棕菜油主力合约价差（元/吨） 江苏地区现货价差（元/吨） 数据来源：同花顺；华安期货研究院【华安解读】国内植物油库存整体处于下降水平，供应趋紧，而进口大豆因到港较少导致油厂开机率下滑，现货紧张或将持续，豆油预计仍将坚挺。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司 安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839067
