果蔬品周报：清明消费落空，端午备货存疑

期货研究报告|果蔬品周报2024-03-24 清明消费落空，端午备货存疑 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区整体成交偏慢，客商大多询价为主，少量压价收购，实际成交有限，周内批发市场、外贸及小单车寻货均不多。果农货实际成交价格偏弱，部分果农降价促售，果农中下等货源价格继续下滑。周内陕西产区走货速度环比放缓，高质量货源客商要价高，实际成交受限，交易多集中于副产区低价下捡、高次货源，以发周边市场或电商走货为主，走货加快，小果价格偏强。周内山西产区客商按需补货，清明备货氛围一般。辽宁产区客商寻货增加，通货�库为主。本周市场整体成交氛围较差，优质好货交易为主，清明临近，批发商或集中于节前一周进行补货，关注下周市场到货情况。预计下周在节日备货支撑下，现货价格暂稳运行为主。下周关注重点：清明前产地备货情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 谨慎看空 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 2403合约实际交割与仓单注册数量都高于往年同期，大量仓单流🎧，交割品成为市场主要供应来源。天气转热，红枣刚需转弱，旺季向淡季过渡阶段，清明节前备货小高峰落空，下游拿货积极性一般，存观望情绪。销区市场货源供应充足，且�售压力较大，距离端午时间尚早，若市场持续供应而消费低迷，现货价格有继续松动的可能；但另一方面，在低价货源消化后，后期高价货占据主导，成本端或提供一定支撑。贸易商积极参与基差贸易形式，根据盘面价格变化调整采购计划，成为盘面价格的平衡器。尽管内地库存位于历年低位，但期货价格上涨与期现公司�货力度互相制衡，库存对价格的影响力已削减。不过，市场对端午备货行情仍寄予一定期待，关注买入套保资金是否持续进场。点价交易平滑盘面波动，延长震荡时间，端午备货需求和宏观 情绪或成为盘面变量。 ■策略 偏弱震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2405合约7783元/吨，环比下跌51元，跌幅0.65%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格6800元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-980，环比上涨50。陕西延安地区70#商品果现货价格7600/吨，环比上周持平，现货基差AP05-180，环比上涨50。 ■苹果供需 截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周减 少24.27万吨。走货较上周基本持平。本周农业农村部监测的六种水果批发市场价格环 比上周下跌0.08元/公斤，2024年第12周六种水果批发均价为7.46元/公斤，环比上周小幅下跌。其中，香蕉、富士苹果、西瓜、菠萝批发均价环比上周下跌0.04元/公斤、0.09元/公斤、0.24元/公斤、0.17元/公斤；巨峰葡萄、鸭梨批发均价环比上周上涨0.02元/公斤、0.04元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区整体成交偏慢，客商大多询价为主，少量压价收购，实际成交有限，周内批发市场、外贸及小单车寻货均不多。果农货实际成交价格偏弱，部分果农降价促售，果农中下等货源价格继续下滑。周内陕西产区走货速度环比放缓，高质量货源客商要价高，实际成交受限，交易多集中于副产区低价下捡、高次货源，以发周边市场或电商走货为主，走货加快，小果价格偏强。周内山西产区客商按需补货，清明备货氛围一般。辽宁产区客商寻货增加，通货�库为主。本周市场整体成交氛围较差，优质好货交易为主，清明临近，批发商或集中于节前一周进行补货，关注下周市场到货情况。预计下周在节日备货支撑下，现货价格暂稳运行为主。下周关注重点：清明前产地备货情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2405合约12210元/吨，环比下跌220元/吨，跌幅1.77%。现货方面，新疆产区一级红枣报价14530元/吨，环比上涨220，现货基差CJ05+2320，环比上涨440；河北一级灰枣现货价格12200元/吨，环比下跌100元/吨，现货基差CJ05-10，环比上涨120。 ■红枣供需 供应方面。阿克苏地区灰枣通货价格区间稳定在9.80-10.00元/公斤，下树装车来看主 流亩产在400-500公斤。阿拉尔地区灰枣收购价格区间在10.50-11.00元/公斤，成交 以质论价，主流产量在400-450公斤/亩。喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定 在11.00-11.50元/公斤。疆内可流通原料少量，围绕交割品基差点价交易。河北崔尔 庄红枣市场，参考市场特级13.20-14.00元/公斤，一级价格参考12.00-12.80元/公 斤，二级参考11.40-11.70元/公斤，三级价格参考10.80元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在7488吨，较上周减少302吨，环比减少3.88%，同比减少49.65%。 ■后市展望 2403合约实际交割与仓单注册数量都高于往年同期，大量仓单流🎧，交割品成为市场主要供应来源。天气转热，红枣刚需转弱，旺季向淡季过渡阶段，清明节前备货小高峰落空，下游拿货积极性一般，存观望情绪。销区市场货源供应充足，且�售压力较大，距离端午时间尚早，若市场持续供应而消费低迷，现货价格有继续松动的可能；但另一方面，在低价货源消化后，后期高价货占据主导，成本端或提供一定支撑。贸易商积极参与基差贸易形式，根据盘面价格变化调整采购计划，成为盘面价格的平衡器。尽管内地库存位于历年低位，但期货价格上涨与期现公司�货力度互相制衡，库存对价格的影响力已削减。不过，市场对端午备货行情仍寄予一定期待，关注买入套保资金是否持续进场。点价交易平滑盘面波动，延长震荡时间，端午备货需求和宏观情绪或成为盘面变量。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281