果蔬品周报：淡季主导盘面偏弱，静待端午备货行情

期货研究报告|果蔬品周报2024-03-31 淡季主导盘面偏弱，静待端午备货行情 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区走货有所加快，其中三级果走量增加，一二级实际成交有限，产地高价货源成交优先，客商按需采购，价格暂稳运行，行情仍显两极分化趋势。周内陕西产区走货速度环比略有加快，产区好货资源有限，整体成交尚可，价格仍显坚挺，中等货源需求一般，实际成交重心松动，低价次果走货尚可，市场两极分化趋势加剧，产地清明备货氛围有所增加，但整体氛围仍偏清淡。周内山西产区客商采购谨慎，果农中下等货交易不多，市场略显有价无市。辽宁产区通货性价比存在，客商寻货增加， �库尚可。本周受节日备货效应提振，市场整体成交氛围稍有回暖，优质好货交易为主，关注下周市场到货情况。预计下周在节日备货支撑下，现货价格暂稳运行为主。预计下周随节前备货收尾，中下等货源或继续走弱，关注产销氛围变化。下周关注重点：产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 ■策略 谨慎看空 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；新季天气影响（上行风险） 红枣观点 ■市场分析 大量仓单流�继续施压市场，交割品成为市场主要供应来源；销区市场到货持续，根据市场消息反馈，实际消化不足五成，下游承接力一般，存在入库及二次销售情况。同时低廉货性价比更高更受客商青睐，现货价格不断走低，客商观望情绪浓厚，叠加淡季特征明显，拿货积极性下挫。距离端午备货尚有一段时间，下游客商囤货行为减少，若市场持续供应而消费低迷，现货价格有继续松动的可能；但另一方面，在低价货源消化后，后期高价货占据主导，成本端或提供一定支撑。贸易商积极参与基差贸易形式，根据盘面价格变化调整采购计划，成为盘面价格的平衡器。市场对端午备货行情仍寄予一定期待，关注买入套保资金是否持续进场。点价交易平滑盘面波动，延 长震荡时间，端午备货需求和宏观情绪或成为盘面变量。 ■策略 偏弱震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2405合约7787元/吨，环比上涨4元，涨幅0.05%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格6800元/吨，环比上周持平，现货基差AP05-990，环比下跌10。陕西延安地区70#商品果现货价格7600/吨，环比上周持平，现货基差AP05-190，环比下跌10。 ■苹果供需 截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周减 少27.31万吨。产地走货量环比稍有加快，三级果走货较好。本周农业农村部监测的六 种水果批发市场价格环比上周下跌0.04元/公斤，2024年第13周六种水果批发均价 为7.42元/公斤，环比上周小幅下跌。其中，富士苹果批发均价环比上周持平；巨峰葡萄、西瓜、菠萝批发均价环比上周下跌0.15元/公斤、0.19元/公斤、0.04元/公斤；香蕉、鸭梨批发均价环比上周上涨0.10元/公斤、0.07元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区走货有所加快，其中三级果走量增加，一二级实际成交有限，产地高价货源成交优先，客商按需采购，价格暂稳运行，行情仍显两极分化趋势。周内陕西产区走货速度环比略有加快，产区好货资源有限，整体成交尚可，价格仍显坚挺，中等货源需求一般，实际成交重心松动，低价次果走货尚可，市场两极分化趋势加剧，产地清明备货氛围有所增加，但整体氛围仍偏清淡。周内山西产区客商采购谨慎，果农中下等货交易不多，市场略显有价无市。辽宁产区通货性价比存在，客商寻货增加， �库尚可。本周受节日备货效应提振，市场整体成交氛围稍有回暖，优质好货交易为主，关注下周市场到货情况。预计下周在节日备货支撑下，现货价格暂稳运行为主。预计下周随节前备货收尾，中下等货源或继续走弱，关注产销氛围变化。下周关注重点：产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存货源质量问题。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2405合约12210元/吨，环比持平。现货方面，新疆产区一 级红枣报价14430元/吨，环比下跌100元/吨，现货基差CJ05+2220，环比下跌 100；河北一级灰枣现货价格12000元/吨，环比下跌200元/吨，现货基差CJ05- 210，环比下跌200。 ■红枣供需 供应方面。阿克苏地区灰枣通货价格区间稳定在9.80-10.00元/公斤，下树装车来看主 流亩产在400-500公斤。阿拉尔地区灰枣收购价格区间在10.50-11.00元/公斤，成交 以质论价，主流产量在400-450公斤/亩。喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定 在11.00-11.50元/公斤。疆内可流通原料少量，围绕交割品基差点价交易。河北崔尔 庄红枣市场，参考市场特级13.20-14.00元/公斤，一级价格参考11.80-12.80元/公 斤，二级参考11.40-11.70元/公斤，三级价格参考10.80元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在7327吨，较上周减少161吨，环比减少2.15%，同比减少49.00%。 ■后市展望 大量仓单流�继续施压市场，交割品成为市场主要供应来源；销区市场到货持续，根据市场消息反馈，实际消化不足五成，下游承接力一般，存在入库及二次销售情况。同时低廉货性价比更高更受客商青睐，现货价格不断走低，客商观望情绪浓厚，叠加淡季特征明显，拿货积极性下挫。距离端午备货尚有一段时间，下游客商囤货行为减少，若市场持续供应而消费低迷，现货价格有继续松动的可能；但另一方面，在低价货源消化后，后期高价货占据主导，成本端或提供一定支撑。贸易商积极参与基差贸易形式，根据盘面价格变化调整采购计划，成为盘面价格的平衡器。市场对端午备货行情仍寄予一定期待，关注买入套保资金是否持续进场。点价交易平滑盘面波动，延长震荡时间，端午备货需求和宏观情绪或成为盘面变量。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 1