螺纹铁矿期货周报：价格反弹短线参与，静待需求真相

螺纹铁矿期货周报 2024年03月22日 联系我们 价格反弹短线参与，静待需求真相 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 螺纹产量依然保持低位，行业亏损和下游疲弱影响企业生产；社会库存开始去库；下游成交改善，螺纹表观回升至246万吨之，下游成交改善，持续性有待关注。建议：本周价格反弹，暂以反弹对待，关注需求走向，如需求持续放量，价格有望向上，否则区间震荡，甚至可能二次负反馈。下方支撑3450,3350，上方压力3680，3730。 铁矿石： 矿山发货恢复正常，节奏相对较好，一季度关注天气因素对矿山生产和港口发货影响。钢企对铁矿石需求有韧性，本周铁水产量小幅回升，关注持续性；港口库存再度突破1.43亿吨，库存压力逐步凸显。建议：本周价格出现反弹，鉴于目前基本面尚没有彻底改变，价格反弹非反转，操作上短线参与为主。下方支撑760,730，上方压力870,920。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 上周报告中，我们提示价格或将出现反弹，上周五夜盘收长下影线，本周如期出现反弹。 一方面，上周价格快速下跌后技术上有修复的需要，另一方面，05合约移仓换月中，在空单获利离场下，钢材和矿石价格出现反弹。 螺纹钢2405合约日K线铁矿石2405合约日K线 Part2本期分析 供应：螺纹产量继续回落，仍保持历史同期低位。行业整体仍处于亏损状态，一定程度影响了企业生产积极性，此外下游需求疲弱也使得生产企业在生产调度上更偏向生产板材类产品。本周热轧产量继续环比回升。 需求：本周价格反弹后，下游成交明显改善，连续多日成交在15万吨之上，持续性仍需要关注。螺纹表观回升至246万吨，为同期低位。 库存：螺纹社会库存连续2周下降，社库开始进入去库通道中。去库速度则需要关注产量和下游需求变化。 成本：焦炭启动第6轮提降，主流钢厂暂无回应。 操作建议：螺纹价格快速回落后，本周明显反弹。供应仍保持低位，库存开始去库，本周需求出现改善，但是持续性仍有待观察，暂以反弹对待，关注需求走向，如需求持续放量，价格有望向上，否则区间震荡，甚至可能二次负反馈。下方支撑3450,3350，上方压力3680，3730。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 统计局数据：地产用钢将继续走弱。 1.统计局数据显示，1-2月房地产开发投资同比降幅收窄。 2.行业主要指标出现同比大幅下降现象，其中新开工面积、施工面积分别同比下降29.7%和11%。 3.意味着房地产行业对于钢材，不论是增量需求还是存量需求，都大幅下降，地产行业对钢材消费将继续走弱。 房地产投资同比增速房地产行业主要指标同比增速 统计局数据：商品房待售面积创新高，成交疲弱。 1.2月末，商品房待售面积75969万平方米，创历史新高。 2.商品房成交面积持续保持偏低，市场购房热情并未改善，不利于商品房销售。 商品房待售面积（万平方米）30个大中城市商品房周度成交面积（万平方米） 统计局数据：资金来源显示个人购房意愿偏低。 1.从资金来源来看，反应个人购房意向的定金及预付款以及个人按揭贷款同比降幅扩大，基本回落至2020年低位水平。 2.2020年因疫情影响且上一年基数较高，所以导致当年连续数月定金及预付款以及个人按揭贷款同比降幅在30-40%。 房地产资金来源——其他资金 统计局数据：制造业表现相对亮眼。 1.基建投资（不含电力）同比增速6.3%，增幅扩大0.4个百分点。 2.制造业投资同比增速9.4%，增幅扩大2.9个百分点。 3.化债范围可能扩展到12+19（地级市）如果属实，或将对基建用钢消费造成冲击，制造业表现相对亮眼。 基建（不含电力）和制造业同比增速 统计局数据：粗钢、生铁日产同比下降，预计3月日产同比下降概率大。 1.1-2月，全国粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%。平均日产279.93万吨，同比下降0.44%。 2.1-2月，全国生铁产量14073万吨，同比下降0.6%，日均产量234.55万吨，同比下降4.1% 3.3月，部分钢协倡议钢企自律控产，同时唐山、邯郸等地启动重污染天气II级响应，预计3月份粗钢产量大概率同比下降。 全国粗钢月度日产（万吨）全国生铁月度日产（万吨） 统计局数据：铁水产量继续从长材向板材转移。 1.1-2月，全国钢筋产量3209.9万吨，同比下降0.3%。平均日产53.5万吨，同比下降6.79%。 2.1-2月，全国中厚宽钢带产量3393.1万吨，同比增长10.4%，日均产量56.6万吨，同比增长5.15% 3.螺纹日产为2018年3月以来新低水平，中厚宽钢带为同期历史新高。 全国钢筋月度日产（万吨）全国中厚宽钢带月度日产（万吨） 套利数据：10-5合约价差收敛，本周反弹后，卷螺差迅速走扩 1.05合约基差在平水附近波动，暂观望。 2.远月升水下降，近远月价差收敛，反套谨慎持有或减持离场。 3.05合约卷螺差迅速走扩。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：热轧亏损改善，螺纹亏损仍较大 1.焦炭第6轮提降开启，主流钢厂暂时无回应，铁矿石价格出现反弹，现货价格800多，成本总体下降。热卷价格明显强于螺纹，所以热轧盈利水平改善明显，螺纹亏损则明显大于热轧。 2.废钢价格前期较为坚挺，近两周跌幅放大。短流程企业仍处于亏损状态中，但是亏损暂时出现改善。 3.行业整体呈现亏损状态。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：螺纹产量和热轧产量继续一减一增，源于下游需求表现 1.螺纹钢产量211.61万吨，环比减少6.92万吨。 2.热轧产量319.75万吨，环比增加1.24万吨。 3.5大品种钢材产量848.25万吨，环比增加0.75万吨。 4.螺纹和热轧供应端走势相异，螺纹产量回落，热轧产量增加，主要是因为下游需求表现差异。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程企业逐步复产过程中，但是产能利用率依然偏低 1.全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率70.7%，环比增加1.88个百分点，产能利用率51.88%，环比增加0.28个百分点。 2.电炉开工率迅速回升，但是产能利用率增幅比较缓慢，基本保持在50%的水平，意味着企业在降低生产时间，设备生产饱和度比较低。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：社库连续两周下降，将进入去库通道中 1.螺纹钢社会库存909.17万吨，环比减少25.11万吨。 2.螺纹钢厂库380.8万吨，环比减少9.72万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1289.98万吨，环比减少34.83万吨。 4.螺纹社会库存连续两周下降，开始进入去库通道中，本周厂库也出现回落。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：热轧社库历史同期高位，开始去库 1.热轧社会库存339.42万吨，环比减少11.6万吨。 2.热轧厂库92.55万吨，环比减少2.11万吨。 3.热轧总库存431.97万吨，环比减少13.71万吨。 4.热轧社会库存明显偏高，本周也开始去库。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 需求因素：下游需求明显改善，螺纹表需回升至246万吨之上，热轧表需同期偏高水平 1.本周价格反弹后，下游日成交明显改善，连续多日日成交超过15万吨。周度日成交回升至历史同期正常偏低水平，下周关注成交持续性。 2.螺纹钢表需回升至246万吨，但是仍低于往年同期300多万吨的水平，热轧表需处于历史同期偏高水平。 3.建材下游整体表现依然偏弱，下游制造业相对较好。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 供应：澳洲和巴西矿山发货量正常，预计四大矿山发货节奏依然会控制较好，一季度关注澳洲和巴西天气因素对于矿山生产和港口发货的影响。 需求：本周铁水产量环比微增，是春节后首次回升。高炉开工率、产能利用率均环比回升，铁水产量在220-225万吨之间窄幅震荡，如果没有大范围减产措施，预计继续回落空间相对有限。如铁水产量持续增加，后期增长空间则相对较大、 库存：港口铁矿石库存继续增加，库存总量超过1.43亿吨，处于偏高水平，库存压力逐步凸显，往年同期港存已经开始去库，目前还未见拐点。钢厂库存连续2周增加，增幅扩大。 操作建议：矿价快速回落后，本周出现反弹，鉴于目前基本面尚没有彻底改变，价格反弹非反转。操作上短线参与为主。下方支撑760,730，上方压力870,920。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：期货05合约升水现货，近远月价差及螺矿比回落 1.本周期货反弹，05合约升水现货。 2.9-5价差收敛，远月升水减弱，正套离场。 3.05合约螺矿比回落。铁矿走势强于螺纹。 铁矿石05合约与pb粉基差I09合约与I05合约价差rb05/I05合约螺矿比 矿山发货：澳洲港口有检修，但是影响程度较小，澳洲矿山发货恢复正常，巴西发货量回到正常水平。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：澳洲矿山、淡水河谷发货相对正常，FMG发货略偏高 1.力拓发往中国397.3万吨（-55万吨），必和必拓发往中国461.7万吨（+13.8万吨），FMG发往中国385.1万吨（+9.2万吨）。淡水河谷发货量453.4万吨（+48.1万吨）。 2.四大矿山发货量总体相对稳定，FMG发货量和同期相比，略偏高。 3.后期仍需关注天气对于矿山生产和港口发运的影响。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存震荡上升，港口在港船舶回升。 1.澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1305.2万吨，环比增加40.7万吨，高于年内均值以上水平，海外港口库存呈现震荡增加态势。 2.港口在港船舶在106条，比上周增加26条，处于正常区间低位。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：高炉开工率、产能利用率均环比回升。 1.全国247家钢企高炉开工率76.9%，环比增加0.75%。 2.高炉产能利用率82.79%，环比增加0.21个百分点。 3.本周高炉开工率和产能利用率均环比回升，高炉开工率已经连续3周环比增加，但是产能利用率两连降后首次增加。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 需求因素：铁水产量由降转增，持续性仍有待观察 1.钢厂铁矿石日耗269.97万吨，环比减少0.47万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨。 3.节后铁水产量连续4周回落，本周首次出现增加，持续性仍有待关注，目前铁水产量保持在220-225之间窄幅波动，如不出现大规模减产，预计产量下降空间相对有限。 4.如果行业出现复产，铁水产量增长空间较大，但是需关注钢材下游需求是否明显改善。 247家钢厂进口矿