螺纹铁矿期货周报：预计钢矿价格反弹后可能继续偏弱

螺纹铁矿期货周报 2024年7月13日 联系我们 预计钢矿价格反弹后可能继续偏弱 研究员：纪晓云 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 独立性声明 投资咨询：Z0011402 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 短流程减量，螺纹产量下降。雨季暂告一段落，南方补库，但持续性不长，后期高温影响需求。 建议： 近期宏观预期支撑盘面，预计后期回归基本面，反弹后可能继续偏空。 铁矿石： 铁矿到港量可能增加，铁水产量环比减量，仍居高位。港口库存压力较大。 建议： 反弹后可能继续走弱。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周钢矿价格下跌，螺纹主力跌破3500一线支撑，铁矿仍在800以上。 螺纹钢2410合约日K线铁矿石2409合约日K线 Part2本期分析 供应：螺纹产量降幅较大，减量多为短流程，因电炉厂亏损扩大。 需求：需求淡季将持续一段时间。 库存：螺纹厂库继续向社库转移，总库存下降，主要是产量减少引起的。 操作建议：近期宏观预期支撑盘面，考虑到需求淡季的实际情况，预计短线反弹后仍有下行空间。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据： 1.螺纹基差仍相对较低。7月11日基差为-64元/吨，暂不具备期现套利空间。 2.与过去几年表现明显不同，远月明显升水近月，合约价差不断扩大。关注买近抛远反套机会。 3.10合约卷螺差一度突破200元/吨，考虑到当前基本面情况，可尝试买螺卖卷跨品种套利。 1400 100 1200 50 1000 0 04-1105-1106-1107-1108-1109-1110-1111-1112-11 -50 800 600 -100 400 -150 -200 200 -250 0 -300 -200 2020 2021 2022 2023 2024 -350 -400 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb2501合约与rb2410合约价差 600 2020 2021 2022 2023 2024 400 300 200 100 0 -100 -200 10合约卷螺差 3月28日 4月28日 5月28日 6月28日 7月28日 8月28日 9月28日 10月28日 3/25 4/25 5/25 6/25 7/25 8/25 9/25 10/25 11/25 12/25 2101-2010 2201-2110 2301-2210 2401-2310 2501-2410 500 供应因素： 1.螺纹钢产量227.22万吨，环比减少9.53万吨。 2.热轧产量331.48万吨，环比增加5.19吨。 3.5大品种钢材产量889.01万吨，周减量8.91万吨。 4.五大钢材产量中螺纹减量最大，其中短流程炼钢因亏损停产减产增多，高炉-转炉停产减产较少。 5.近期螺纹转产板材较多，热卷供给呈增加态势，螺纹呈缩减态势。 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存： 1.螺纹钢社会库存584.53万吨，环比减少1.28万吨。 2.螺纹钢厂库194.01万吨，环比减少6.77万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存778.54万吨，环比减少8.05万吨。 4.螺纹厂库继续向社库转移。螺纹总库存下降，主要是产量减少带来的。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨） 钢材库存： 1.热轧厂库92.58万吨，环比增加2.23万吨。 2.热轧社会库存331.54万吨，环比增0.5万吨。 3.热轧总库存424.12万吨，环比增加2.73万吨。 4.热轧社会库存继续累库，明显高于往年同期，产量的增加也带来库存的增加，高库存可能成为后期压制热卷走势的重要因素。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨） 需求因素： 1.10日237家主流贸易商建筑钢材成交9.97万吨，环比减21.7%，创3月15日以来新低。降雨后南方补库结束，高温后需求可能持续偏弱。 2.螺纹钢表需235.27万吨，环比增加0.49万吨。热轧表需328.75万吨，环比增加11.05万吨。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨） 600 500 400 300 200 100 2020 2021 2022 2023 2024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -100 供应：港口到货量增幅较大，形成供给压力。 需求：铁水产量虽有下降，但仍居高位，支持铁矿刚性需求。 库存：港口铁矿石库存居高位，压力较大。 操作建议：宏观预期支撑矿价近期反弹，预计后期回归基本面，价格走势偏弱。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：基差明显低于往年，螺矿比保持低位 1.目前基差在平水附近上下波动，基差绝对值偏低，暂无套利空间。 2.2501与2409合约，近月强于远月，价差处于历史偏高水平。 3.螺矿比（螺纹10/铁矿石09）略高于上周，但总体处于历史偏低水平。 3/1 3/10 3/21 3/30 4/11 4/20 4/29 5/11 5/20 5/31 6/13 6/22 7/1 7/12 7/21 8/1 8/10 8/19 8/30 铁矿石09合约与pb粉基差I2501合约与I2409合约价差rb10/I09合约螺矿比 2020 2021 2022 2023 2024 450 350 250 150 50 -54/15 0 5/15 6/15 7/15 8/15 9/1510/15 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 2101-2009 2401-2309 2201-2109 2501-2409 2301-2209 -180 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 2020 2021 2022 2023 2024 3.50 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 矿山发货： 1.澳洲巴西铁矿发运总量2522.6万吨，环比减少569.6万吨。 2.澳洲发运量1871.9万吨，环比减少202.0万吨，其中澳洲发往中国的量1549.3万吨，环比减少279.1万吨。巴西发运量650.7万吨，环比减少367.5万吨。 3.本期全球铁矿石发运总量2983.4万吨，环比减少729.1万吨。 4.铁矿石到港量大增，45港到港总量2787.3万吨，环比增加317.2万吨 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货： 力拓发往中国522万吨，必和必拓发往中国533.5万吨，FMG发往中国389.5万吨。淡水河谷发货量595.3万吨。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨） 595.3 FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 需求因素： 1.全国247家钢企高炉开工率82.5%，环比上周减少0.31个百分点 ，同比去年减少1.83个百分点 。 2.高炉产能利用率88.7%，环比减少0.38个百分点 ，同比减少2.50个百分点。 3.钢厂盈利率36.8%，环比减少7.79个百分点 ，同比减少27.27个百分点。 4.本周高炉开工率和产能利用率环比下降，减少原料需求，但仍处相对高位。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 需求因素： 1.铁矿石日均疏港309.88万吨，增0.42万吨。 2.日均铁水产量 238.29万吨，环比减少1.03万吨，同比减少6.09万吨。 3.铁水产量下降，但仍处于较高水平。 铁矿石日均疏港量（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 库存因素： 1.钢厂进口矿库存9212.91万吨，环比增加72.78万吨。 2.海外7港铁矿石库存1183.7万吨，环比减少60.6万吨。 3.钢厂库存低位窄幅震荡，属于正常性到货或补库。 全国45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素： 1.本周45港铁矿石库存总量14988.89万吨，环比增0.23万吨。 2.分量方面，澳矿7011.94降11.64，巴西矿4805.21增29.99；贸易矿9585.03增16.1，球团613.59降19.38，精粉1449.31降18.29，块矿 1657.93增5.94，粗粉11268.06增31.96；在港船舶数108条增14条。 3.47个港口进口铁矿石库存总量15593.89万吨，环比降1.77万吨。 4.港口库存总体仍居高位。 全国45港口铁矿石库存（万吨）45澳矿库存（万吨） Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所