银行业周报（20240318~20240324）：国常会强调优化地产政策，银行已披露年报总体平稳

行业研究 证券研究报告 银行2024年03月24日 银行业周报（20240318-20240324） 国常会强调优化地产政策，银行已披露年报总体平稳 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 联系人：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 42 107,611.21 73,284.31 占比% 0.01 12.19 10.66 相对指数表现 %1M 绝对表现-2.7% 相对表现-4.4% 6M 1.8% 7.0% 12M 9.7% 21.1% 2023-03-24~2024-03-22 14% 2% -9% 23/03 -21% 23/06 23/0823/1024/0124/03 银行 沪深300 相关研究报告 《银行业周报（20240311-20240317）：金融监管 “长牙带刺”，有力有序防范化解金融风险》 2024-03-17 《银行业2月金融数据点评：一般性对公贷款仍有韧性，居民端需求偏弱》 2024-03-17 《银行业周报（20240304-20240310）：两会中的金融线索有哪些？》 2024-03-11 市场回顾：3/18-3/24，主要指数沪深300下跌0.70%，上证综指下跌0.22%，创业板指数下跌0.79%。3/18-3/24沪深两市主办A股日均成交额7240.89亿元，较上周上涨2.10%；3/18-3/24两融余额15488.62亿元，较上周上涨1.97%。 银行板块：3/18-3/24申万银行指数周涨0.04%。其中A股涨幅靠前的是：沪农商行 （+4.56%）、浙商银行（+3.87%）、北京银行（+3.48%）、中国银行（+0.92%）和苏农银 行（+0.89%）；A股跌幅靠前的是：平安银行（-2.26%）、宁波银行（-2.03%）、青农银行（-1.84%）、苏州银行（-1.56%）和兰州银行（-1.54%）。H股涨幅靠前的是：哈尔滨银行（+24.00%）、广州农商银行（+16.20%）、中原银行（+7.27%）、汇丰控股（+4.10%）、 渣打集团（+2.56%）；H股跌幅靠前的是：晋商银行（-10.76%）、天津银行（-2.21%）、郑州银行（-1.19%）、邮储银行（-0.98%）、渤海银行(-0.93%)。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：3/18-3/24新发国债3730亿，环比上周+1110亿，净融资2370.40亿；3/18-3/24新发地方政府债1657.74亿，环比上周+72.41亿，净融资 260.86亿。2）同业存单：3/18-3/24银行净融资额+4010.10亿元，单周同业存单发行量11267.6亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行24%/22%/31%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率2.12%，转贴利率1.96%，分别较上周-2/-1bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.31%，环比上周-1.5bps，余额宝7D收益率较上周下降1.41bps至1.82%。 银行周观点：国常会强调优化地产政策，银行已披露年报总体平稳。本周统计局数据出炉，1-2月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积同比增速分别为-20.5%、 -9.0%、-29.7%、-20.2%，地产销售继续探底，投资降幅收窄。本周李强总理在国常会上表示，要进一步优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。年初以来，银行业正在加大对纳入房地产融资协调机制的“白名单”项目的信贷支持，预计后续支持性政策将持续推出。根据住建部披露的数据，截至3月9日，全国31个省份312个城市已经建立了房地产融资协调机制，涉及项目超过6000个，其中82%是民营和混合所有制企业的项目。截至2月底，已经通过商业银行审批的贷款超过2000亿。同时根据贝壳财经， 截至目前，兴业银行纳入协调机制的项目授信金额达500亿元，累计投放超250亿元。 特别是1月5日协调机制建立以来，兴业银行累计新批协调机制项目授信近百亿元，在 全国14个城市陆续实现贷款投放近50亿元。中信银行副行长胡罡也在本周举行的业绩发布会上指出，对于协调机制推送的“白名单”项目，银行坚持市场化和法治化的原则，纳入全行的绿色审批通道。我们认为，虽然整体房地产业风险还正在逐步出清的过程中，但集中暴露的高峰期已过，后续市场企稳要继续跟踪市场销售面积和价格情况。此外，本周中信银行、常熟银行披露2023年报，结合上周平安银行年报披露情况，股份行盈 利总体增长平稳，优质中小银行盈利仍有相对韧性。中信/平安/常熟银行2023全年营收同比-2.6%/-8.4%/12.05%/，归母净利润同比+7.91%/+2.1%/+19.6%，不良率1.18%/1.06%/0.75%，特别是针对对公房地产行业贷款的不良率，中信银行2.59%，较年初下降49bp；平安银行0.86%，较年初下降57bp。 投资建议：当前经济处于转型窗口期，盘活存量、破旧立新需要时间沉淀。融资成本下降有利于促进中长期贷款投放，加速经济转型升级。银行业总体经营平稳，当前银行股持仓占比为历史低位，建议把握底部布局窗口期。2024年银行营收端面临息差收窄压力，市场预期已较为充分，而负债端存款成本预计将继续下行来缓解息差压力。长远看， 直接融资市场发展起来，信贷增速将放缓，银行的营收结构也将调整，利息收入占比下降，非息收入占比上升，息差收窄的影响将降低。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 江苏银行 7.69 1.69 2.03 2.43 4.54 3.78 3.16 0.76 推荐 招商银行 31.20 5.82 6.11 6.57 5.36 5.11 4.75 0.85 推荐 宁波银行 20.73 3.87 4.26 4.72 5.36 4.87 4.40 0.79 推荐 常熟银行 6.77 1.40 1.68 4.82 4.02 推荐 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。重点公司盈利预测、估值及投资评级 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年3月22日收盘价 目录 一、重要行业新闻4 （一）银行业4 （二）国内宏观资讯4 （三）国外宏观资讯5 二、上市银行重要公告5 三、重点公司逻辑分析7 四、数据追踪8 �、风险提示14 图表目录 图表1国债单周发行情况（亿元）8 图表2地方债单周发行情况（亿元）8 图表3银行周度发行同业存单规模汇总（亿元）8 图表4央行公开市场操作单周净投放-170亿元9 图表5高炉开工率较上周上升，低于去年同期9 图表6织机开工率较上周回升，高于去年同期9 图表730大中城商品房周度成交面积较上周上升，低于去年同期（万平方米）9 图表810Y国债收益率2.31%，1Y收益率下降10 图表9票据直贴利率环比下降2bp（半年）10 图表10余额宝7D收益率较上周下降1.41bps至1.82%10 图表11国股份行同业存单发行利率环比上周下降10 图表12银行周跌1.39%，跑输沪深3002.10pct10 图表13当前国有行0.59XPB，股份行0.51XPB，城商行0.59XPB11 图表14本周H股哈尔滨银行涨幅最高，周涨幅24.00%11 图表15本周A股银行板块个股涨跌不一，沪农商行涨幅最高，周涨4.56%12 图表16近期解禁公司一览13 图表17银行估值表（截至3月22日收盘价）13 一、重要行业新闻 （一）银行业 证券时报网：3月22日，国家金融监督管理总局对《银团贷款业务指引》进行了修订，形成了《银团贷款业务管理办法（征求意见稿）》，重点修订的内容包括�方面：一是将文件体例由“指引”修改为“办法”，并增加了监督管理和行政处罚的相关内容，便于对照实施。二是明确监管导向，要求商业银行开展银团贷款业务要更好支持实体经济发展，同时有效防范化解风险。三是丰富银团筹组模式、优化分销比例和二级市场转让规则，提升开展银团贷款业务的便利性。四是规范银团贷款收费，进一步完善银团定价机制。�是对银团贷款的管理提出了更为系统化的要求。 证券时报：央行副行长宣昌能在国新办发布会上指出，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性，设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济的加快发展。 北京商报：3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年3月20日LPR为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两大LPR报价均与前值持平，整体符合市场预期。 央行：中国人民银行近日在上海召开“加强卡基市场建设完善卡基生态”座谈会。会议要求，银行卡产业各方要主动担当作为，细化工作举措，聚焦重点城市、重点场所，加大资源投入，完善银行卡受理环境。 （二）国内宏观资讯 证券时报：商务部3月21日举行例行新闻发布会，发言人何亚东表示，自申请加入CPTPP以来，中方按照加入程序与各成员进行了沟通和磋商。中方已对协定内容开展了充分、全面和深入的研究评估，主动对标CPTPP规则推进相关领域政策调整和修立法工作，还就货物贸易、服务贸易、投资等领域的市场准入出价做好准备。中方完全有信心、有能力达到协定的高标准。同时，我们主动对接国际高标准经贸规则，积极开展相关领域改革和先行先试，取得良好效果。下一步，中方将继续按照有关程序，与CPTPP各成员国开展多渠道、各层次的深入沟通和交流，积极推动加入CPTPP进程。 财联社：国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，强调外商投资是参与中国式现代化建设的重要力量，要巩固外资在华发展信心。《行动方案》提出5方面24条措施，包括：扩大市场准入，提高外商投资自由化水平；加大政策力度，提升对外商投资吸引力；优化公平竞争环境，做好外商投资企业服务；畅通创新要素流动，促进内外资企业创新合作；完善国内规制，更好对接国际高标准经贸规则。 证券时报：金融监管总局印发《人身保险公司监管评级办法》，从公司治理、业务经营等六个维度搭建风险综合评估体系，将综合风险等级划分为1—5级，数值越大风险越高，处于重组、被接管等状态的公司直接列为S级。此次《办法》的出台和实施，将有利于落实“高风险高强度监管”的监管导向，真正落实分类监管要求，引导人 身保险公司形成差异化发展的竞争格局。 国家统计局：3月18日公布的数据显示，前2个月，规模以上工业增加值同比上涨7.0%，比去年12月加快0.2个百分点；全国城镇调查失业率平均值为5.3%，全国居民消费价格（CPI）同比持平；社会消费品零售总额同比增长5.5%，增速比去年12月回落1.9个百分点。 中国基金报：3月18日，金融监管总局修订发布了《消费金融公司管理办法》，将于2024年4月18日起施行，主要内容包括提高准入标准，强化业务分类监管，加强公司治理监管，强化风险管理，加强消费者权益保护。 本周央行合计开展220亿元逆回购操作，当周合计390亿元逆回购到期，累计实现净投放-170亿元。 短期利率边际上升。截至3月15日，DR001、DR007分别为1.77%、1.86%，分别较前一周上升