有色金属行业周报：证券研究报告：有色金属|行业周报

证券研究报告：有色金属|行业周报 2024年3月23日 行业投资评级 有色金属行业报告（2024.3.18-2024.3.23） 行业基本情况收盘点位 4379.43 52周最高 5193.47 52周最低 3437.51 行业相对指数表现 有色金属 沪深300 强于大市|维持 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% 2023-032023-062023-082023-102024-012024-03 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:李帅华 SAC登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:王靖涵 SAC登记编号:S1340122080037 Email:wangjinghan@cnpsec.com 研究助理:张亚桐 SAC登记编号:S1340122080030 Email:zhangyatong@cnpsec.com 研究助理:魏欣 SAC登记编号:S1340123020001 近期研究报告 Email:weixin@cnpsec.com 《金价突破2200美金，短期或将维持 高位震荡》-2024.03.21 美联储鸽派表态，金价再创历史新高 投资要点 贵金属：贵金属突破2200美金，再创新高。本周内，COMEX黄金价格突破2200美元/盎司关口，最高触及2246.6美元/盎司，再度 创下历史新高。北京时间3月21日凌晨，美联储召开议息会议。利率维持5.25%至5.5%不变，符合预期。FOMC会后声明重申，将等到对通胀更有信心再降息。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。根据最新“点阵图”显示，美联储官员们预计今年降息三次，每次0.25个百分点。整体看，美联储态度相对“鸽”派，提振市 场较大信心，认为最快将于6月开启降息。在这样的背景下，与债券等资产相比，黄金等贵金属往往更受到投资者的青睐，金价有望继续上涨。 铜：本周铜单价突破7.3万元，市场看好铜价后市。宏观方面，美联储议息会议态度“鸽”派，提振铜价。近期海外供应端扰动频发Codelco表示，RadomiroTomic铜矿因事故暂停矿区活动，工人发起罢工；再者由于TC均价持续低迷，市场对国内冶炼商的减产预期较为强烈。精铜杆企业表示铜价高位运行，抑制市场消费提振，下游企业维持谨慎观望，刚需采购。整体看，春节后铜供需将持续收紧，铜价或维持高位震荡。 铀：铀价触底回升，短期或有反弹。本周铀价触底回升至88美元/磅，在经历六周下跌后，铀市场底部或已确认，由于铀价长期供需失衡局面不改，部分场外机构或逐步入场采购。一次供给方面，全球第一大铀矿商Kazatomprom在3月15日的财报电话会议上表示，预计到2030年将出现2100万磅的供应缺口，到2040年这一缺口将增 至1.47亿磅，二次供应方面，美国去年12月拟通过立法到2028年禁止进口俄罗斯浓缩铀，加剧欠料供应紧缺。需求方面，铀价格提供商TradeTech的总裁TrevaKlingbiel表示，她看不到核燃料需求在短期内有所减缓。 钨：2024年第一批钨矿开采指标收紧。去年11月以来，钨企持续上调长单报价，钨价突破2017年以来高点，此外本周自然资源部 公布2024年第一批钨矿开采总量控制指标，仅为6.2万吨，较23年 同期下滑1000吨，主要减量来自黑龙江（减少800吨），浙江（减 少100吨）、安徽（减少100吨），此次总量控制指标为2015年以来首次负增长，国家对钨的战略资源属性愈发重视。需求方面，钨的下游主要为硬质合金，可用于制造切削刀具、矿用工具等产品，与制造业景气度息息相关，在大规模设备更新的政策支持下，下游需求有望加速回升，中长期对钨价保持乐观。 铝：云南复产再起风云，下游需求持续好转。供应方面，本周四川电解铝企业继续由于技改原因减产，但河南地区个别电解铝企业释 放复产产能，因此本周电解铝行业产量较上周增加。云南政府鼓励当地电解铝企业复产，云南企业已计划于近期开始释放复产产能，但复产体量尚未明确，据省内个别电解铝企业反馈，检修尚未完成，目前大规模复产不易；但云南省其他电解铝企业担忧后续电力持续情况。需求方面，近期铝板需求好转，铝板订单增加带动铝板企业开工率有所上涨；多元化加工企业由于其他加工产品订单表现一般，转产铝棒铝棒开工率上涨。 锂：碳酸锂价格高位整理，供需博弈激烈。澳矿和锂云母价格上涨，碳酸锂生产成本提高，部分外采矿企业开工受影响。某锂盐大厂仍在检修，产量受影响。江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低部分锂盐生产企业多在期货交仓，或与期现商交易，利润更高。需求方面：新能源汽车需求回暖，电芯及正极材料开工均有提升，下游订单多集中在头部企业，碳酸锂需求量提高，接货心理价位上涨。头部企业采购仍以长协为主，难有折扣。多数企业刚需采购碳酸锂，不留过多库存，防止碳酸锂价格波动风险。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团中广核矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 目录 1板块行情5 2公司公告跟踪6 3价格7 4库存10 5风险提示11 图表目录 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅5 图表2：本周涨幅前10只股票5 图表3：本周跌幅前10只股票5 图表4：LME铜价格(美元/吨)7 图表5：LME铝价格(美元/吨)7 图表6：LME锌价格(美元/吨)7 图表7：LME铅价格(美元/吨)7 图表8：LME锡价格(美元/吨)8 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)8 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)8 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司)8 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)8 图表13：LME镍价格(美元/吨)8 图表14：钴价格(元/吨)9 图表15：碳酸锂价格（元/吨）9 图表16：氢氧化锂价格（元/吨）9 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨)9 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨)9 图表19：三元正极材料价格（元/吨）9 图表20：全球交易所铜库存(吨)10 图表21：全球交易所铝库存(吨)10 图表22：全球交易所锌库存(吨)10 图表23：全球交易所铅库存(吨)10 图表24：全球交易所锡库存(吨)11 图表25：全球交易所镍库存(吨)11 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司)11 图表27：全球交易所白银库存(金盎司)11 1板块行情 本周金属材料板块涨跌幅排名（长江一级行业指数） 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 油气石化公用事业 金属材料及矿业 煤炭电信业务机械设备家电制造纺织服装非金属材料 电力及新能源设备 电子纸类及包装 银行建筑工程交通运输国防军工农产品汽车 化学品环保保险 商业贸易家用装饰及休闲 食品饮料传媒互联网医疗保健计算机 综合金融建筑产品社会服务房地产检测服务 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.60%，排名第27。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 资料来源：IFind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前5的是博威合金、鑫科材料、*ST丰华、宏达股份、楚江新材；跌幅排名前5的是西部矿业、中矿资源、方大特钢、本钢板材、华友钴。 图表2：本周涨幅前10只股票图表3：本周跌幅前10只股票 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 2公司公告跟踪 盛达资源 关于子公司鸿林矿业菜园子铜金矿建设项目获得临时使用土地的批复的公告 盛达金属资源股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司四川鸿林矿业有限公司（以下简称“鸿林矿业”）于近日收到木里县自然资源局下发的《木里县自然资源局关于菜园子铜金矿建设项目临时使用土地的批复》，经木里县自然资源局局务会研究，同意鸿林矿业临时使用涉及宁朗乡甲店村巴哈组，拟临时使用集体土地23.794公顷，其中：农用地20.3639公顷（其中：林地19.1503公顷、草 地0.5297公顷、交通运输地0.6773公顷、其他农用地0.0066公顷），建设用地 2.0493公顷，未利用地1.3808公顷，合计拟临时使用土地23.794公顷。作搅拌 站、弃土场、堆料场、生活用房等，临时用地土地有效期至2026年3月21日。 明泰铝业明泰铝业关于2024年限制性股票激励计划授予结果的公告 河南明泰铝业股份有限公司（以下简称“明泰铝业”或“公司”）根据中国证券监督管理委员会《上市公司股权激励管理办法》、上海证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司有关业务规则的规定，已于近日完成了公司2024年限制性股票激励计划授予的登记工作。 限制性股票登记日：2024年3月20日。限制性股票授予数量：5,121.20万股 赤峰黄金 赤峰黄金关于为子公司提供担保的进展情况公告 近日，公司全资子公司赤峰吉隆矿业有限责任公司（简称“吉隆矿业”）在中信银行股份有限公司赤峰分行（简称“中信赤峰分行”）办理融资业务，公司已于2023年2月与中信赤峰分行签署《最高额保证合同》，为吉隆矿业在中信赤峰 分行自2023年2月15日至2026年2月14日期间融资所产生的主债权提供担 保，担保方式为连带责任保证，担保的主债权最高本金余额为人民币12,000万元。 贵研铂业云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司对外投资进展公告 天齐锂业 关于公司控股子公司拟投资设立合资公司的公告 2024年3月18日，盛合锂业与雅江县斯诺威矿业发展有限公司（以下简称“斯诺威”）和雅江县惠绒矿业有限责任公司（以下简称“惠绒矿业”）于成都签署完成了《共建共享甲基卡矿区220kV输变电项目合作协议》（以下简称“《合作协议》”）。三方拟共同出资设立一家合资公司（以下简称“三方合资公司”），并由三方合资公司出资建设220kV输变电项目，以满足各方的用电需求。三方合资公司的注册资本为3亿元人民币；盛合锂业、斯诺威、惠绒矿业拟以货币方式分别出资1亿元人民币，认购三方合资公司33.33%股份。 云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司（以下简称“公司”）第七届董事会第四十七次会议审议通过了《关于全资子公司投资设立贵研镀膜材料有限公司及同步实施创新项目跟投的议案》，同意公司下属全资子公司云南贵金属实验室有限公司投资设立贵研镀膜材料有限公司（以下简称“新公司”）（名称最终以市场监督管理部门核准登记为准）并同步实施创新项目跟投方案。具体内容详见公司于2023年12月12日刊登在《中国证券报》《上海证券报》及上海证券交易所网站披露的公告。 3价格 总结：本周铝、锌、黄金、钯金、铂金、钴、氢氧化锂价格上涨，碳酸锂价格不变，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌1.52%，铝价上涨1.43%，锌价上涨0.14%，铅价下跌1.46%，锡价下跌2.77%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.90%，白银下跌1.29%，钯金上涨1.55%，铂金上涨1.42%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌1.57%，钴价上涨1.33%，碳酸锂上涨0.00%，氢氧化锂上涨0.51%。 图表4：LME铜价格(美元/吨)图表5：LME铝价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表6：LME锌价格(美元/吨)图表7：LME铅价格(美元/吨) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表8：LME锡价格(美元/吨)图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表12：